100天出了7个案例！市场暖风“吹热”借壳

本篇文章881字，读完约2分钟

随着a股市场的复苏，借壳计划取得了很大进展。自2019年以来的100天内，至少有6家上市公司披露了借壳交易(包括终止交易)的相关计划，另有一家公司签署了有意协议。2018年，只有10多起后门案件。

据《上海证券报》记者报道，今年被备份的上市公司市值一般在340亿元左右，而后门数量大幅增加，经常出现数百亿个后门，包括私有化的海外上市资产。

然而，尽管案件数量有所增加，一些公司很快就倒闭了。一些资深投资银行家表示:“总体而言，我们仍对并购持谨慎态度。后门的增加并不意味着对并购的监管放松。只有符合行业导向的高质量并购才会得到支持，否则可能是鸡毛蒜皮。”

后门案件大幅增加

据《上海证券报》统计，自今年年初以来，仁至、新界泵业、天业通联等六家上市公司均披露了借壳计划。华通药业披露，它正计划以披露意向框架的形式进行关联交易。

4月8日下午，华通药业宣布，公司正计划与浙江农业控股公司进行股权转让，浙江农业控股公司将接管华通药业，实际控制人将改为浙江供销社。同时，公司仍计划收购浙江农业股份有限公司100%的股权，此次交易构成了借壳。

这是今年后门市场升温的一个缩影。据数据显示，2018年，根据披露计划，有10多家上市公司参与了借壳交易，而今年，仅三个月后，这个数字就达到了6家。回顾去年上半年，很少有上市公司披露借壳交易。

从另一个角度看，最近暂停交易以策划重大事件的上市公司数量也大幅增加。“毫无疑问，市场是好的，创意肯定会增加。”一些上市公司高管表示，目前，一些企业面临巨大的转型压力，通过并购整合是企业重建自身输血的重要手段。然而，企业的要求和监管者的政策指导之间不应有任何偏差。

和美集团与英雄之间短暂的爱情已经成为了一本负面的教科书。4月2日中午，和美集团宣布终止借壳交易，其股价连续三天下跌，而双方对终止交易的原因持有不同意见。作为回应，深圳证券交易所迅速发出了一封询问信，询问该公司是否涉嫌“忽隐忽现”的重组。

在资深市场参与者看来，最近M&A市场升温和重组，包括频繁的借壳案件，都与暂停和恢复交易的新规则有关。根据新的暂停和恢复制度，我们应该减少重组的暂停，并分阶段披露相关事项，以便及时披露一些未了结的重组交易。"这意味着重组计划披露后的不确定性增加了."

十亿个单频

从今年的借壳案例来看，借壳目标企业的数量普遍增加。此外，还有两个“回A”方案，即科苑炼油厂计划借人智股份103亿元，孙计划借天业通联75亿元。

以圣梅辛为例，标的资产爱旭科技的估值为67亿元。记者梳理后发现，其他五家公司涉及的标的资产的估值均高于这一数值，最高新零售估值达到300多亿元。与去年10多起借壳案相比，借壳标的估值大多在50亿元以下，天山铝业相对较高的估值为236亿元。有趣的是，在借紫光失败后，天山铝业已转向新界泵业，其估值已降至170亿元。

至于爱旭科技为何被选为重组目标，一位接近圣梅辛的内部人士透露，圣梅辛的主营业务一直较为薄弱，仍在为股权而苦苦挣扎。股东们都希望尽快改变这种局面，引进股权结构清晰、真正长远发展的实业公司。

实际上，新零售打算以363亿元的最低价格向武汉上中借款，这是新零售与传统零售在资本层面上的碰撞。根据数据，此次收购的目标股东名单包括阿里和泰康。

除了借壳目标量的增加，海外上市资产私有化回甲是另一大特点。

今年年初，天业通联披露了重组方案，公司计划将资产和负债分配给间接控股股东华建兴业，同时向景泰富、奇昌电子等对象发行股份，收购金高太阳能100%的股权，目标估值为75亿元。

值得一提的是，主要从事硅片、电池、组件和光伏电站的金高太阳能公司于2007年在纳斯达克上市。在纳斯达克上市八年后，晶澳太阳能提出了私有化意向，并于2018年7月正式私有化和退市。

同样，计划以103亿元收购仁智股份的科苑京华也在海外上市。根据数据显示，2010年4月，科苑精修的实际控制人陶通过其全资子公司，逆转了对在美国otcbb上市的银珠(后更名为keyp)的收购，实现了科苑国际(科苑精修的前身)。(b)在海外跨国公司银行部门上市交易；2010年9月，keyp从otcbb转到纳斯达克上市。2017年5月，凯捷完成了私有化进程，并从纳斯达克摘牌。

“M&A和重组政策没有发生重大变化。高质量企业与产业链上下游的整合是监管当局鼓励的方向。”一些投资银行家表示。