2018八大家居港股综合实力榜

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乐居金融刘耀如来自北京

年报披露的浪潮即将结束，2018年的家庭股成绩单也逐渐浮出水面。4月17日，乐居金融计划在2018年年报的排行榜系列中推出“2018八家港股综合排名”。

以红星美凯龙、中国联塑、王朝家具、华敏控股、NVC照明、自然家园、梁志天设计集团、齐一科技等八家香港上市公司为重点，从收入、净利润、净资产收益率、毛利率、资产负债率等角度全面分析其2018年的市场价值表现和盈利能力。对于家居企业来说，经营收入反映了其营销能力，经营成果将直接受到其影响，这是盈利的基本保证。

这份名单显示，2018年有两家公司的收入超过100亿英镑，它们是中国联塑和红星美凯龙。其中，红星美凯龙收入139.64亿元，同比增长32.21%；中国联塑总营业收入为237.65亿元，同比增长16.44%。帝国家具的收入呈现负增长，与2017年相比下降了4.24%。

根据归属于母亲的净利润排行榜，红星美凯龙以44.77亿元位居榜首，几乎相当于总利润44.81亿元的第二、第三和第四位。收入和净利润双增长的背后，主要是“自营+佣金管理”的双轮驱动模式和强大的品牌影响力。

截至2018年12月31日，经营自营商场80家(总经营面积692万平方米)，委托商场228家(总经营面积1202万平方米)。此外，红星美凯龙授权开设22个特许家居建材项目，包括359家家居建材商店/工业街。公司经营的自营商场和委托商场覆盖29个省、市、自治区的199个城市，总经营面积近1900万平方米。

从归属于母亲的净利润增长率来看，齐一科技和自然家园均超过100%，分别为191.93%和129.95%。齐一科技在线平台业务的收入贡献持续大幅增长，占2018年总收入的58.1%；自然家园核心地板业务表现强劲，地板产品销售收入和毛利分别增长14.4%和20.5%；地板产品总销量持续增长，强化地板产品总销量也创下新高，约22000平方米。

根据归属于母公司的净利润列表，华敏控股、梁志天设计集团和NVC照明出现负增长，NVC照明下降-204.24%，这与频繁的并购和投资有关。

2018年，NVC照明以8.53亿元现金购买了罗马国际持有的天蓝色核心光的全部股权，并以8.9亿元购买了亿达100%的股权。公司斥资1000万元分别成立了雷云光电和NVC良佳。尽管NVC照明2018年总收入为49.34亿元，同比增长21.11%，但其利润表现并不令人满意。规模和利润是企业的两个方面。只有实现同步增长，才能不被业界批评为“增加收入而不增加利润”。

净资产收益率(roe)，或股东权益回报率，从股东的角度衡量股东投入资本的使用效率。指数越高，股东投资收益越高。

净资产收益率列表显示，华敏控股的指数最高，为27.92%，其次是中国联塑和梁志天设计集团，分别为17.61%和16.79%。其中，自然之家、王朝家具、NVC照明和齐一科技都在10%以下，齐一科技高达-1334.91%。

销售毛利率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，能够反映公司产品的竞争力和盈利潜力。2018年，8家企业的毛利率均超过26%，红星美凯龙以65.25%排名第一，比40.69%的平均值高出24.56个百分点。虽然毛利率逐年下降，但仍位居第一，毛利率连续三年超过60%。

梁志天设计集团的毛利润增加6.3%，至2.265亿港元，而毛利润的下降主要是由于平均薪酬持续上升及室内陈设服务分部的贡献所致。室内装饰服务部分包括提供室内设计服务和买卖室内装饰产品，目前仍处于发展阶段。然而，购买和销售室内装饰产品的毛利一般低于服务收入。

资产负债比率表明公司总资产中有多少是通过负债筹集的。该指标是评价公司负债水平的综合指标，用于衡量企业利用债权人为经营活动提供资金的能力。

从资产负债率来看，齐一科技的负债率变化最大。从2016年到2018年，从151.08%上升到222.26%，然后下降到30.49%。梁志天设计集团和王朝家具整体呈下降趋势。2018年，与2017年相比，齐一科技之母和自然之家的净利润增幅大于负债率的增幅，这将表明其正效益。

收入、净利润、净资产收益率、毛利率、资产负债率等指标将共同指导公司的经营和盈利能力。除了政策变化或市场竞争环境加剧等不可抗拒的因素外，一个高质量的本土企业通过降低成本、扩大管道和加强产品研发来增强自身的内部实力更为重要。