央行周一开展300亿逆回购 专家预计货币政策利率工具将更灵活

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6月10日，央行以利率竞价的形式推出了300亿元人民币的7天反向回购操作，中标率为2.55%。与此同时，6月10日，800亿元的反向回购到期，因此资金净提取为500亿元。总体而言，本周公开市场将有2100亿元人民币的反向回购到期，不包括周一到期的800亿元人民币、周三至周四分别到期的600亿元人民币、600亿元人民币和100亿元人民币的反向回购，以及周五到期的无反向回购。

回顾上周的公开市场情况，周一至周四的反向回购总额为2100亿元，mlf投资5000亿元。就到期资金而言，共有5300亿元人民币的反向回购到期，4630亿元人民币的多边基金到期，共有9930亿元人民币的资金到期，资金净提取2830亿元。

近年来，由于银行突发事件的影响，中小银行的流动性受到了市场的广泛关注。根据光大证券的研究报告，在突发事件和资本集中到期的影响下，央行继续通过5000亿元人民币的融资来保护市场。总体而言，面对年中基础货币缺口压力和风险事件引发的一系列连锁反应，央行无意通过洪水解决问题。货币政策从“稳定流动性”入手，通过“持续小滴灌、锁定空头、释放多头”和加强与市场的沟通来恢复市场信心。

值得一提的是，中国央行行长易纲最近在20国集团财长和央行行长会议上阐述了他对中国经济金融形势、人民币汇率和贸易问题的立场。易纲说，中国经济稳步发展，经济基本面良好。中国人民银行将保持广义货币和社会融资规模的增长率与名义国内生产总值的增长率基本匹配，并将继续深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

同时，易纲强调，20国集团各方应表现出合作解决贸易摩擦的意愿，并向国际社会发出积极信号。中国的宏观政策是充分的，其政策工具箱是丰富的，因此它有能力应对各种不确定性。

专家指出，目前，央行拥有足够的货币政策工具。央行2019年第一季度《中国货币政策执行报告》中提到的货币政策工具包括:灵活的公开市场操作；开展长期贷款和中期贷款；降低金融机构存款准备金率，建立“三级两优”存款准备金率新框架；完善宏观审慎政策框架；建立有针对性的中期贷款机制，采取多种措施支持重点领域和薄弱环节扩大信贷供应；充分发挥窗口导向和信贷政策的结构导向作用；继续深化利率市场化改革，稳步推进利率“双轨一轨”；完善人民币汇率市场化的形成机制，包括继续在香港发行央行票据；深化金融机构改革；深化外汇管理体制改革。

对于央行后期的货币政策走向，中信证券首席分析师明明认为，在部分央行开始降息周期的外部环境下，世界各大央行的货币政策仍在继续“换鸽”，海外利率仍处于下降趋势。5月份，海外机构增持了中国国债和其他债券，它们对利率债券的参与程度一直很深，因此这将对利率债券的走势产生轻微影响。总体而言，中国的货币政策利率工具将更加灵活。从长远来看，中国可以适当跟随全球货币政策降低政策利率，并考虑进一步降低tmlf利率，以达到降低小微企业信贷综合融资成本的目的。