科创板可以开户了！10问10答全看懂：没有50万咋办、怎么打新？

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本周末，整个资本市场被点燃。

去年11月5日提出这项任务前后只用了116天，3月2日凌晨，科学技术委员会的全套文件正式启动。速度和效率令人惊叹。

特别是两会前期，中国证监会在清晨发布了科技板块的规则，显示了资本市场改革的紧迫性和中国证监会的重视。

这个周末，投资者在问什么时候开板，怎么开户，怎么买科创股票，如果没有50万元怎么办？

基金君梳理了10个问题和10个答案的策略，并交给他的朋友们参考。

1.科学技术委员会什么时候开门？

华泰证券预测了科技板块的进展，认为科技板块发行的审核过程预计最短4个月，最长7个月，预计科技板块最早将在今年7-8月开放。

根据要求，交易所收到注册申请文件后，应在5个工作日内作出是否受理的决定，并自受理注册申请文件之日起3个月内形成审核意见。同时，根据现行要求，发行人及其中介机构3个月以上不得回复审计查询。中国证监会在收到交易所提交的审计意见后，应当在20个工作日内作出批准或者不批准发行人注册申请的决定。

因此，发布审查流程预计至少持续4个月，最多持续7个月。华泰预计首批企业最早将于2019年7-8月上市。

2.如何开户？

投资科技局现在可以开户了！

中国证监会副主席阎庆民3日下午出席了中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第二次会议开幕式。阎庆民在会前接受《上海证券报》采访时表示，有意投资科技股的投资者已经可以开户了。

是柜台的开门还是手机的自助开门？还没有具体的时间。但很快。你可以问你的账户经纪人。一般来说，大型经纪公司将推出一些新业务更快，过程更方便。

3.投资科技板块的门槛是什么？

500，000资产和2年交易经验。

科技企业的经营模式相对较新，业绩波动较大，经营风险较高，这就要求投资者具备相应的投资经验、财务实力、风险承受能力和价值判断能力。

因此，要求个人投资者参与科技股的交易。证券账户和资本账户中的资产不少于人民币50万元，且已参与证券交易24个月。

官方文件发布后，拥有50万资产和两年证券交易经验的投资者的门槛保持不变。

在回答记者提问时，上海证券交易所也提到，从数据计算来看，50万资产的门槛和2年证券交易经验的适宜性要求更为合适。现有a股市场约有300万合格个人投资者，机构投资者占交易总量的70%以上。一般来说，它考虑了投资者的风险承受能力和科技股市场的流动性。

东北证券研究总监傅立春表示，50万的门槛在一定程度上可以保护投资者，尤其是在经济形势不好的时候。预计这场游戏将会非常激烈，可能会一起获利，但现在可能是一场相互之间的游戏，投资者之间的竞争将会非常激烈。

4.如果没有50万元怎么办？

对于中小投资者来说，50万元的门槛可能有点高，如何参与科技股的投资已经成为最受关注的问题。

根据最新数据，超过1亿自然人开设了a股账户，但约有300万个人投资者符合科技局的要求。其他人真的想放弃吗？

这个想法实际上是错误的。没有50万元，我们可以买公款。

上海证券交易所强调，实施投资者适宜性制度并不意味着不符合要求的投资者被挡在科技股之外，中小投资者可以通过公共基金等产品参与科技股。

最重要的是，科技股应该被安排到公开发行和其他机构至少50%的股票离线发行这一次。

看完基金后，你可以不花50万元通过以下方式投资科技股。

第一，投资a股的现有公共基金

根据上海证券交易所的数据，所有可以投资a股的现有公共基金都可以投资科技股。该基金估计，股票基金加上其他类型的基金，可以投资股票的总规模约为4万亿！换句话说，大约4万亿已建立的公共基金可以直接购买科技股。

二、六大战略配售基金

六家战略配售基金在发行初期也可以参与科技股的战略配售。

自这些基金成立以来，其收益率一直在2.91%至5.41%之间。目前，它们大部分都配置了债券，而股票对净值的影响不超过3%。他们主要参与PICC的战略布局。

三、科技局相关资金

上海证券交易所表示，将积极推动基金公司发行一批以科技股为主的公募基金产品。

目前，基金公司对科技板块基金的布局也是争分夺秒。许多基金公司集中向科学技术委员会基金报告。这些基金可以通过参与一级市场配售或二级市场购买来投资于科学技术委员会。

其中，郭芙基金、鹏华基金、E基金、广发基金、华安基金、招商局基金、华夏基金、南方基金等8家基金公司分别申请了3年封闭式运作和灵活配置的混合基金。

业内人士预计，新基金公司可能会继续加入科学技术委员会基金，这一点并不排除。

5.交易系统和其他a股市场有什么不同

科技股受价格波动限制，波动率为20%。

科技股价格的计算公式为:价格=前收盘价× (1价比)。

首次公开募股后的前五个交易日没有价格限制。

6.科学技术委员会有t+0吗？

没有。

在设立科技局和试行注册制配套业务规则征求意见的过程中，许多投资者建议引入t+0交易机制。

上海证券交易所表示，经过综合评估，按照循序渐进的原则，此次发布的业务规则中没有包含t+0交易机制。

7.T+1系统会继续爆炸吗？

中信证券表示，t+1等系统仍将限制“do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/do/

根据中信证券的分析，在T+1交易系统和五个交易日后的价格限制下，仍然存在操纵或投机的可能性。

至于投机新股的热钱，一般只需在新股上市后的第五个交易日参与即可。由于t+1系统，所有在第五个交易日买入的参与者本质上仍在同一战线，而“超过空”的游戏是不够的。然而，自第6个交易日以来，除波动幅度较大外，交易策略与a股完全一致。

t+1的另一个局限性是它影响了空.卖空机制的有效性如果交易系统采用t+1，证券借贷系统应相应采用t+1。然而，对于证券借贷的卖方来说，不可能通过在同一天反转交易来平仓，并且常常存在被迫to/きだよきだよがききだががががきききӕӕ1的巨大风险

此外，由于跌势的限制，那些make/きだよきだよきだよきだだだよきききだだだ|123人因此认为，在目前的科技板块交易体系下，科技板块仍然是一个长期市场。

8.对a股有什么影响

中信证券分析认为，从长远来看，科技板块注册制度有七大影响

1)缓解新股定价扭曲，减少次级新股对二级市场的负面影响；

2)完善“新陈代谢”机制，增加市场长期增长潜力；

3)科技板块市场成熟后，类似公司的估值可能低于a股；

4)降低壳值，增加小盘股比例；

5)加快市场投资者结构向制度化演进；

6)降低少数股权溢价，促进并购；

7)解决一级市场的“堰塞湖”，疏通一级和二级市场。

华泰证券认为，科技板块对资本市场的核心影响有三点:

A.没有高估值，就很难有持续的创新能力。这可以参考硅谷的经验。发行定价制度改革有利于吸引高质量的公司，促进社会资源在科技领域的自发聚集；

B.交易制度的改革有利于改善以往成长型股票的约束条件——流动性，而流动性越好则对应一定的估值溢价；

C.在充裕的宏观流动性环境下，科技板块的示范效应大于分流效应。

9.退市制度与其他a股板有什么区别？

科委有四种退市制度:重大违法、交易、财务和规范。

其中，重大违法强制退市包括以下情形:

(一)上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违规行为或者其他严重损害证券市场秩序、严重影响上市地位的重大违法行为，应当终止其股份；

(二)上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公共卫生安全的违法行为，且情节恶劣，严重损害国家利益和社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股份应当终止。

此外，还有强制性的交易除名，包括:

(一)连续120个交易日通过证券交易所交易系统实现的股票累计交易量不超过200万股；

(二)股票连续20个交易日的收盘价低于股票面值；

(三)股票连续20个交易日的市值低于3亿元人民币；

(四)连续20个交易日的股东人数少于400人；

此外，中信证券分析认为，空壳公司在科技板块的生存能力明显下降。

10.科技创新有风险吗？

对于新玩家来说，这不再像过去的“开板卖板”那么简单。科技板块注册制度下的市场化定价机制意味着科技板块的创新告别了过去a股市场的无风险回报模式。

中信证券表示，以市场为导向的首次公开发行定价机制平衡了发行人(内部估值)、一级市场购买者(机构投资者定价)和二级市场参与者(包括散户投资者)之间的利益，对其中一个主体定价体系的任何系统性损害最终都将得到纠正。

此外，科技板块注册制度在配售过程中约束了战略投资者、保荐机构和高级管理人员的利益，超过“4号区间”的定价需要进行额外的风险披露，这使得过去(2009-2012年)的发行价很难达到前所未有的高水平(但也不排除初始涨势将推高发行价)。

因此，在科学和技术委员会下创新的最重要的变化是成为一个风险投资战略。一旦市场开始突破定价过高的上市(上市首日没有价格限制)，这意味着已经运行了近五年的a股新市值配售无风险模式将成为历史。

科技板块上市前5天，价格没有上涨或下跌。对于机构投资者来说，创新就是选股。即使在成熟的资本市场，新股的定价也普遍偏高，上市后可能会有所突破。因此，在价格不涨不跌的情况下，不再像过去那样简单的“开板卖出”，机构投资者需要全面、准确地评估股票的公允价值，避免因市场情绪因素影响其卖出决策。

以港股为例，自2010年以来，新股首日跌停率低至20%，高至37%，上市三个月内跌停率最低的年份高达66%。

据光大证券分析，机构参与科技板块新股线下配售的难度将大幅增加:

1.市场不再预期最终定价，价格报告难度增加，做空机构比例下降；

2.科技板块新股初始上涨的不确定性增加。科技股上市前5天，涨跌没有限制，证券借贷在第一天释放，这都增加了科技股新股初始表现的不确定性。