险资服务实体经济力度进一步加大

本篇文章2109字，读完约5分钟

信用风险缓释是实施民营企业债券融资支持的重要组成部分，可以为一些在债券发行中遇到困难的民营企业提供信用增级支持。过去，银行是参与信用风险缓解的主要金融机构。此次允许保险资金参与，将有助于完善市场信用风险分散和分担机制，进一步推动保险资金服务实体经济，改善民营企业融资状况。

我们的见习记者王晓

近日，中国保监会发布《保险资金参与信用风险缓释工具和信用保护工具的通知》(以下简称《通知》)，旨在允许和规范保险资金参与信用衍生产品业务，为信用风险管理提供套期保值手段，进一步丰富保险资金运用工具，为保险资金服务实体经济发展提供更多渠道支持。

业内分析人士表示，该通知不仅明确了保险资金参与信用风险缓释工具和信用保护工具的资格，还对参与信用衍生产品业务的目的、原则和风险管理提出了具体要求，旨在丰富保险资金的使用，注重防范各种风险。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱向英国《金融时报》记者表示，信用风险缓释是实施民营企业债券融资支持的重要组成部分，可以为部分发行债券遇到困难的民营企业提供信用增级支持。过去，银行是参与信用风险缓解的主要金融机构。此次允许保险资金参与，将有助于完善市场信用风险分散和分担机制，进一步推动保险资金服务实体经济，改善民营企业融资状况。

自去年下半年以来，监管部门不断鼓励扩大保险资金使用渠道，以充分发挥保险资金长期稳定的优势，支持民营企业、优质上市公司等实体经济的发展。除扩大股权投资范围外，金融市场保险投资范围不断放宽，使得保险投资产品日益丰富，保险在金融市场的作用和地位也得到提升。但总体而言，中国保险基金的整体规模和投资经验仍相对薄弱。在扩大保险资金管理工具使用的同时，保险资产管理机构也迫切需要提高自身的投资专长和风险控制能力。本通知要求保险基金只参与信用风险缓释工具和信用保护工具以对冲风险，保险机构不应作为信用风险承担者。还要求保险机构制定参与信用衍生产品业务的管理制度和业务操作流程，并定期评估相关风险。

2018年10月25日，中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》。扩大保险资金使用和支持实体经济的道路正式开通，许多特殊产品已经推出。随后，中国保监会公开征求《保险资金股权投资管理办法》(征求意见稿)的意见，提出取消保险资金股权投资的行业范围限制，通过“负面清单+正面引导”机制提高保险资金服务实体经济的能力。

2018年11月，国家发展改革委等五部门下发《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》，允许符合条件的保险集团(控股)公司、保险公司和保险资产管理机构设立专门实施机构，从事市场化债转股。不到一个月之后，中国人寿与中国电力投资公司签署了增资协议，并投资80亿元人民币对中国电力投资公司的子公司中国电力投资公司进行增资。今年1月，中国保监会决定解除限制，允许保险机构投资商业银行发行的无固定期限资本债券。同时，中国保监会简化了股权投资计划和保险私募股权基金注册程序，支持保险机构增加股权投资。

随着保险资金规模和比例的不断增加，保险资金已经成为投资市场的重要组成部分和服务实体经济的重要资金来源之一。一系列政策的“放松”旨在引导保险资金更好地与实体经济接轨，并为保险资金进入实体经济开放进口。从保险资金运用的表现来看，其拓展投资渠道的意愿也很强。根据中国保险资产管理协会发布的数据，从2019年1月至4月，21家保险资产管理公司注册了58个债权和股权投资计划，总注册规模为962.9亿元。其中，有3个股权投资计划，超过了去年注册计划的总数。同期，三家私募保险基金管理机构注册了三只私募保险基金，注册规模总计800亿元。

一位私募股权基金员工告诉记者，发展股权投资和私募股权基金业务是保险业服务实体经济、提高保险资金配置效率的双重需要，符合保险资金的长期性。进一步丰富保险资金运用工具，可以给保险资金带来更大的积极性和活力，从而给实体经济带来长期的金融支持，进一步降低实体经济的融资成本，优化金融资源配置。在提高保险资金使用效率的同时，如何监管和引导保险机构提高投资和风险识别及防控能力将是下一步监管的重点。对此，朱还表示，有必要进一步完善监管规定，监管部门需要明确保险资金参与信用衍生产品业务的风险因素，以计算这种新型投资的最低资本。

从保险机构自身来看，需要遵循合规管理，加强自身管理能力建设，形成丰富成熟的信用风险管理框架。朱表示，金融衍生品相对复杂，而保险机构之前缺乏具体经验，这就需要谨慎参与。只有当他们有相当大的风险防范能力时，他们才能进行干预。参与复杂的金融衍生品市场对保险公司的投资水平、经验和风险管理能力有一定的要求。如何提高自身管理水平，增强保险资金运用能力，给保险业带来了新的挑战和机遇。

关于今后如何发展保险资金的运用，朱强调，要及时扩大投资范围，增加优质债务投资计划和股权投资计划的供给，扩大资产支持计划业务，逐步允许保险资金投资流动性好、具有长期增值潜力的资产，如资产支持证券(abs)、房地产信托投资基金(reits)、非公开定向债务融资工具(ppn)、黄金、大宗商品等。，从而给市场一个更大的市场