根据盈利标准选股 地产行业前景明朗

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——安信利润驱动基金经理魏源访谈

最近，a股市场明显复苏。现在是进入市场的时候吗？这是目前大多数投资者心中的一个问题。安信的利润驱动型股票基金经理魏源表示，市场一直处于底部。在普遍强调绝对回报的环境下，这是高风险偏好的客户开仓的好时机。

谈到具体的投资机会，魏源表示，目前，他关注的是早期周期品种，如基础设施和房地产等传统投资领域。在他看来，基础设施和房地产涉及一个很长的产业链，涵盖很多行业，有更多的投资机会可以把握。

减少“垃圾做法”

减少“垃圾做法”是魏源在接受采访过程中反复强调的内容。那么，什么是“垃圾练习”？魏源解释说，一些行业在短期内处于利润下降的状态，但估值可能会很高。这一阶段将持续很长时间，市场通常会选择等到利润见底、预期明确之后，大家才会买入。“在实践中，我们遇到过这种情况。虽然我们以非常便宜的价格买了它，但要花很长时间才能买到。这是一种‘垃圾做法’。”他说。

这也是魏源目前选择发行安信利润驱动型基金的原因。“我们希望尽量减少这种产品中的‘垃圾做法’。”他表示，安信利润驱动型基金将更加注重短期业绩的稳定性，这样可以节省一些时间，避免在左侧等待太久，给投资者带来更好的投资体验。

魏源坦言，今年真正的挑战在于利润预测。在他看来，大多数行业今年都面临一个问题:它们不得不缩减自己的业务，并切断一些多余的人员和业务线。

根据他的判断，a股市场仍将由空上涨，但中间跨度将非常大，这将导致28年的分化，即20%的股票将承担增加，其余80%几乎没有机会上升。

魏源说，20%的股票表现保持稳定和良好的增长，这将形成一个“双击”，即增长本身叠加在市场估值带来的增长。

因此，他选择收益的可靠性和稳定性作为选股的核心驱动因素。“从长远来看，选择利润驱动型股票并没有错，但它的优势在今年将尤为明显。”魏源说。

对房地产和基础设施行业的投资机会感到乐观

在谈到他对市场前景的看法时，魏源认为市场已经处于底部，对于高风险偏好的客户来说，这是在一个普遍强调绝对回报的环境中开仓的好时机。

“目前，我们专注于早期周期品种，如基础设施和房地产等传统投资领域。近年来，基础设施和房地产的产业结构有了很大改善，并且仍在不断改善。在这种情况下，企业盈利的高概率比市场预期要好。”魏源说。

至于新经济领域，魏源表示，他也在密切跟踪，寻找适合价值投资、长期投资和合理估值的优秀目标。

在他看来，房地产行业的前景相对清晰。“房地产行业的盈利能力是显而易见的，而且基本上是一个相对较高的增长率。实现20%-30%的增长率不是什么大问题。”魏源说。

他分析说，从长远来看，中国的房地产业仍然有很大的发展空间空，原因有三:第一，房地产存在结构性问题，很多房子都比较低端，没有电梯，可以升级。因此，大量库存房屋面临着退出；第二，存在地区分布不均衡的问题。未来，一、二线城市和核心大都市地区对住房供应的需求仍然很大；第三，住房总量不足。与美国等发达市场相比，中国人均住房面积和住房使用时间仍有很大差距。

关于基础设施相关行业的投资机会，魏源表示，基础设施行业的利润增长率不会太高，但整个基础设施产业链中一些相对较小的公司将会有较高的增长率。例如，高铁建设将使用大量建筑材料。在他看来，基础设施和房地产所涉及的产业链非常长，涵盖许多行业，而且有许多投资机会可以把握。