无碍资金面平稳 节后迎万亿级资金到期

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在春节假期后的第一周(2月11日至15日)，一万亿元资金将在公开市场到期。不过，分析师认为，央行已经提前采取措施，资金将顺利渡过这一关口。

2月10日，风能数据显示，2月13日，3930亿元中期贷款(mlf)到期，95亿元被收回以取代mlf。另外，2月11日、12日、13日、14日和15日分别有200亿元、1000亿元、2700亿元、2300亿元和900亿元。到期资金总额将达到10635亿元。

超过1万亿元的到期资金会导致假期后市场利率上升吗？对此，市场分析人士指出，在央行多项措施的照顾下，银行间流动性保持合理充裕，资金没有明显收紧，“春节效应”较弱。

回顾过去，1月份有许多流动性干扰因素。由于反向回购、企业纳税和提前发行地方债券，流动性面临很大冲击。在这种背景下，央行的RRR降息窗口在春节前重新开放。与此同时，央行推出了有针对性的中期贷款机制(tmlf)，有针对性地削减RRR包容性金融，并通过国债现金存款和反向回购操作释放短期流动性。

具体来说，为应对春节因素造成的短期流动性波动，央行采取了一系列流动性补充措施，包括1月15日和1月25日分别下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，替代中期贷款。便利化后，资金净投放约8000亿元，1月23日，tmlf运营完成2575亿元。1月16日和17日，为应对纳税压力，分别进行了5700亿元和4000亿元的反向回购操作。节前一周，央行公开市场没有到期的反向回购，一周累计净投资1800亿元。

根据行业研究报告，春节后的流动性扰动因素主要是由于公开市场操作的集中到期和地方债券的发行，但流动性由节后现金回报补充。央行在节前采取的“锁定短期、释放长期”投资的长期流动性影响仍在继续，央行可能会在节后继续通过公开市场操作等措施削峰填谷，将银行间流动性维持在合理、充足的水平。因此，预计2月份的供资水平将保持稳定。