贵金属大涨 黑马还是泡沫

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受美联储“鸽子”派言论的影响，国际现货黄金迎来了一波上涨行情。受不加息决定的影响，国际现货黄金价格在短期内飙升了约15美元，达到每日1，316.8美元/盎司的高点和三周高点。与此同时，现货钯周四也延续了近期的上涨趋势，突破了1，610美元的水平，并继续创下新纪录。

截至3月21日18:50，黄金现货价格为1317.7美元/盎司，为2月28日以来的最高水平。分析师认为，随着美元上行压力的增加，可能会推高金价。与此同时，现货钯在周四延续了近期的上涨趋势，突破了1，610美元/盎司的水平，达到当天的最高水平1，615.5美元，创下新纪录。截至发稿时，现货钯价为1572.9美元/盎司，上涨0.8%。

中国(香港)金融衍生品投资研究所所长王红英分析了贵金属价格上涨的原因，认为主要与全球化对各国流动性的宽松预期有关，特别是美联储没有采取进一步加息行动，从而保持了整体利率的宽松稳定。在这种背景下，黄金和钯的实际价值将不可避免地增加。其次，与钯一样，一些新的基于互联网的经济体，如通信芯片和传输光缆的需求也在迅速扩大，因此钯的价格涨幅将超过黄金。此外，由于数字现金被各国央行淘汰，整个货币回归以黄金为金本位的趋势也很明显。

中国央行的黄金储备在两年多前保持不变，但在过去两个月里也显示出持续增加的持有量。回顾中国黄金储备的长期数据，我们可以发现中国黄金储备基本上处于全年不变的状态。值得注意的是，在2018年12月之前，中国人民银行已经两年多没有增持黄金了。数据显示，2018年，全球黄金交易所交易基金出现净增长。尽管北美基金在第二和第三季度大幅减少，但随着风险加剧，这一趋势在第四季度逆转。对此，一些机构表示，黄金具有抗脆弱性，套期保值功能目前受到世界青睐；此外，央行希望通过购买黄金来减少美元持有量。

王红英说，“未来，黄金的看涨消息将远远大于获利的空消息。”在这种背景下，黄金将继续上涨。从技术角度来看，在1380美元/盎司附近会有技术颠覆，在此期间会有一些竞争压力。1320-1380美元/盎司是空客房的预期增长。”

威尔信投资咨询研究中心首席分析师杨易君表示，世界上只有俄罗斯和南非等少数国家生产钯，俄罗斯贡献了超过三分之二的钯产能。俄罗斯诺里尔斯克镍公司是世界上最大的钯生产商，占全球钯矿物年供应量的40%。一家俄罗斯公司的钯产能占全球供应链的40%，目前钯价格强劲运行的实际原因大致相同。市场参与者普遍认为，投资钯存在一定的泡沫风险。

“但从支撑钯的基本面因素来看，钯仍处于强势上升通道，也值得投资。然而，由于市场情绪的影响，投资基金的规模将是一个投资考虑因素。重要因素，而作为黄金投资，整个投资基金规模的扩大并不是一个非常重要的因素。”王红英说。