化工掀起涨停潮 扒开细分龙头投资机会

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事实上，在事故发生之前，化学工业的许多品种都有很强的趋势。通过动量分析，我们看到以化工行业为首的周期性股，近期走势强劲。这一事件促进了化学工业的市场。

我们认为目前化学工业有两个合乎逻辑的变化:1 .此次事件导致的短期价格上涨将直接受益；2.从中长期来看，江苏正在进行化学整顿，这将提高化工产品的门槛和集中度，改变供需格局。

今天，我们梳理化学工业，选择最有益的细分市场领导者。

首先，事件驱动，行业洗牌

据有关资料显示，江苏响水事故后，沿海各省集中开展了化工行业安全整改行动。

早在2017年，它就受到了连云港车间爆炸事故的影响。自1818年第二季度以来，江苏省化工企业大面积停产，到2018年底，部分企业陆续恢复生产。

江苏响水3.21事故的主角田家一化工，也是1818年12月底复工的化工企业之一。

从事件发生后各省的行动力度来看，他们都非常重视，特别是江苏省的改善力度超出预期，计划在19-22年内减少的化工企业数量达到80%。

对于化工行业，我们认为短期利益将由爆炸推动，一些与爆炸直接相关的品种将导致价格上涨(染料和中间体已被直接反馈)；行业整顿的长期效益预计将导致大范围的化工产品价格上涨。同时，随着中小化工企业的关闭，龙头企业将受益于产业集中度的提高，这值得我们关注。

二、短期直接投资目标

从短期来看，此次爆炸最直接的好处是响水公园爆炸造成的相关化工子产业链产能损失。

根据经纪人给出的相关统计数据，影响产能缺口20%以上的品种是甲基磺草酮、舒巴坦和异噁草酮，影响10-20%的品种是间苯二胺、联苯菊酯、功夫菊酯和烯草酮。最近，更多的分散染料和中间体的容量差距小于10%。

细分后的化工产业链的缺口程度数据只能反映爆炸后相关产品的短缺程度(缺口越大，价格上涨的可能性越大)。与投资目标相对应，我们还需要衡量相关产品涨价后公司提高净利润的能力。

根据我们的计算，在相关产品价格上涨一倍后，净利润增幅最大的上市公司是Lily、Anuoqi和Satellite石化，均在300%以上，改善能力在100%至300%之间的公司都集中在染料行业(表明市场资本对于染料行业的投机也比较聪明)。

最后，综合考虑产能缺口和相关产品价格上涨对净利润的影响，得出最有利的公司是安诺奇、利民、卫星石化和莉莉。这四家公司的综合影响力都在15%以上。如果不包括江苏的相关产能(江苏化工整改会给这些公司带来停产风险)，那么卫星石化和百合是最好的选择。

第三，中长期间接投资逻辑

中长期来看，我们受益于产业调整和产业集中度的提高，我们主要基于两个逻辑选择投资目标。

逻辑1:第一季度，公司产品价格呈现出明显的上升趋势，并且已经同比略有上升。根据经纪人对关键产品价格的跟踪数据，1919年第一季度，增长率较好的产品主要集中在磷化工、纯碱、化肥、pta等行业。就价格差异而言，第一季度表现良好的行业是纯碱、bdo、尿素、腈纶和尼龙。

逻辑2:细分行业领导者，受益于整改带来的市场集中度的提高。

四.百合(603823)的风险分析

事实上，在我们投资股票之前，我们都习惯于用股票牛排来检验和测试风险，权衡风险和机会之间的关系。当机会大于风险时，我们选择攻击；当风险大于机会时，我们选择规避风险。这将帮助我们找到机会，避免踩到地雷的危险。

接下来，用股票来监控百合的投资资格(风向标):

附图:莉莉风险监控

经分析，公司2018年度报告的资产负债率为30.30%，并不高。其中，附息负债率仅为12.87%，非常低，利息支出基本没有压力。

商誉占净资产的0.33%。目前净资产为14.19亿元，其中商誉462.4万元，商誉水平对公司影响不大。

最近一期的利润增长率为42.53%，这在本期是非常强劲和积极的。

短期负债方面，公司短期偿付能力比率为293.71%，货币资金等资产充足。公司的短期债务偿还没有压力。公司的主要风险点是解禁的风险，风险值为100。未来一年，限售股解禁数量将占总股本的68.74%，压力极大。

一般来说，百合除了有一定的解禁风险外，没有其他风险点。短期通胀主要由事件驱动，可以关注逢低买入，但不建议盲目追求高点。

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