潜入二线挖“冷门” 外资“发动机”生变

本篇文章1655字，读完约4分钟

在1月和2月连续两个月出现大量资金净流入后，北行基金的净流入在3月放缓，而外资一向青睐的食品饮料等行业最近遭遇了外资撤离。4月17日，国家统计局表示，第一季度国内生产总值同比增长6.4%，高于预期。3月份，规模以上工业增加值年均增速和社会消费品零售总额年均增速均高于预期。据业内人士称，经济已经见底并趋于稳定，机构倾向于增强风险偏好。此外，外国投资者更喜欢蓝筹股，预计下一阶段外国投资者在a股上的头寸将更加分散。据业内人士透露，一些外资机构一直在挖“冷门”股，这是今年市场的“引擎”，外资对a股的主导方向可能会改变。

掘金“不受欢迎”的股票

摩根士丹利亚洲资产管理公司首席市场策略师徐长泰表示，第一季度的经济数据超出预期，这表明之前的稳健增长政策是有效的。与RRR降息相比，央行可能更愿意使用其他货币市场工具来调整流动性。一方面，经济已经见底并趋于稳定；另一方面，刺激预期将放缓，这将导致a股市场情绪分化。然而，作为全球经济增长的引擎，中国经济下行风险得到控制，这对全球风险资产有利，全球投资者的风险偏好也会上升。经济数据支持外资机构增强风险偏好，以获得更高回报。一些选股的外国基金经理已经将目光投向了相对不受欢迎的领域。

阿伯丁标准投资管理公司亚洲股票投资总监许立高认为，a股是选股者的天堂。要选择好的股票，你需要进行实地调查。一些外资机构直接将负责全球股票分析的分析师调去分析a股，这让他们很沮丧。2019年，当a股大幅上涨时，管理风险的最佳方式是寻找高质量的股票。高质量的中国企业不仅有潜力成为中国的行业领导者，也有潜力成为同类的全球领导者。许立高表示，阿伯丁标准一直在寻求新的投资机会。最近，我们增加了对一线城市以外公司的访问频率，并关注一些相对不受欢迎的公司，这些公司并未受到北行基金的普遍关注。

美世全球投资研究主管黛比克拉克(Deb clarke)直言不讳地表示，a股确实存在外资配置集群，外资过度集中在白马蓝筹，这将首先导致市场过度拥挤，其次，增加投资者之间的相关性。为了在中国市场上更好地配置外资，有必要实现这一部门的多样化，这要求研究和投资都能够深入到各个行业。预计今后外资机构的资金覆盖面将会扩大。

对外国投资的热情没有降低

北行基金的净流入已经放缓。瑞银证券(UBS Securities)中国区首席策略师高婷表示，北行基金的净流入在3月份放缓，食品和饮料因上涨而减少。

高婷表示，a股估值在飙升后已回到五年平均水平附近，一些海外投资者青睐的个股估值已高于历史平均水平，一些投资者选择获利回吐。

净流入放缓并不意味着外资对a股的兴趣有所下降。事实上，记者了解到，相当多的外资机构大大增加了对中国投资的了解。

法国巴黎银行(BNP Paribas)亚太区股票衍生品策略主管鲁成表示，近年来，外国投资者对中国宏观经济的了解越来越多。特别是2019年以来，在a股的盈利效应下，外资对a股的兴趣明显增加。“以前，许多投资者只知道上证综指。随着对a股关注的加深，他们的担忧也发生了变化。”他说，一些投资者还不知道a股，当他们参与a股时，他们倾向于投资基础广泛的指数基金。另一部分投资者提前规划了亚洲，他们也知道a股。他们关注公司的基本面，利用个股获取利润。预计这些资金将在土地股票交易中占据重要比例。

陆成表示，与韩国等其他亚洲国家相比，外资在a股中的比例仍然较低，空.仍在上升摩根士丹利资本国际(Msci)对a股纳入因素的推动，短期内无法引入大量增量资金，但从中长期来看，预计后续外资将继续流入。然而，很难看到1月和2月的流入。

全球投资咨询公司美世集团中国财富与投资业务总经理沈良表示，自2018年以来，中国已成为全球投资圈的一个热点。“我们收到了许多海外投资者关于a股的询问。今年以来，上海股票指数大幅上升，但我们收到的外国投资咨询数量并没有减少。一些外资机构对国内基金公司的产品和运营模式感兴趣，其他投资者对股票产品感兴趣。一些投资者希望找到一位理想的国内基金经理，委托他进行投资。”