康美债暴跌近40%创新低 公司主体评级竟还是AA+

本篇文章2409字，读完约6分钟

5月20日，上海证券交易所披露，15只康美债券(122354)上午交易出现异常波动。15康美债券(122354)于5月20日09: 30停牌，10: 00复牌，15康美债券在停牌前下跌23%。

《国家商报》记者注意到，15只康美债券复牌后跌幅扩大至31.35%，并于当天第二次被上交所停牌。在再次恢复交易后，它再次下跌。截至收盘，15只康美债券的价格为32.25元，盘中最低价格仅为30元，创下上市以来的新低；当天下跌了38.5%，这是该债券上市以来的最大单日跌幅。

这一切都是在中国证监会上周五通报了康美医药案的调查进展，以及康美医药(600518，sh)被中国证监会指控财务报告存在重大虚假之后发生的。然而，即使在证监会通知后，康美制药的主要评级仍为aa+级，仅次于最高级别的aaa级，给出该评级的机构是中国程心证券评估有限责任公司(以下简称中国程心证券评估)。在债券发行之初，评级机构是中国信用评级。当时，康美制药的主要评级是aa+。

“15康美债务”停了两次

5月20日，上海证券交易所宣布15只康美债券(122354)上午出现异常波动，15只康美债券于5月20日10: 03暂停交易，14: 57恢复交易。《国家商报》记者注意到，这是15日康美国债第二次停牌。

上周五，康美制药被中国证监会指控财务欺诈。周一，公司债券“15康美债券”开盘下跌12.24元，至40.20元，创下上市以来的新低；单日跌幅为23.34%。上海证券交易所随后宣布，该债券因异常波动暂时停牌，并将于10: 00恢复交易。这是昨日上午15只康美债券首次停牌。

根据wind数据，自15只康美债券上市以来，自2018年10月、2019年1月和2019年4月底以来，出现了三个明显的下跌区间。在前两次中，15只康美债券的价格在每次连续下跌后都出现反弹，但每次反弹后都未能达到之前的债券价格高点，反弹力度减弱。

自4月底以来，15康美的债券市场价格持续下跌，在当前32.25元的基础上累计下跌超过50%。

15康美债券是上市公司康美医药股份有限公司发行的2015年公司债券，发行总额为24亿元人民币。此次发行的债券是固定利率债券，票面利率为5.33%，期限为7年，发行人可以选择提高票面利率，投资者可以选择在第五年末回购。这些债券自2015年3月6日起在上海证券交易所上市交易。

债券余额高达176亿英镑

15 2018年10月，康美的债务首次大幅下降，当时康美制药遭受了“股票和债务的双重打击”。昨天，“幸运的是”，只有债券价格暴跌，康美制药的股票于2019年5月20日被公司申请停牌一天，并于5月21日复牌，其他风险预警将从当天开始实施。其他风险预警实施后，每日价格涨跌幅度将限制在5%以内。

这一举措被投资者称为“赚得的”，每天可以减少5%。康美制药的债券价格昨日暴跌，因为中国证监会上周五通报了康美制药的调查进展。

5月17日，中国证监会通报称，初步认定康美医药2016年至2018年披露的财务报告存在严重虚假，涉嫌违反《证券法》第六十三条等相关规定。一是利用虚假银行文件虚增存款，二是伪造业务凭证虚列收入，三是将部分资金转入关联方账户买卖公司股份。此外，中国证监会还对该公司审计师钟政珠江会计师事务所涉嫌失职一事进行了调查。

消息一出来，投资者立即申请保护康美制药的权利。《国家商报》记者在新浪股东维权平台上看到，10多名专业律师代表公司维权。根据之前的披露，该平台已经获得了康美制药至少数千项权利保护，其中大部分已被律师接受。

在债券市场，风能数据显示，康美药业目前有12只股票债券，包括3只公司债券、8只中期票据和1只短期融资券，债券余额总计176.5亿元。按到期时间计算，一年内到期的债券余额为7.5亿元；经计算，一年内到期的债券余额为31.5亿元。

主题等级仍然是aa+

值得注意的是，尽管15只康美债券的价格暴跌，但现在只有32.25元，比100元的面值低了60多元；康美制药被中国证监会指控其财务报告存在重大虚假，投资者提出巨额索赔，但其主要评级仍为aa+。

今年2月，中国信用评级机构将康美制药的主要信用评级从aaa下调至aa+，将“15康美债务”、“18康美01”和“18康美04”的信用评级从aaa下调至aa+，并继续将康美制药的主要信用评级和上述债务信用评级列入信用评级观察名单。

中国程心国际信用评级有限公司还将上市公司康美医药股份有限公司的主要信用评级从aaa下调至aa+，并下调了相关债券的债务信用评级，将康美医药的主体及相关债务列入可能降级的观察名单。

然而，自2月份以来，中国信用评级公司和中国国际信用评级公司都没有对康美制药的评级进行调整。相比之下，中国信用评级在今年2月将康美制药的主要评级下调至a级，并在5月将康美制药的主要评级再次下调至bb+级，并将其列入评级观察名单。

一位来自评级公司的人士告诉《国家商报》，是否以及何时下调评级是评级机构内部业务流程的问题，评级调整后可能很快会有一些反应。从评级本身来看，康美制药已被证监会通报存在财务欺诈行为，并挪用资金炒作自己的公司股票，证实该公司肯定存在问题；如果你调整水平，它肯定不会是A，也不再是投资水平。现在，康美制药的财务欺诈是众所周知的，所以调整水平不是很重要。即使它出售股票和债券，也没有多少人会接手。目前，康美制药财务欺诈的后续进展仍不明朗。公司的股东、实际控制人和高级管理人员是否存在问题，公司是否会在未来退市，将面临何种处罚，目前仍难以明确。如果它直接退市，它会是什么样的评级就更不重要了。

此人认为，康美制药一案给中介敲响了警钟。事后评级远比早期预警糟糕。尽管评级机构不是会计师事务所，也不能审计，但它们仍可以从财务数据中检查公司是否存在问题，并应给出一些风险警告。如果他们不勤奋，能力不足，他们应该承担相应的责任。

编辑廖丹