提一个百分点 可释放1705亿险资入市

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6月9日，银监会发言人在回应英国《金融时报》记者时表示，银监会正在积极研究提高保险公司股权资产监管比例的问题。

根据中国保监会发布的数据，截至2018年底，中国保费总收入为4.6万亿元(居世界第三，仅次于美国和日本)，保险资金余额高达16.4万亿元。截至2019年第一季度末，保险资金运用余额为170554亿元，同比增长3.94%，其中股票和证券投资基金占比12.39%。此外，根据2019年第一季度末的数据，长城证券研究所非银行金融研究团队计算出，保险市场资本每增加一个百分点，将直接带来1705亿元的增长。

股权投资即将放松

保险公司是金融市场的主要参与者之一，其积累的可用于中长期投资的巨额保险资金使其成为资本市场的主要机构投资者。

与此同时，监管机构引导保险资金进入市场的信号也非常明显。2014年，原中国保监会发布了《保险资金投资创业板上市公司股票的通知》，明确规定保险资金可以投资创业板股票，并以统一的计算比例投资股票资产；2015年7月，原中国保监会《关于提高保险资金投资蓝筹股监管比例有关事项的通知》明确，合格保险公司单只蓝筹股投资余额占上季度末总资产监管比例上限。%调整到10%；如果投资股权资产余额占上季度末总资产的30%，蓝筹股可以进一步增加，增加后的股权资产余额不高于上季度末总资产的40%。

2018年，中国保监会出台了一系列拓宽保险资金投资渠道的政策，包括设立专项救助基金产品，鼓励利用长期账户资金增持上市公司股票和债券，支持保险公司进行价值投资和长期投资。

这一次，中国保监会发言人表示，正在积极研究提高保险公司股权资产监管比例。总体方向是在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，更好地发挥保险资金长期投资和价值投资的优势，提高证券投资比重，促进资本市场长期稳定健康发展。

这提振了市场信心

数据显示，截至2018年底，保险资金运用余额为164088.38亿元，同比增长9.97%。其中，银行存款24363.5亿元，占14.85%；债券56382.97亿元，占34.36%；股票和证券投资基金19219.87亿元，占11.71%；其他投资64122.04亿元，占39.08%。

“机构投资者已经形成了多元化的结构，如公开发行、保险、私募和外国投资。截至2019年第一季度末，保险资本的股票市值达到23.01万亿元，超过成为普通法人后的第二大控股机构。股票资产投资上限的提高，预计将进一步增强保险基金在二级市场的话语权。”据长城证券研究所非银行金融研究团队称，根据2019年第一季度末的数据，保险市场资本每增加1个百分点，将直接带来1705亿资金的增加。

这也意味着，如果保险股权投资进一步“放松”,将带来两大好处:一方面，它可以为有投资需求的空公司带来更大的资本利用率；另一方面，与发达国家保险基金的资产配置结构相比，我国对保险基金股权资产的投资相对较低，随着资本市场的不断成熟，这是一种必然的上升趋势。

过去几年的实践也表明，如果我们坚持价值投资，a股确实可以为保险基金提供许多高质量的目标，以穿越“牛市-熊市”，现金分红的回报将继续增加。从这个角度来看，股权投资上限的设定不应局限于判断某一阶段资本市场的投资价值，而应为保险资金长期投资于优质上市公司创造更加宽松的条件。

一些保险行业人士表示，如果股权投资上限再次上调，无疑将提振市场信心。保险资金配置股权资产应综合考虑风险控制、负债期限、市场地位等因素。它不会立即进入市场，而是会抓住机会增加头寸。由此可见，虽然保险股权投资的“放松”不会在短期内导致资本进入市场的井喷，但会逐渐引入更多的增量资本，这将在很长一段时间内有利于股市，尤其是蓝筹股。

编辑朱昱