28人一年创收70亿 人均创收2.5亿！烟草第一股到底有多牛？

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上市首日，香港股市“烟草一号”盘中上涨逾20%，最终收于9.63%。 自年初提交上市申请以来，香港中华烟草一直备受市场关注。中国烟草香港成立于2004年，是中国烟草国际有限公司负责资本运营和国际业务发展的指定海外平台。中国烟草国际有限公司是中国烟草总公司的全资子公司，负责后者国际业务的管理和运营。中国烟草总公司是全国烟草专卖制度下唯一从事烟草专卖品生产、销售和进出口的实体。连续三年税收总额超过1万亿元，被誉为“中国最赚钱的公司”。

第一个方面:上市第一天股价就飙升了20%以上

中国烟草香港上市首日表现良好，其二级市场股价全天在高位波动，上市首日上涨1.84%，至4.94港元。随后，股价一直上下波动，一度上涨超过20%，收盘时涨幅固定在9.63%，至5.35港元。

中国烟草香港公司总经理张建民在上市仪式上表示，他要感谢所有投资者对中国烟草香港公司价值的认可和对其股票的青睐。上市意味着中国烟草向海外发展迈出了坚实的一步，开辟了更多的融资渠道。

中国烟草香港公司主要经营四大业务:

首先是烟草产品的进口业务。该公司从世界各地的原产国或地区(如巴西、美国、阿根廷等)购买烟草产品。)，然后卖给中国国际烟草公司，转售给中国烟草制造商，以满足彼此对海外烟草产品的需求。

第二，烟草产品的出口。该公司专门向印度尼西亚、泰国、新加坡等国家和地区出口烟草产品。中国烟草香港公司表示，该公司是中国烟草总公司在东南亚、台湾、香港和澳门出口烟草产品的独家经营实体。

第三，卷烟出口。公司专门向泰国和新加坡的免税商店和卷烟批发商出口中国品牌卷烟，其中玉溪、云烟、红塔山、中华和利群是主要品牌。

第四，出口新的烟草产品。它主要包括加热非燃烧烟草产品，始于2018年5月。

第二个方面:人均年收入超过2.5亿港元

作为香港股市的“第一烟草股”，在中国烟草总公司的支持下，中国烟草香港的公开发行受到投资者的欢迎，共收到约29，000份公开认购申请，超额认购近100倍，导致中国烟草香港的发行价格最终定在3.88港元至4.88港元的发行价区间上限，即4.88港元。

中国烟草香港公司募集的资金净额约为7.35亿港元，募集的资金将用于增加多个市场的市场份额和扩大市场份额，以及与其他国际卷烟公司在战略业务等方面的合作。，包括通过利用交易对手对当地市场的了解、当地市场的交易渠道以及当地市场的管理和运营经验来开发和发展新兴的烟草市场。

根据招股章程，中国烟草香港的独家业务包括烟草产品的进口业务；东南亚及中国港澳台地区的烟草制品出口业务；卷烟产品出口到泰国和新加坡等免税商店；向全球海外市场出口新的烟草产品。从2016年至2018年，中国烟草香港公司的收入分别约为63.1亿港元、78.07亿港元和70.33亿港元，公司股东应占利润分别约为3.35亿港元、3.44亿港元和2.59亿港元。

根据招股说明书，截至2018年底，中国烟草香港公司在香港只有28名员工，员工总成本约为2591.4万港元。2018年，中国烟草香港公司的收入约为70.33亿港元，这意味着人均年收入超过2.5亿港元。

第三个方面:母公司是“最赚钱的”

作为中国烟草香港公司的母公司，中国烟草总公司利润丰厚。今年2月1日，国家烟草专卖局宣布，中国烟草总公司2018年实现利税总额11556亿元，2017年实现利税总额11145亿元，2016年实现利税总额10795亿元，2015年实现利税总额11436亿元。

税收和利润通常指税收和利润。对于国有垄断企业，企业以税收的形式将部分利润上缴国家，并将税后利润留给企业。

根据中国烟草香港有限公司的招股说明书，中国烟草总公司2017年的净利润和税项未被发现，但根据以往的公开信息，中国烟草总公司的利润不应被低估。据公开信息，2013年，中国烟草总公司营业收入超过1万亿元，利税超过9000亿元，净利润超过1600亿元，相当于每天净利润超过4亿元，是腾讯和阿里同期利润总额的5倍。2013年，腾讯和阿里的净利润分别为155亿元和166亿元，可与“最赚钱公司”相媲美。

第四个方面:中国有3亿多烟民，每年消费5000万盒香烟

根据咨询公司Jost Sullivan的数据，2017年中国烟民数量为3.06亿，约占全球烟民的三分之一。此外，随着近几十年来中国居民人均可支配收入的增加，中国烟草产品的消费量也有所提升，高端卷烟的国内销量从2016年的1335亿支增加到2017年的1450亿支。中国烟民每年消费约5000万盒香烟，占世界烟草市场的44%。

根据招股说明书，巨大的市场支撑着烟草行业的巨额收入和利润，但最近情况有所改变。2018年，中国烟草香港公司的净利润大幅下降，仅为2.22亿港元。

中国香港烟草公司在其风险警告中称，它受到了全球烟草控制运动的影响。根据乔斯特·沙利文的数据，全球烟草产品进口需求从2013年的136亿美元下降到2017年的115亿美元，预计到2022年将进一步下降到106亿美元。同时，世界吸烟人数从2000年的11.143亿下降到2015年的11.14亿，预计到2025年，世界吸烟人数将进一步下降到10.95亿。

此外，中国烟草行业实行垄断制度。1991年，全国人大颁布了《中华人民共和国烟草专卖法》，1997年，国务院颁布了《烟草专卖法实施条例》，在法律层面上确立了国家烟草专卖制度。2005年11月，国务院办公厅发布了《关于进一步理顺烟草行业资产管理体制、深化烟草企业改革的意见》，确定烟草行业将继续实行“统一领导、垂直管理、垄断经营”的管理体制。在香港中华烟草有限公司的招股章程中的风险警告中，也提到香港中华烟草有限公司严重依赖垄断市场机制。一旦这一机制发生变化，将对公司的运营产生重大影响。

方面5:新的烟草或出风口

在过去几年里，控烟运动也降低了传统香烟的销量。为了保持高增长，有必要找到另一种方法。

根据Jost Sullivan的数据，从全球市场来看，2018年，印尼、美国和俄罗斯(中国以外的前三大卷烟消费国)分别消费了605万盒、491万盒和476万盒卷烟，占主要卷烟消费国销售份额的38%。与2017年相比，分别下降了1.9%、2.9%和8.1%。总的来说，

在中国，自2014年以来，中国卷烟的销量达到了5099万箱的历史峰值，然后迎来了一个转折点。2015年，国内烟草行业进入下行通道，销量下降2.4%，成为1995年以来的第一个现象。

与此同时，新的烟草产品，如电子烟和非燃烧烟草产品，在世界各地越来越受欢迎。

根据招商证券的研究报告，烟草行业面临的一个主要矛盾是烟草控制政策与利润和税收目标之间的矛盾。在这种情况下，以加热非燃烧烟草产品为代表的新烟草有望在一定程度上缓解烟草控制政策与利润和税收目标之间的矛盾。加热非燃烧产品的原理是烟叶不会燃烧，但烟草成分会被加热和雾化。世界四大烟草巨头相继开辟了新的烟草领域，首先开辟的菲莫国际公司在行业中取得了先发优势。

天丰证券分析师李悟在研究报告中指出，在中国烟草总公司的支持下，中烟港希望逐步集中和整合各种海外资源(销售渠道、卷烟品牌、持续充足的烟草产品供应和人力资源等)。)的中国烟草集团，然后成为一个具有全球竞争力的烟草公司。短期内，利用资本扩大和优化海外销售渠道。公司希望进一步拓展海外销售渠道和市场，如积极拓展新的烟草产品市场，同时继续加强传统卷烟的出口业务，从而提高盈利能力和服务价值。

从长远来看，我们将扩大我们的独家业务范围，成为全球烟草原料供应商。公司将考虑及时收购烟草产品供应商、卷烟品牌、新的烟草产品品牌和销售渠道，以提高市场份额和产品渗透率，进而提高市场份额和全球竞争力。