货币市场利率整体平稳 债券市场成交放量

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我们的记者杨毅

尽管5月份影响银行间本币市场运行的因素很多，但中国外汇交易中心的数据显示，5月份货币市场利率总体稳定，隔夜利率波动相对频繁；国债收益率曲线平稳下降；利率互换曲线下降。

银行间本币市场交易依然活跃。5月份，货币市场成交额为84.7万亿元，同比增长21.5%；银行间债券市场交易额18.9万亿元，同比增长59.7%。然而，利率衍生品市场的交易额仅为1.6万亿元，同比下降27.4%。截至5月底，银行间本币市场共有26，555家会员，比上月末增加571家。

隔夜利率波动相对频繁

5月份，货币市场利率总体稳定。回顾5月份的政策，本月初，中国人民银行宣布，从2019年5月15日起，将对中小银行实行较低的存款准备金率，对以地方为重点、服务县域的中小银行实行较低的存款准备金率优惠；整个月的公开市场操作比4月份更频繁，有9次反向回购操作和中期贷款(mlf)展期，积极应对mlf到期、纳税期影响、“接管承包银行”等。，并向市场发出稳定的信号。

在此背景下，存款机构7日质押式回购加权利率(dr007)作为5月份货币市场基金的代表性观察指标，其月波幅为67个基点，与4月份基本持平，收于2.63%，较月初上升23个基点。其他主要货币市场7天及以上期限的利率也相对稳定，月波幅在70个基点以内。7天质押式回购(r007)、1周、3个月和1年期shibor的加权利率分别收于2.65%、2.65%、2.91%和3.21%，月初从-2个基点变为19个基点。

隔夜利率对各种事件更加敏感。数据显示，在宽松的资本环境下，隔夜信贷加权利率(ibo001)在5月初的5月8日跌至2016年以来的最低点1.23%，之后在纳税期和“承包商银行接管事件”的影响下，在月中、月末三次上升，并在5月28日达到本月的最高点2.83%。

据业内人士透露，在央行公开市场操作释放的稳定信号的作用下，市场紧张并未持续，隔夜拆款利率在连续几个高点后于次日回落。ibo001和隔夜shibor的月波幅约为160个基点，分别收于2.23%和2.19%，比月初高出40个基点。

根据中国人民银行2019年5月公布的金融市场运行情况，5月份银行间同业拆借月加权平均利率为2.24%，较上月下降19个基点；质押式回购的月加权平均利率为2.27%，较上月下降19个基点。

政府债券的收益率曲线平稳下降

5月，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，银行间债券市场整体收益率平稳回落。

“收购事件”不会损害债券市场的稳定。5月24日至5月28日，受“承包银行收购”的影响，关键期限国债和政策性金融债券(CDB)的到期收益率曲线均有不同程度的上升，随后市场紧张有所缓解，收益率下降。

统计显示，截至5月底，1年期、5年期和10年期国债的到期收益率分别收于2.69%、3.07%和3.30%，较月初略有下降1至15个基点；3年期和10年期政策性金融债券(CDB)的到期收益率分别为3.34%和3.73%，较月初略有下降9个基点；3年期和5年期aaa级到期收益率分别收于3.79%和4.03%，较本月初分别下降了15和21个基点；三个月期aaa和aa银行间存款证的到期收益率分别为2.89%和3.15%，较月初下降6个基点，上升4个基点，信贷息差扩大。

利率互换价格跟随货币市场利率和债券收益率的趋势。互换曲线在5月份下降，多头和空头明显下降。5月底，3个月期、1年期和5年期fr007利率互换价格分别收于2.74%、2.76%和3.04%，较月初分别下跌3、8和14个基点。

债券市场成交量同比增长近60%

5月份，银行间本币市场交易依然活跃。其中，货币市场交易额为84.7万亿元，同比增长21.5%；债券市场成交额18.9万亿元，同比增长59.7%，其中债券借贷成交额3356.2亿元。

从货币市场的交易类型来看，其中，信贷投放交易15.0万亿元，同比增长27.3%；质押式回购交易69.0万亿元，同比增长21.3%；买断式回购交易为8046.4亿元，同比下降27.3%。

在债券市场交易方面，政策性金融债券、银行间存单和国债的交易类型仍位居前三，交易金额分别为8.0万亿元、5.2万亿元和2.3万亿元，分别占市场的42.9%、28.1%和12.5%。从期限结构来看，交易主要集中在5年以下的品种，交易额为13.3万亿元，市场份额为71.9%；7-10年期品种的营业额为4.0万亿元，占市场的21.7%。

在债券市场托管方面，根据中国人民银行公布的5月份金融市场运行情况，截至5月底，债券市场托管余额为91.1万亿元。其中，国债托管余额14.7万亿元，地方政府债券托管余额19.6万亿元，金融债券托管余额21.9万亿元，企业信用债券托管余额19.6万亿元，资产支持证券托管余额3.1万亿元，同业存单托管余额10.2万亿元。

5月份，利率衍生品市场成交量同比下降27.4%，成交量仅为1.6万亿元。