回应仍然没有拿出过硬的证据 波司登沽空战何时休

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6月27日，波司登国际控股有限公司(以下简称波司登)再次发布了详细的澄清公告，并对第二次报告“出售/出售/出售/出售/报告”做出了第三次回应。在第三个回应中，波司登引用了一些数据作为证据，但在业内人士眼中，仍有一些疑虑。此前，许多国内知名企业在资本市场遭遇空，很少逃脱。波司登能通过反击恢复生机吗？

细节的披露

在发布年度财务报告后，波司登在第三次澄清公告中获得了更多数据作为支持。波司登在公告中表示，公司综合财务报表中汇总的数据与过去三年的报告之间的差异包括不同财务报告期造成的时差影响和子公司覆盖面不同造成的影响。这两个因素结合起来造成的差额约为7.7亿元。

针对报告中指出的不同财务报告期造成的时间差，波司登再次回应称，报告中使用的工商年报是12月31日，而集团年报是3月31日。上述报告日产生的三年净利润差额约为人民币2亿元。至于子公司覆盖面不同造成的影响，波司登认为这些报告中使用的数据只覆盖了19家公司。波司登财务报表的综合范围还包括约20家海外公司和40家中国国内公司，但不包括在报告的数据汇总中。

此外，关于Jesse的收购后收入在“Sell/きだよ 0”报告中是虚构的指控，Bosideng指出，收入差异主要是由于根据《国际财务报告准则》对收入确认的会计处理不同，但联合年度检查报告和2011/12财年年度报告采用的报告期不一致。净利润的差异主要是由于综合范围内分配给海外公司的商标使用权和设计成本约为1900万元，如朗辉环球投资有限公司和香港满妹有限公司..相关费用在深交所财务报表中列为费用，但在2011/12财年的年度报告中，这些费用在内部与朗辉和香港满妹的收入相抵销。

同时，波司登重申，“周美赫不是杰西的创始人”的指控与事实不符。

纺织服装管理专家、上海梁琪品牌管理有限公司总经理程伟雄认为，从波司登回复的数据来看，博尼塔斯质疑波司登的业务是情有可原的，组织只能得到一些公开信息，按照自己的逻辑进行计算或猜测。然而，这种做法显然是针对波司登的工作。

仍有疑问

尽管波司登在反驳中列出了详细的数据，但一些内部人士认为波司登的回答令人怀疑。著名经济学家宋清辉表示，波司登的最新回应基本上是可信的，但仍没有确凿的证据。

关于出售空机构夸大净利润的指控，波司登在第一份答复中表示,《做空报告》不是为了比较类似的项目，提及中国子公司的信用报告会引起公众的困惑，因为上述信用报告采用了不同的会计准则。在最近的回复中，波司登补充了不同财务报告期造成的时差数据和不同子公司覆盖范围造成的差异数据。

宋清辉认为，尽管国际会计准则和中国会计准则之间存在差异，但它们本质上是相似的，差别很小。从这个角度来看，不确定被出售的空机构指控的8 . 07亿元净利润是否是由不同的会计准则造成的。同时，波司登在最新的指控报告中指出，博尼塔斯忽略了两个差异因素造成的约7.7亿元的差异，这与该机构指控的8.07亿元有所不同。波司登可能有尚未披露或解释的数据。

此外，博尼塔斯在对澄清报告的反驳中再次质疑周美禾和孔胜源的非关联方的地位。波司登指出，孔胜源是2014年5月15日波司登向邦保辞职后被收购的，他已经离职两年多了。之后又成为波司登的下一个收购目标和元实业(深圳邦宝的全资股东)的唯一董事，这并不构成波司登所定义的关系，所以孔胜元就是波司登。

但是，根据工商登记，孔胜源在从波司登辞职后一个月内成为河源实业唯一的董事，所以孔胜源似乎属于关联方。因此，在这一部分，逻辑仍掌握在对立双方手中，真相尚未浮出水面。

宋清辉认为，这一事件有两种可能性:一种可能性是，该机构通过与对冲基金、会计师事务所和律师事务所合作，制造和传播虚假信息，以控制股价并从中获利。另一种可能性是波司登在出售空方面确实存在一些问题，这取决于波司登在未来几天内将如何继续做出回应。此外，出售空的机构可以发挥第三方监管机构的作用，并在一定程度上，它可以揭露和阻止波司登和其他企业的问题。

拔河比赛没有停止

值得注意的是，这次准备的博尼塔斯，在做空企业方面取得了巨大的成功。根据官方网站信息，自2011年以来，博尼塔斯已向15只港股发布空报告。

其中，9只港股如未来发展控股和瑞年国际的股价均低于1港元。在香港交易所上市的光绪高科技材料、在美国上市的龙腾矿业和中国医药科技，在博尼塔斯·空公司出售后已被摘牌；在美国上市的中国股票，如SouFun.com和海湾资源，在博尼塔斯·空.公司出售后股价一直处于低迷状态然而，博尼塔斯有时会失手。2018年12月，出售空的恒安国际不仅股价没有暴跌，而且在接下来的五个月里实现了近20%的涨幅。

波司登两次被博尼塔斯·空出售，随后的影响仍然未知。波司登的股价在空首次抛售后下跌，但周三开始反弹，但在市值暴跌之前还有很长的路要走。

程伟雄表示，资本市场已经习惯于出售空出售空的机构。只要企业基础扎实，短期股价波动合理，中国企业和品牌都在成长。恐怕博尼塔斯这次找错方向了。与此同时，从券商的买盘可以看出，资本市场对波司登普遍持乐观态度。

事实上，在波司登被出售给空后，中信证券、东吴证券和郭进证券也给了波司登“买入”评级。国源国际表示，波司登对指控其制造空的解释相对中肯客观，指控其制造空缺乏对公司业务的了解和深入研究，这一点值得商榷。

然而，在空拔河比赛结束之前，波司登还有很长的路要走。据宋清辉透露，根据目前的情况，出售空的组织有望发动第三轮出售空的罢工，而波司登也应该做好反击博尼塔斯的准备。对此，波司登负责人回应《今日北京商报》记者称，虽然目前无法判断形势的发展，但波司登有信心做出积极回应，后续发展需要市场检验。