基建托底 一系列稳投资举措落地可期

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稳定投资是下半年经济工作的重点之一。最近，监管部门和许多省份都在加紧对稳定投资进行研究和监管，许多重大项目已被集中批准开工建设，数万亿元的基础设施投资已准备就绪。专家认为，稳定的投资仍然是政策努力的重点。展望下半年，特别债券发行将加速，资本比例有望降低，反周期调整有望再次发挥作用，金融、货币等一系列稳定投资的措施有望出台。

基础设施投资发挥作用

今年以来，中国经济运行开始平稳，但部分经济指标自4月份以来出现波动。为了稳定投资，国家发展和改革委员会和其他部委以及几个省最近启动了密集调查，为下半年出台政策措施做准备。与此同时，许多地方已经集中启动了重大项目建设计划，数万亿元的基础设施投资已经准备就绪。

根据国家发展和改革委员会的数据，5月份，该部门共批准了20个固定资产投资项目，总投资516亿元，主要集中在高科技和交通行业。根据招商证券的数据，从1月到5月，中国批准的基础设施项目总数达到43012个，比去年同期增长8.88%。其中，交通、仓储、邮政审批项目累计投资24905亿元，同比增长42.06%。

据基础设施不完全统计，2019年已在31个省、市、自治区发布的高速项目中，部分将于2020年启动，将超过2万亿元；计划在2020年前建设60多个铁路项目，计划建设总里程约15500公里，计划总投资超过1.6万亿元；2020年前，Xi、天津、杭州、重庆、北京等10个城市的38条轨道交通线路将陆续开通，投资额将超过5000亿元。

中国银行国际金融研究所研究员范若英认为，虽然中国的投资略有下降，但总体保持稳定，对高技术制造业的投资保持了较高的增长速度，表明中国经济结构在不断优化。最近，交通基础设施等重大项目被批准集中建设，预计这将推动下半年的经济发展。

资本比率预计将在今年下半年降低

稳定投资仍是今年政策的重点，资金来源仍是亟待解决的问题。

一方面，特种债券迎来了发行高峰。根据风能数据，截至6月23日，自6月份以来，全国已发行地方债券5942亿元，预计6月最后一周地方债券发行量将超过3000亿元。总体而言，6月份发行的地方债券规模预计将达到9000亿元，或成为过去三年来的最高水平。

据兴业证券(Industrial Securities)称，特别债券的发行再次处于高峰期，基础设施资金来源的改善预计将加速基础设施投资的复苏。

另一方面，完善投资项目的资本制度，适当降低基础设施项目的资本比率，已成为大势所趋。

"资本比率的下降预计将在今年下半年实现。"大悦咨询董事长金永祥表示。

四个方面侧重于实现稳定投资

分析师认为，财政政策可能在下半年扩大，更稳定的投资政策值得期待。

中国宏观经济研究院投资研究所研究员刘立峰认为，总体而言，尽管今年以来有利于投资增长的因素已经积累，但投资增长仍难以形成逆转。

他建议从以下几个方面努力实现投资的稳定增长。第一，保持资金来源的稳定。第二，打开合法合规借贷的大门。在未来1-2年内，新债券的年发行规模可适当增加；适当提高地方ppp项目支出责任在预算支出中的比重；适度提高普通债券发行比例，满足地方政府投融资公益性项目的迫切需求。第三，要努力解决融资难、融资贵的问题。进一步下放信贷审批权限，引导金融机构增加民营企业信贷供给，确保民营企业信贷资源。四是创造公平的市场竞争环境。应该为国有企业建立肯定列表和项目指导目录，为私人资本发展腾出空间。