科创板开市倒计时 发行定价环节面临考验

本篇文章2034字，读完约5分钟

科技创板名，突飞猛进。

昨天，科学技术委员会回顾说，所有的企业都参加了会议。到目前为止，已有16家企业召开了科技委员会会议，会议率一直保持在100%。与此同时，科技板块的发行和上市正式开始，华兴源创获得了科技板块001号代码。面向市场的发行定价将经受住考验，许多机构已经做好了准备。

接受记者采访的市场人士表示，如何评价科技板块企业是企事业单位面临的新挑战。对于大多数科层板企业来说，由于创新早期的高成长性和高波动性并存，以往的传统估值体系可能不适用，科层板早期的高估值可能是不可避免的。

有16家公司参加了科技董事会会议

包括白蓉科技、广丰科技、安恒信息、乐心科技和新迈医疗在内的五家公司每天参加两次会议。截至目前，参加科创董事会会议的6家公司保持了100%的出席率。与此同时，更多的科技企业已经进入注册程序。截至6月18日，已提交注册申请的公司数量已增至7家，目前的状态是“提交申请并进一步查询”。

目前，科学技术委员会会议的节奏正在变得正常。除了昨天参加会议的5家企业外，未来6个工作日还将有6批14家企业参加会议。截至6月18日，科技委共受理123家企业，参加会议的企业总数达到16家，其中7家企业提交了注册申请。华星源创和瑞创微纳已获得中国证监会的批准，在中国科技厅进行首次公开发行(ipo)登记。

据记者统计，在上海证券交易所排队的科技企业平均需要70天左右的时间去开会审议，最快不到60天。自4月15日公布申报草案以来，航科科技在不到两个月的时间里，已经赶往市科委进行“审查”。其他a股行业上市公司的平均审计周期约为一年。

一位券商投资银行家表示，要想尽快参加会议并获得证监会的注册，企业需要在询价阶段了解一切，准确、全面、完整地回答上交所的问题，只有认真、清晰的回答才能“跑”开，尽快得到会议通知。

目前，科技企业已经收到了上海证券交易所的五轮询价，从自称“独立运行和控制的遥感卫星星座系统”到将其修改为“100%成像负载能力、独立运行和控制的遥感卫星星座”。21世纪，科技应用有限公司面临着来自交易所的多次询问，自我描述也逐渐变得更加“简单”。此外，四家企业收到了四轮问询，更多的企业留在了第二轮和第三轮问询中。

随着科学技术委员会的倒计时开始，公共基金的相关工作也在推进，包括科学技术委员会产品的发行、公共科学技术委员会团队的组建和科学技术委员会目标的研究。一位公共基金的相关人士表示，对科技企业的深入研究是当前工作的“重中之重”。目前，公开科技板块申报材料的上市公司已经按照行业进行了研究，并完成了系统梳理。选择了一批重点公司，研究部总经理亲自带领团队根据每一批上市公司的情况细化工作。他们继续跟踪上市前后的情况，根据业绩选择投资机会，长期深入挖掘投资潜力。

发行定价环节正面临考验

在中国证监会注册并生效的华兴源创成为第一只科技股。根据招股说明书，华兴源创计划此次向社会公开发行不超过4010万股，不低于已发行股本总额的10%。所有股份将作为新股发行，原股东不会向公众发售股份。华兴源创计划募集约10.09亿元用于平板显示器生产基地建设项目、半导体事业部建设项目和补充营运资金，其中补充营运资金金额为3.5亿元。

创业板企业后续发行定价环节将面临考验。由于新的科技股板块将不再设立23倍市盈率的高压线，经过市场定价后，它与现有的ipo定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增加。此外，开板初期市场供求不平衡，新的交易机制需要适应，不能排除短期投机和大幅涨跌。

联讯证券首席策略师朱俊春表示，科技板块取消了直接定价，其估值将与现有a股企业有很大不同。科技企业的高成长性和高波动性并存，不同上市标准的科技板块上市企业的估值也不同，这对企事业单位提出了新的挑战。对于投资者来说，在投资于科技板块企业的过程中，应优先确定企业的估值范围。

以华兴源创为例，华兴证券运用相对估值pe法和绝对估值dcf法对华兴源创的估值进行了分析计算，最终得出公司目前的估值约为102.98亿元，并给出了公司相应的股价。从25.68元/股来看，建议询价区间为23.35~28.01元/股；华创证券建议华兴源创应考虑相对估值法中的pe，给出的合理价值区间为21.2元~27.7元。券商研究报告的计算只给出建议，但在实践中，如何对科技企业进行估值和定价仍然是一个具有挑战性的重要环节。

科技股的新回报率如何也受到市场的关注。安信证券在研究报告中表示，由于底仓要求低于6000万元的账户可能被取消，私募股权基金的需求可能增加，线下参与者的数量将会减少，这将导致在科技股下玩新卡的成功率增加。

除了科技股本身的投资机会，华创证券分析师王军预测，科技股上市将进一步促进资本市场优胜劣汰，引导资金流向有增长潜力的科技公司，从而提升真正有前途的科技股。公司的估值水平；另一方面，科技板块的成立将进一步丰富a股估值体系，提升a股科技股的估值水平，提升新兴产业龙头企业的估值水平。