“中国神泥”来了！200亿市值公司“吞”下2000亿资产，8万股东开始数涨停

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“中国泥神”诞生于空！

上周末，水泥行业传来了沉重的消息。西北地区领先的水泥公司天山集团披露了收购中国建材集团水泥资产的计划(总资产超过2000亿元人民币)。重组完成后，天山水泥熟料产能将跃居全国首位，资产规模也将超过海螺水泥。与此同时，随着天山股份披露重组中国建材水泥资产的计划，后者的银行间资产整合也有望升温。

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在上述消息的刺激下，天山股份今天开盘时牢牢锁定每日涨停，最新市值为208亿元。我相信该公司的80，000名股东中的许多人已经开始计算将有几个每日限额。

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熟料产能将超过海螺水泥

天山股份有限公司计划向控股股东中国建材等发行股份。，并收购中国建材水泥的资产，包括中联水泥100%的股权、南方水泥99.93%的股权、西南水泥95.72%的股权、中材水泥100%的股权。与此同时，它计划从不超过35只合格的特定非公开发行股票中筹集配套资金。

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发行价为每股人民币13.38元。目前，对交易标的的审计和评估尚未完成，估计价值和拟议定价尚未确定，预计将构成重大资产重组。

从基础财务数据来看，截至2019年底，中联水泥总资产为779.4亿元，2019年净利润为15.02亿元；西南水泥总资产619.8亿元，净利润13.5亿元；中材水泥总资产124.4亿元，净利润20亿元；南方水泥总资产858.1亿元，净利润59.5亿元。

重组后，天山股份的总资产将从152.8亿元增加到约2500亿元。因此，到2019年底，天山的总资产将超过海螺水泥，海螺水泥的总资产为1787.77亿元。

然而，天山股份合并后的净利润和净资产收益率难以与海螺水泥相比。此外，海螺水泥的资产负债率约为20%。这意味着在资产规模相同的情况下，海螺水泥不仅资本支出较少，而且没有沉重的利息费用负担。

在水泥行业，熟料产能决定水泥产能。并购完成后，天山熟料产能将跃居中国首位。记者从中国水泥网发布的2019年中国水泥熟料产量100强名单中了解到，如果中联水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥的收购完成，天山将分别增加熟料产能9349.6万吨/年和9929.3万吨/年。8348.3万吨/年，1860万吨/年，这将使熟料产能增加2.95亿吨/年。此外，天山自有熟料产能3276.7万吨/年。整合后，天山水泥熟料总产能将超过3.3亿吨/年，超过海螺水泥。

中国建材资产整合有望升温？

本次交易完成后，上市公司的主营业务仍然是水泥、熟料和商品混凝土的生产和销售，但公司的经营规模将会显著扩大，将成为中国水泥行业领先的上市公司。根据中国水泥网的数据，水泥价格自2017年以来一直处于高位。

得益于水泥行业的高度繁荣，水泥行业诞生了许多牛市——万年庆的股价今年上涨了50%以上，海螺水泥的股价在过去两年翻了一番。合并前，中国建材控股了多家水泥公司，这也创下了2015年以来的新高。加上这个巨大的利益，最开心的是天山股份超过8万名股东。

中国水泥网大数据研究所认为，中国建材将把非a股上市公司的水泥资产全部转为天山股份，这不仅将大大提升企业竞争力，还将发挥区域或产业链的协同效应，同时形成技术创新和资产质量的综合优势。

天山股份还表示，重组完成后，上市公司将把目标公司纳入整体业务体系，充分协调目标公司与上市公司现有业务的协调发展，形成协调发展、相互促进、资源共享的良性互动。

《国家商报》记者注意到，中国建材的剥离也反映了中央企业的专业化重组。除了水泥，中国建材集团还拥有玻璃纤维等子行业的领先资产。例如，中国巨石集团和中材科技是玻璃纤维制造的全球领导者；作为中国最大的新型建材工业基地，北新建材在国内市场的份额超过60%。

随着天山水泥股份的重组，中国建材集团其他子公司的资产整合预期也在升温。

(本文仅供参考，不构成投资建议，因此操作风险由您自行承担)

记者|闫帅编辑|李文铎|韩晶杜波

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