兴证全球邹欣：绿色投资坡长雪厚 产业跃迁中收获价值

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中国证券报(记者陈悦)特立独行是一种遗传基因。邢正全球基金和兴泉绿色投资基金经理邹欣就是如此。

邢正全球基金是行业内第一个引入绿色投资概念的基金，它在2017年将这一标志性产品交给了邹欣。事实证明，这家基金公司在投资和选人方面都有独特的眼光。数据显示，在过去三年中，邹欣在管理兴泉绿色基金期间实现了20.78%的年化回报率，比同期基准高出50个百分点。

“投资需要一个大模式。”邹欣说:“我相信，对繁荣的投资最终会被市场抹平。”更有效的投资方式是深挖并长期持有能够实现价值转移的企业。认知的深度是投资回报的真正来源。”

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绿色投资的内涵和外延是什么？关注绿色投资会错过一些投资机会或降低投资回报吗？邹欣告诉记者，作为业内第一家引入绿色投资理念的基金公司，邢正环球基金在2011年推出了兴泉绿色投资，并启动了绿色选股战略，即关注绿色科技行业或公司。同时，关注积极履行环保责任、致力于向绿色产业转型或在绿色产业发展过程中做出贡献的传统产业企业。在选股时，它还考虑了绿色投资的概念和企业自身的商业价值。

实践证明，基于可持续发展的投资策略是真实有效的。数据显示，兴泉绿色投资自9年多前成立以来，恢复净值已增长281%，仅在邹欣手里三年多，回报就超过80%，在倡导绿色投资理念的同时，为投资者带来丰厚回报。

“投资需要一个大模式。”邹欣告诉记者，跳出股市游戏的环境，关注未来真正能为社会和股东创造价值的行业，将使投资相对容易，并期待更高的回报。绿色产业投资自然有三个良好投资模式的要素——长坡、厚雪和宽河。国家政策支持、社会需求稳步增长等因素决定了其产业前景的道路将越来越广阔。

在投资方面，兴泉绿色投资主要关注新能源、新材料和新技术。擅长自下而上选股的邹欣表示，他更关注三个因素:“第一，行业格局，未来规模是否有大幅度增长；其次，下游终端是商家还是消费者。如果在终端付账的人是to c的消费者，这个行业可能会发展得更好。第三，产业链本身是否具有马太效应。我们发现，如果产业链足够长，一个行业更容易形成马太效应，龙头企业可以发展得更好，获得更多超额回报。这三点应该结合起来考虑持股周期和持股比例。”

以光伏产业为例，在经历了过去两年的大幅下跌和大幅上涨后，邹欣认为，从长远的产业前景来看，光伏产业仍具有较高的性价比。“在未来两三年内，光伏将面临两大机遇。首先，发电方将以较低的价格接入互联网。一旦实现，光伏发电将不再依赖补贴，在与火电相同价格的基础上，基于环境因素的光伏发电将更具吸引力。第二，光伏行业的龙头企业不再需要为资本市场融资，可以支持自身的发展和扩张，并有望实现分红。竞争地位将达到一个很高的水平。这是产业转型带来的价值，也是可持续投资的典型例子。”

时间的玫瑰

“别跟人群跳舞。”增长投资大师菲利普？薛飞曾经说过:“短期价格波动在本质上是难以捉摸和不可预测的。因此，不可能像长期持有证券的股票那样一次又一次地获得巨额利润。”作为费希尔的粉丝，邹欣对短期和长期、增长和价值也有自己的理解。

“高度繁荣的淘金业肯定能在短期内获得巨大回报。我知道这是空.之间的套利交易归根结底，它仍能赚取流动性资金，而且很难形成一个长期有效、可再生的投资框架。”邹欣说。“我更看重时间的价值。真正的成长型投资是对公司结构的深刻把握。企业真的符合行业的大趋势吗？管理层够好吗？障碍够高吗？企业价值会在未来三到五年内转变吗？认知深度是投资回报的真正来源。”

深入研究产业规律，如寻找真爱、寻找好公司、进行长期投资，是邹欣认可的投资方式。“自下而上选股的优势在于，优秀的公司可以帮助投资者跨越多头和空头。当行业低迷时，市场份额会更快扩大。但是，如果投资眼光放在短期，就会有更多的约束，投资就会兴旺。这个机会最终会被市场抹去。如果我仔细想想，我会找到更多优秀的公司来投资，为投资者带来稳定和可持续的回报。”

“每个基金经理都有不同的成长道路。他还是要坚持自己的路，慢慢走，不要走得太快。”邹欣总结道。