三大主业齐头并进 禾丰牧业上半年再创佳绩

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作者|宁普

8月6日，鹤峰畜牧(603609.sh)发布了2020年半年度报告，各项指标均实现了良好增长。报告显示，2020年上半年，鹤峰畜牧业实现营业收入98.48亿元，同比增长27.45%；上市公司股东应占净利润6.06亿元，同比增长68.80%；销售净利润率为6.92%，同比增长1.36个百分点。此外，2020年上半年，公司在降低成本和提高效率方面取得了显著成效，期间费用率从去年同期的5.65%下降到同期的4.15%。截至报告期末，资产负债率为32.31%，自上市以来一直保持在40%以下。

2020年上半年，在COVID-19疫情、全球经济低迷和非洲猪瘟的多重压力下，鹤峰牧业做好防疫工作，全面实施经营战略，重点发展饲料及饲料原料贸易、肉禽产业化和生猪养殖三大业务，表现出较强的盈利能力和综合抗风险能力。在2019年实现收入和利润连续六年双增长后，公司2020年上半年的业绩达到了历史同期的新高，并入围2020年中国财富500强企业。

在梳理农产品行业财务数据时，《红周刊》注意到，近年来鹤峰畜牧业一直走在行业前列，2019年该指标达到24.57%，远远超过同行业上市公司；作为衡量上市公司盈利能力的重要指标，净资产收益率的显著提高凸显了公司的综合实力和长期投资价值。

今年上半年饲料销售大幅增长，创新引领发展

2020年上半年，生猪生产能力恢复，禽肉、禽蛋、禽奶需求增加，饲料业务高速增长。半年报显示，上半年鹤峰畜牧业饲料销售总量达到164.09万吨，同比增长41.96%。就品种而言，生猪原料销量同比增长61%；家禽原料销售额同比增长38.61%；反刍动物销量同比增长25.41%；从区域来看，东北地区饲料销售额同比增长51%，其中猪饲料销售额同比增长102%；关内区饲料销售同比增长46%。

总体而言，饲料业务呈现爆炸式增长，其中猪饲料表现最为突出，增速远远超过行业平均水平。原因是公司积极进行产品创新和升级，适销对路的优质产品赢得了客户的青睐，带动了市场份额的增加。此外，鹤峰牧业坚持精准营销，与养殖场、生物公司、保险公司深入合作，为客户提供“一站式”服务；为加快提高饲料生产能力，海南、陕西、山东、江西等地已规划了多个饲料项目。值得注意的是，2020年6月底之前，鹤峰所有饲料产品顺利过渡到无阻力阶段，产品用户反馈良好。

加快生猪战略布局。母猪的数量增加了5倍多

早在2018年，鹤峰牧业就进一步明确了未来十年的发展战略，即在加强和拓展饲料业务的同时，大力发展肉禽猪产业化业务，最终实现了肉禽猪产业链双轮驱动的互补商业模式。

2020年上半年，中国生猪和母猪库存均迅速恢复，但市场供应紧张，猪肉价格高企。鹤峰畜牧抓住机遇，大力推进现有生猪养殖项目产能释放。报告期内，公司控股和参股公司共屠宰生猪212，500头，同比增长30%以上，其中肥猪63，200头，仔猪114，900头，种猪34，400头。得益于生猪价格的高企，生猪养殖业务为公司带来了巨大的利润增长。

此外，河北、河南、皖南和东北地区的鹤峰畜牧业养猪场项目也已全部启动。截止到2020年6月底，鹤峰畜牧业共有母猪5.4万头，同比增长5倍以上。同时，公司加大生物安全防控投入，确保安全生产；通过赤峰鹤峰福新源屠宰项目积极拓展销售渠道，计划8月份在安徽启动生猪屠宰和肉制品深加工及冷链物流项目建设，延伸产业链，增加屠宰和食品加工布局。

肉禽产业化竞争力增强，熟食出口增长83%

2020年上半年，COVID-19疫情阻断了鸡的销售渠道，而中国祖传鸡和亲本鸡的库存上升到较高水平，白羽毛肉鸡产业受到了很大影响。就鹤峰畜牧业而言，肉类和家禽行业的表现在短期内有所下降，但仍是重要的利润来源。通过深化精益管理、提高农业自动化、加强内部管理和人才储备，公司的核心竞争力不断增强。

2020年1-6月，鹤峰牧业合理调整生产能力，控股和参股企业共饲养白羽肉鸡2.57亿只，同比增长35%；共屠宰白羽肉鸡2.65亿只，同比增长18%；共生产肉鸡产品70.6万吨，同比增长26%；共生产了7659吨调理产品和熟食，同比增长28%。此外，鹤峰畜牧加快拓展新的销售渠道，推进食品战略，实现熟食出口1442吨，同比增长83%。

由于生猪进口有限，边际涨幅较小，预计8-9月份国内生猪价格将继续上涨，生猪及饲料业务将有所好转，白鸡价格可能会出现波动和上涨。因此，许多经纪人给鹤峰畜牧一个“推荐”评级。未来，公司将重点打造两轮驱动的商业模式，充分发挥“产业链整合”的布局优势和风险控制能力，降低价格波动风险。凭借品牌、技术、R&D和营销创新等核心竞争力，鹤峰牧业将进一步扩大市场份额，保持长期基础。