17年利润一朝亏尽 中孚实业认为一切正常

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“投资者网络”刘国钧

中富实业2018年第四季度财务报告显示，归属于母公司股东的净利润遭受了21.27亿元的巨额亏损。该亏损值超过公司自2002年6月26日上市以来17年的总利润。今年5月10日、13日和14日，中富实业连续三个交易日收盘价下跌超过15%，根据上海证券交易所的相关规定，这是股票交易的异常波动。

利润缩水了近13倍。仲父这样说

根据河南中富实业有限公司(以下简称“中富实业有限公司”)发布的2018年度报告，2018年，公司实现营业总收入117.51亿元，同比增长1.98%，但上市公司股东应占净利润为25.44亿元，同比下降1246.03%。

根据《*第一中富实业关于上海证券交易所公司2018年度报告审计后询函的回复公告》(以下简称“回复”)，中富实业给出了业绩大幅下滑的原因。

据了解，由于原材料价格上涨和产业政策的影响，电解铝价格持续下跌，氧化铝、阳极炭块等原材料价格居高不下，导致电解铝短期生产成本上升，影响公司利润较2017年下降4.8亿元。

但根据公司2018年年报，2018年电解铝总营业收入为13.81亿元，占总营业收入的11.75%；主要利润只有8300万元人民币的损失。

答复中还提到，由于环保政策的影响，公司电解铝业务的实际生产时间每年只有6-7个月，在郑州市政府发布污染预警期间，电解铝企业需要限产减产，限产比例为20%-50%，规模不经济。此外，根据电解槽的生产特点，设备停机和重启成本较高，进一步增加了公司的负担。受采暖期限产政策影响，公司实施了弹性生产，产品产量大幅下降，影响公司利润较2017年下降4.2亿元。

然而，2018年年报显示，2018年总营业收入为117.5亿元，比2017年的115.2亿元增加了2.3亿元。公司减少了生产，但总的营业收入增加了。同时，2018年总运营成本(153.0亿元)比2017年(122.3亿元)高出30.7亿元。数据中有一些矛盾。

资产负债率攀升至89.37%。仲父这样说

鉴于“公司资产负债率从2017年末的79.05%上升至89.37%”，中富实业表示，由于长期依赖债务融资，股权融资规模较小，导致长期资产负债率较高。该公司从非银行金融机构引入大量贷款，导致企业融资成本大幅上升。

2018年末，中富实业流动负债158.73亿元，比2017年末增加47.64亿元，其中一年内到期的非流动负债增加44.74亿元。至于增加的主要原因，中富实业给出了如下理由:2016年9月后，银行和非银行金融机构将把部分一年期短期流动性贷款调整为三年期长期流动性贷款，以支持企业发展。另一方面，2019年为公司发行的“11中富债”将于2019年8月底到期。

然而，2018年年报提到，与2017年相比，流动负债增加了47.64亿元，非流动负债减少了45.06亿元，实际负债总额增加了2.58亿元。显然，负债率上升是由于公司总资产从2017年的255.7亿元下降到2018年的229.0亿元。

面对这种“尴尬”的局面，仲父这样说道

面临巨额利润损失、资产负债率上升和股票异常波动...中富实业认为，目前日常生产经营正常，市场环境和产业政策没有发生重大调整，生产成本和销售没有出现较大波动，内部生产经营秩序正常。

根据其2019年第一季度的财务报告，归属于母亲的净利润为-1.516亿元，仍处于亏损状态。中富实业的未来发展是否如其公告所言，“公司电解铝产能转移项目正在积极有序推进，相关债务风险缓释工作稳步推进并取得初步成效”？这些承诺能产生实质性的结果，从而增强投资者的信心吗？投资者网络将持续关注。(思考金融产生了)■