市场回归常态？美联储结束对回购市场10个月干预

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2007年7月9日——据英国《金融时报》报道，美联储在10个月内对短期贷款市场的干预已经减少。在此之前，美国央行成功抑制了动荡的融资成本，这可能导致整个金融体系陷入混乱。

根据该报告，美联储在回购市场的操作规模本周降至零。美国央行最近一次为期28天的贷款于周二到期，从市场上收回了最后532亿美元。曲率证券的回购交易员斯科特·斯肯(Scott Skem)称这是一个“重要”时刻，标志着市场的正常回报状态。

根据该报告，去年9月，在一轮现金短缺导致隔夜借贷成本飙升后，美联储首次大举干预。回购市场参与者表示，银行的超额准备金已降至如此低的水平，以至于它们不愿提供隔夜和短期贷款来支持大量金融活动。

然后，当COVID-19流行病扰乱市场时，美国央行扩大了干预。分析师表示，在某个时候，美联储提供了超过5万亿美元的短期贷款，尽管即使在市场动荡最严重的3月中旬，实际接受的贷款也仅达到4957亿美元的峰值。

该报告指出，自那以来，美联储的回购活动远远超过了它推出的其他紧急措施，包括恢复大规模量化宽松，以及为企业债券市场、美国地方政府和其他市场推出一系列紧急安排。

该报告援引bmo资本市场(bmo Capital Markets)利率策略师乔恩希尔(Jon Hill)的话称:“美联储愿意缓慢、逐步减少干预的事实表明了两件事。首先，自3月份以来，融资市场已基本正常化。从长远来看，美联储不想留下超出需求的足迹。”

该报告还提到，在美联储最近减少回购操作之前，其贷款条款经历了一次技术性微调。上个月，美联储略微提高了隔夜和长期贷款的价格。现在，隔夜贷款的最低利率比银行存放在美联储账户的超额准备金的利率高0.05个百分点，28天贷款的利率略高。当美联储采取这一行动时，它将融资市场的“实质性改善”作为理由。回购市场的隔夜现金借贷成本目前徘徊在0.13%左右。

据报道，希尔说，考虑到从其他渠道借款的市场利率略低，这一决定是有意义的，其目的是“限制”美联储使用操作。希尔说:“他们希望这种回购安排发挥支持作用，而不是日常工具。”“他们只希望在(私人市场)不再运转良好时使用它。”(中信经纬应用)