阶段性政策退出不代表货币政策转向

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最近，关于今年下半年货币政策是否会转向“紧缩”的讨论很多。7月10日，中国人民银行召开了上半年金融数据新闻发布会。央行货币政策部副主任郭凯表示，前期的特殊和阶段性政策将在任务完成后收回。

事实上，分阶段的政策退出并不意味着货币政策的改变，也不意味着对实体经济的支持将在今年下半年减弱。

今年上半年，为应对疫情影响，支持企业恢复工作和生产，特殊时期采取的特殊货币政策取得了预期效果。今年上半年，金融部门对实体经济的支持继续增加。到目前为止，央行已经出台了一系列政策措施，包括三次RRR降息、再融资再贴现额度增加1.8万亿元、推出小微企业信贷支持计划、分阶段实施中小企业贷款本息延期偿还政策。

政策效应很快在数据中得到反映。这三组数据的高增长率是近年来罕见的——截至6月底，广义货币(m2)同比增长11.1%，并连续四个月保持两位数增长；上半年，社会融资规模增加20.83万亿元，比上年同期增加6.22万亿元；上半年，人民币贷款增加12.09万亿元，同比增长2.42万亿元。

最近发布的经济数据继续回升。例如，6月份汽车消费增长率为4.8%。6月份cpi同比上涨2.5%，低于预期，ppi环比上涨并连续两个月改善，表明疫情对供应方的影响已基本消退。截至5月底，pmi已连续三个月保持在涨跌线之上。在今年下半年和未来一段时间内，这种改善趋势将继续下去。

然而，特殊时期出台的特殊政策有其阶段性特征，需要理性认识。特别是4月以来，随着我国疫情防控形势的不断改善，经济数据呈现出好转趋势。在一些金融领域，杠杆率回升，capital/きだよよききだよきききききよきききよ