2020上半年VC/PE机构IPO渗透率超60%，账面退出回报总规模达2280亿！互联网、医疗

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据cvsource统计，今年上半年，共有122家具有vc/pe背景的中国企业上市，vc/pe机构的ipo渗透率为65%，机构投资的账面总收回收益为2280.19亿元，主要集中在1月和6月，平均账面收益略有波动。

值得注意的是，前十大ipo项目主要集中在a股和港股，募集资金均超过30亿元，其他ipo项目的平均融资额呈现两极分化。据统计，互联网、医疗卫生和制造企业仍是大投资者，ipo筹资规模占各行业筹资总额的一半以上。

122家中国上市企业获得了风险投资。随着国内股权投资多元化退出渠道的扩大，市场ipo步伐开始加快，尤其是在vc/pe的帮助下，风险投资日益成为企业上市背后的主要驱动力。

根据cvsource的投资统计，2020年上半年，共有188家中国企业成功在a股、港股和美股上市，共募集资金2355亿元。其中，具有vc/pe背景的中国企业达到122家，vc/pe机构ipo普及率达到65%，超过了此前统计的2019年国内vc/pe机构ipo普及率54%的水平。

具体来说，今年上半年高淳资本参与的八家公司成功上市；陈达财智有7家参与公司上市，其中梅丽雅、道通科技和紫晶仓储在科技板块上市；科学技术委员会也有7家参与公司上市。此外，老虎基金、祁鸣风险投资和CDH资本今年上半年都有五家参与公司上市。

记者注意到，科技板块和香港上市仍是上半年ipo的主要方向。与CDH投资和韩立资本一样，在五家上市公司中，有四家对科技股产生了影响。此外，华润万家成为首家通过红筹股进入a股资本市场的公司。

与以往缺少科技股、港股上市绿色通道和创业板试点登记制度的ipo渠道相比，政策方面明显刺激了股权投资市场的股权流动。特别是上海证券交易所发布《关于红筹企业申请科技板块发行上市有关事项的通知》后，红筹回报的标准体系和评估机制进一步巩固，激发了国内外中资企业的积极性。

然而，就投资回报而言，上半年并未出现激增，vc/pe的平均账面回报率仍略有波动。据cvsource投资统计，ipo退书总收益为2280.19亿元，主要集中在1月和6月。

尽管今年上半年，特别是3月份，风险投资/私募股权ipo退出的账面总回报有所下降，但曾一度跌破100亿元，达到73亿元。然而，受疫情影响，全球投资在本期受到影响。从3月到6月，中国企业在香港上市的审批程序逐步加快。在美国最近收紧监管政策的背景下，中国股市的回报率也加快了。

ipo融资的平均金额是两极分化的。尽管今年以来ipo速度一直保持较高增长，但整体融资结构仍不平衡，企业上市融资平均规模两极分化。仅在筹资规模前十名的企业中，第一名和最后一名的差距就超过了270亿元。

企业的融资能力被分割或为了投资机构的谨慎。目前，vc/pe机构的筹资困难并没有实质性的改变，投资对企业资产的影响仍然没有系统爆发的可能。因此，在目前的投资方向上，互联网、医疗保健和制造业仍是重点。

根据cvsource的投资统计，2020年上半年，上述三个行业的首次公开发行(IPO)募集的资金较多，占各行业募集资金总额的53%，而制造企业有56家IPO，成为IPO数量最多的行业。可以看出，资本仍在向工业资源集中的方向发展，投资确定性的实施继续推进。

京沪高铁是今年上半年中国企业首次公开募股的大型集资项目，总规模超过306亿元人民币；紧随其后的是京东集团和网易，它们分别筹集了274.99亿元和192.15亿元。但此后，四通科技的筹资规模降至45.19亿元，排名第十的中泰证券仅筹资30.52亿元，与京沪高铁相差275.48亿元。

一些分析师指出，根据行业发展的特殊背景，企业在资本需求和未来估值前景方面有不同的标准。特别是目前，随着我国交通网络的不断深化，相关企业的运营维护投资相对较大。

一些券商指出，京沪高铁的ipo走得更远，这不仅是铁路行业的一大业务支撑，也是物流、航空空、快递等多种业态融合的需要。与京沪高铁相比，其他公司的筹资实力相对较弱，部分企业实际筹资金额低于计划目标，导致筹资减少。一些分析师指出，这与监管部门对发行规模的控制以及对ipo企业实际融资需求的考虑有关。

另一方面，一些登陆科技板块的企业具有明显的新经济和新技术属性，缺乏估值基准的参考。因此，在相关概念股的影响下，投资者对未来的预期有限。一些卖方组织表示，一些组织有限的融资规模也证明了上下游企业在缺乏生产扩张效应下的实力。许多初创企业目前仍没有业绩爆炸的可能性，因此它们没有快速投资的诱惑。

随着近期二级市场的市场演绎，一些优质的白马股和一些蓝筹股的股价均创出新高。结合市场指数的表现，a股市场的个股表现在过去十年中变得更加差异化。在投资收益实现之前，目前的扩张趋势仍有可能使所谓的技术先锋初创项目的估值去泡沫化。

封面图片来源:照片网

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