美制造业财报靓丽 行业颓势望扭转

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尽管2018年第四季度密集发布的美国企业财务报告的收益增长率普遍放缓，但由于前一季度成本大幅上升而遭遇逆风的美国制造企业的收益增长率在第四季度出现反弹。23日，美国联合技术公司和德州仪器公司发布的第四季度利润数据均出现强劲增长，预计下周发布收益的卡特彼勒和通用电气等制造巨头也进入了复苏轨道。

最近，在中美贸易的好消息、美联储加息预期降温以及原油等原材料成本和价格下降的推动下，制造业开始复苏，行业巨头的增长前景看好。

制造业的凤凰涅槃

行业巨头的超额利润预期财务报告显示，制造业并没有因为预期的经济增长放缓而受到抑制。为空航空航天和建筑业提供高科技产品和服务的联合技术公司发布的财务报告显示，该公司2018财年实现利润52.69亿美元，同比增长15.75%；第四季度实现利润6.86亿美元，同比增长72.80%。在当天的交易中，该公司的股价上涨了7%以上。联合技术公司董事长兼首席执行官格雷戈里·海斯说:“2018年是联合技术公司转型的一年。去年11月，该公司宣布有意拆分为三家全球领先的行业公司，并完成了对Rockwell Collins的收购。”海斯表示:“展望2019年，公司各项业务的利润增长率有望高于销售增长率，剔除拆分成本后的自由现金流增长率也将高于利润增长率。”

23日市场行情结束后，全球最大的模拟电路技术元件制造商和半导体跨国公司德州仪器(Texas Instruments)发布的收益数据也大幅飙升。公司第四季度实现利润12.39亿美元，同比增长260.17%；2018财年，年利润为55.8亿美元，同比增长51.55%。

ppg工业上周发布的四份季度报告的数据也不错。虽然PPG工业2018财年利润同比下降15.87%，至13.41亿美元，但第四季度利润增速明显加快，同比增长70.86%，至2.58亿美元。

与此同时，2018年大幅下滑的制造业在进入2019年后开始逆转趋势。1月7日这一周，该板块是S&P 500指数11个主要板块中表现最好的，上涨了4.09%；截至上周末，该板块今年迄今已上涨8.85%，在11大板块中排名第一。分析人士指出，近期中美贸易关系的利好消息频频传出，美联储不断放鸽子，作为经济敏感行业的工业部门率先受益。

巨人的增长前景是乐观的

华尔街的许多组织指出，随着联合技术等制造巨头的进步，其他行业巨头也不会落后。被视为全球经济晴雨表的卡特彼勒季度报告将于下周一(28日)公布。在前三份季度报告中，由于关税政策导致原材料成本上升，卡特彼勒下调了每股收益预测，第三份季度报告发布当天，其股价暴跌近8%。然而，由于贸易紧张局势放缓以及美联储加息预期降温，美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)将卡特彼勒的评级上调至买入(Buy)，并指出卡特彼勒的股价与原油价格高度相关，预计油价下跌将进一步推高该公司的股价。高盛表示，卡特彼勒正处于复苏的早期阶段，2019年的利润增长将得到支撑。摩根大通(JPMorgan Chase)对该股进行了增持评级，认为基础设施投资需求的增加将为以卡特彼勒(Caterpillar)为首的制造企业带来好处。

在2018年股价减半、道琼斯成份股被淘汰后，通用电气的股价自2019年以来上涨了15%以上。美国投资研究公司威廉·布莱尔(William blair)上周发布了一份报告，称通用电气的“末日”已经结束，提前实施更大规模的剥离可能会降低通用电气的风险，提振投资者信心。据该机构称，GE可能会加快GE医疗集团的ipo进程，而GE商业航空空服务公司将以当前账面价值或更高价格出售的可能性将会增加。此外，公司20%的非核心业务重组可能会加速其资本化进程。如果通用电气能够提前处置这三项资产，它可能会增加公司550亿美元的流动性，其中包括320亿美元的债务减免和大约180亿至250亿美元的现金流。通用电气将于下周(31日)发布其财务报告。

通用汽车曾在2018年陷入熊市，今年迄今也反弹了近13%，超过同期标准普尔500指数(5.26%)和道琼斯指数(5.35%)的涨幅，并重新夺回美国市值第一的汽车公司宝座。通用汽车(General Motors)首席执行官玛丽·巴拉表示，由于中国市场的强劲销售以及美国市场对卡车和多用途车辆的高需求，该公司2019年的业绩正在改善，加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)和巴克莱(Barclays)最近都上调了通用汽车的目标价格。

在制造业升温的同时，宏观制造业指标也在复苏。1月17日发布的最新费城联邦储备银行制造业指数好于预期。费城联邦储备银行在调查报告中称，该地区目前的制造业活动指数从2018年12月的9.1升至2019年1月的17.0；新订单指数上涨8点，至21.3点，为6个月来最高。根据美联储上周五(18日)发布的数据，12月份美国工业产出增长(环比增长0.3%)好于华尔街的预期，占美国工业总产出75%的制造业产出环比增长1.1%，远超预期，为10个月来最高增速。其中，12月份制造业各生产类别均有所增长，汽车及零部件产量增长4.7%，机动车产量增长7.5%，增速为6个月来最高。然而，市场分析师指出，尽管制造业形势正在好转，但关税、短期利率上升和投资需求放缓等因素可能会给制造业带来新的压力。