中海油公布发展策略 多家投行看好

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周三，中海油(00883)宣布了今年的发展战略。今年的净产量目标是4.8亿至4.9亿桶石油当量，明年的目标将提高2%，达到5.05亿至5.15亿桶石油当量，2021年将提高到5.35亿至5.45亿桶石油当量，中位增长率为5.9%，为2015年以来的最快增长率。傅锐集团表示，中海油上调了三年生产预测，复合增长率从2.2%升至2.4%。海外业务发展达到预期并有所改善，同时提高了生产预期。我相信市场会接受该公司的业务发展策略，并维持目标价格为17.75港元的“买入”投资评级

摩根大通(JPMorgan Chase)报告称，市场预计将对中海油2019年的战略更新做出负面反应，因为其资本支出预算保持不变，2019年的产量预计将同比增长1%-3%。本集团将继续专注于成本管理、效率提升及资源开发，尤其是在内地。总体而言，该行预测中海油的股价没有反映长期油价为每桶60美元的预测，目标价格为14.5港元，并重申其“增持”评级。该行表示，集团并未提及股息政策方向，但随着油价同比上涨和资本支出下降，预计集团将能够维持目前的股息水平。此外，本集团了解其储备周期正在上升，2018年的储备替换率预计为120%，这意味着储备周期为11年(2017年为10年)，但预期的增长有限。

野村证券表示，中海油2020年和2021年的净产量目标比野村证券的预期高出约1%和2%。该公司2019年的净产量目标为4.8亿至4.9亿桶石油当量，这一目标保持不变，2020年将提高2%，达到5.05亿桶石油当量。根据2021年的净产量目标(5.35亿至5.45亿桶石油当量)，野村证券继续以15.1港元的目标价买入。野村证券本周下调了包括中海油在内的许多石油类股的目标价。野村证券(Nomura)表示，中海油2019年的净产出目标大致符合该行的预期，但高于2020年和2021年的预期。据中海油称，2018年至2021年间，净产出年复合增长率约为4.4%。2019年至2020年间，中国的产出下降了1%至2%，2021年又恢复了6%的增长。2019年、2020年和2021年的海外生产增长率分别为8%、17%和6%。

瑞士信贷(Credit Suisse)发布的一份报告称，中海油今年在其战略前景中表现出乐观的基调，预计将受到市场的欢迎。主要的积极因素是提高生产预期，加快从今年到2021年的增长；并将准备金置换率提高到120%。该行表示，该公司今年和明年的生产目标将增长1%至3%，而从今年到2021年的目标意味着该公司的产能将在未来三年增长更快，从每年2%至6%。公司今年的资本支出预算为700亿元至800亿元，比去年实际资本支出630亿元高出19%。然而，今年的支出预算与去年的原始支出预算相比只是持平。瑞士信贷将中海油股票的目标价从15港元上调至16港元，保持了“优于大盘”的评级。此外，该公司今年和明年的每股收益预期上调了3%至5%，以反映新的生产预期。该行表示，中海油从今年到2021年的加速增长，加上最佳的成本控制，是该行在中国三大石油公司中的首选。