业绩预告密集披露 需关注风险释放

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我们的记者杨毅

目前，在中小板公司和创业板公司集中披露年度业绩预测的同时，一些上市公司发布了修订后的业绩预测公告，下调了2018年净利润预期，甚至由盈利转为亏损，这着实让投资者感到困惑。

1月28日，杜南环境发布的《2018年年度业绩预测修正公告》显示，上市公司股东应占净利润由此前近1亿元的净利润税前变为超过22亿元的亏损前；圣观复发布了一份修改后的公告，称该公司的业绩从4亿元人民币的税前利润变为5亿元人民币，最多为28亿元人民币。海陆重工也经历了净利润预测由盈利转为亏损前的局面。

天丰证券策略师刘认为，部分中小股可能面临业绩回调或业绩变动的压力。创业板方面，截至1月27日，创业板年报预测披露率低于50%，1月最后一周将面临业绩风险集中释放的压力。由于商誉减值带来的业绩压力仍然很大，在减值压力释放后，今年第一季度的悲观预期可能会有所修正。

业绩“变脸”引起深交所关注

杜南环境公司业绩预测的修订公告令投资者感到意外。根据公告，杜南环境于2018年10月23日在2018年第三季度报告中披露，2018年上市公司股东净利润为正，不属于扭亏为盈的情况。据估计，归属于上市公司股东的净利润将在6500万元至9200元之间。此次修订后的业绩预估为亏损19.5亿元至22.5亿元。

据杜南环境统计，2018年5月，杜南控股集团有限公司发生流动性危机，对公司部分业务板块的经营业绩产生了较大影响。从本次公告开始，敦安环境计划计提节能业务资产减值准备、商誉减值准备和资产处置损失准备，这是其业绩变化的主要原因。

圣观复“变脸”的伟大表现引起了深交所的关注。2018年10月22日，观复控股披露2018年上市公司股东应占净利润预计为4亿元至5亿元，此次修订公告将净利润修正为亏损23亿元至28亿元。据公司反映，业绩修正的主要原因是报告期内公司控股股东违规，导致公司需要计提坏账损失和或有负债估计为25.49亿元；报告期内，相关控股子公司的商誉预计将计提3亿元人民币。

1月28日，深交所在致观复控股的关注函中提出，观复控股应说明公司坏账损失准备、预计负债和商誉减值准备的依据、应计金额的合理性，以及相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；通过提供大量坏账损失、预计负债、商誉减值准备等，是否存在业绩“大清洗”。

然而，由于性能的突然变化，杜南的环境在1月28日和29日持续下降。海璐重工有限公司1月29日。1月28日，圣观复下跌了5.23%。

商誉的减值已经被多次提及

上市公司的业绩预期仍然影响市场情绪。据英国《金融时报》记者在《Flush ifind》上的统计，截至1月29日16: 00，已有1921家公司披露了2018年的业绩预测。其中，有1306个预高兴的(略有增加，预增加，持续盈利，转亏)，548个预担心的(略有减少，预减少，首次亏损，持续亏损，增加亏损)，51个有不确定的表现。在第一类亏损的企业中，有22家改变了业绩。

行业分析师预测，商誉减值、上下游低迷或行业繁荣以及投资收益下降是上市公司业绩的原因。事实上，许多业绩发生变化的企业在业绩修正公告中都提到了商誉减值的因素。

郭进证券首席策略师李丽凤认为，商誉减值信息通常在年报中披露，在1月中下旬披露创业板年报公告时，将会暴露出创业板商誉减值的风险。根据要求，上市公司至少在每年年末进行商誉减值测试，导致半年度报告和季度报告中披露的商誉减值信息较少，但通常在年度报告中披露。李丽凤表示，创业板所有公司都需要在次年1月31日前披露上一年度的年报预测。从历史披露节奏来看，创业板年报预测的披露时间集中在1月中下旬，在年报中存在商誉减值风险或明确表示将计提商誉减值准备的公司将在年报预测中予以表述。

中小型企业的业绩预测很容易被高估

事实上，业绩预测制度是上市公司信息披露的重要组成部分，就年报预测而言，a股实施强制性披露规则，即符合一定条件的上市公司必须在规定时间内披露年报预测。从时间上看，年报公告的披露从去年第三季度报告的财务披露期开始，一直到今年的财务披露期结束，最重要的一段时间是下一年的1月，目前是1月。

刘表示，根据交易所的规定，中小板和创业板必须披露年报预测。不同之处在于中小板在第三季度报告的同时披露年报预测，而创业板年报预测最迟在次年1月31日披露。

东方证券(orient securities)分析师薛军表示，总体而言，年报业绩预测的披露范围涵盖了在主板市场触发条件且不符合豁免规则的上市公司，以及中小板和创业板公司。

然而，在实际执行层面，一些上市公司，尤其是中小上市公司，必须在第三季度报告中披露年度业绩预测。然而，在第三季度报告发布时，上市公司的年度经营活动尚未结束，因此业绩预测的发布与会计年度之间存在许多操作上的不确定性，因此有必要对业绩预测进行修正。此外，还有一些上市公司由于其他原因，其业绩预测与实际情况不符，也需要对业绩预测进行修正。

薛军表示，修订后的业绩预测规则也是一系列业绩预测规则的组成部分，各个行业的规则也不尽相同，需要投资者的关注。以中小板为例，需要进行业绩修正的情况如下:最近预期的业绩变化方向与披露的业绩预测不一致，如前期亏损转为前期利润，前期亏损转为持续亏损，前期增加转为前期减少，前期减少转为前期增加，原预计净资产为负，但最新估计不低于0元，原预计年营业收入不低于1000万元，但最新估计不低于1000万元；最新预测的业绩变化方向与披露的业绩预测一致，但变化范围或损益金额与最初预测的范围有很大不同。

对于中小板和创业板来说，业绩预测的重点是业绩预测能否反映真实业绩。据东方证券研究所统计，2012年至2017年，中小企业的年度业绩预测高估了整体业绩，尤其是2017年，创业板的净利润预测比年报高出17%。

业内人士提醒，投资者应高度警惕公司业绩的“变脸”，并对业绩预期高的行业给予应有的关注。