四大券商明星私募FOF潮涌一周年：两家刚刚回本，这只产品一半底层基金高仓位

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2018年，券商的fof团队突然扩大，发行规模接近2017年的三倍。然而，应该指出的是，快速发行和建立明星私募基金是主要力量。中信证券、招商证券、国泰君安证券和国信证券在去年3月、4月和5月迅速推出了全明星fof产品。

然而，与筹款的受欢迎程度形成鲜明对比的是，去年，这四位明星私下提供了fof，但以冷清的方式结束，损失惨重。今年以来，随着a股市场的复苏，四星私募的fof净值也迅速反弹，中信证券和国信证券的全明星fof产品收入大幅增加。

那么，这些明星私募基金是如何配置的呢？

两个全明星队的fof净值回到了1元

风统计显示，2018年券商共发行111种fof产品(不同股票单独计算，下同)，发行规模达到264亿元，比2017年增长近三倍。自今年年初以来，券商fof一直在持续扩张。截至3月15日，已发行19种产品，规模接近10亿元，其中国泰君安资产管理和招商局资产管理发行较多。与去年第一季度(不包括中信证券)相比，今年第一季度的发行活动明显活跃于去年第一季度。去年，发行量的增加主要是在中信证券发行全明星fof产品后的第二季度。

去年3月，中信证券认为，史圣x横向空全明星私募基金的诞生，吸引了近80亿元的市场，瞬间点燃了市场热情。此后，招商局资产管理、国泰君安资产管理和国鑫证券也在4月和5月打出明星牌，推出了全明星私募fof产品，分别命名为招商局致远群英会精选fof、国泰君安全明星fof和国鑫复合试点系列fof。据了解，上述四家公司已经筹集了100多亿元。

然而，与融资的受欢迎程度形成鲜明对比的是，去年四大明星私募的fof在寒冷的天气中落幕，所有的损失，尤其是中信证券和招商资产管理的损失超过16%。国信证券去年亏损12%，国泰君安资产管理公司亏损7%，跌幅相对较小。

当然，上述产品的低回报与a股走势密切相关。2018年，上证综指下跌24.59%，颇有“人在江湖，情不自禁”的感觉。

然而，在2019年，当情况发生变化时，上证综指今年上涨了近24%(截至3月20日)，具有长期股票战略价值的明星私募产品的收益也有所上升。截至3月15日，中信fof和国鑫fof今年的收益率均超过16%，招商局fof今年的收益率接近14.5%，国泰君安fof也增长了8%以上。

但是，从成立到今年3月15日的表现来看，只有国泰君安福福和国鑫福福系列产品的净值回到了1元。根据wind可以查询的数据，国鑫fof系列产品共有9个，3月15日的净值在1元以上，成立以来的总回报率约为2.61%。此外，国泰君安fof系列也是如此，共发现22种产品。3月15日，净值也超过了1元，成立以来的总回报率为0.3%。

但中信福富系列共有26种产品，只有成立较晚的中信盛翔史圣30号的净值才回到1元。3月15日，净值达到1.0240元，但其余都在0.960元以上。相反，招商局fof系列中有6款产品的净价都在1元以下，其中表现最好的是招商局致远群英会评选的fof号，3月15日的净价为0.9964元，最接近1元。

此外，从历史回撤来看，国泰君安fof是最稳定的。朝阳恒常数据显示，国泰君安FOF自成立以来经历了近7.5%的最大回撤，其他三家fof经历了超过10%的最大回撤，特别是中信fof和招商FOF，最大回撤近20%。去年国泰君安fof产品上市时，一些经纪人告诉《国家商报》记者，他们的感觉就像他们的宣传材料中所说的那样——稳步购买。正如其所说，国泰君安fof在选择标的基金方面拥有最稳定的派系。

国鑫fof基础基金:5只主要基金和3个高仓位

《全国商报》记者了解到，国泰君安全明星fof由钱起合资王亚伟、林静资产高云塍、明达资产刘明达、宽源资产徐敬德、兴泉基金陈金泉等组成。然而，国泰君安全明星fof系列2018年第四季度的资产管理报告显示，并没有数以千计的合资企业王亚伟的踪迹。

根据国泰君安全明星fof系列2018年第四季度的资产管理报告，截至2018年底，已有近60%的资产配置为“其他资产”，按市值与集体资产净值之比排序，包括肖春宽缘、22号少数、肖春兴泉、林静肖春、明达肖春、朱雀肖春、淡水泉。此外，“基金投资”配置了长信的利息收入币种B和富国的钱包币种。显然，成千上万的合资产品“缺席”，它们被淡水泉产品所取代。

然而，据《国家商报》记者进一步梳理发现，与一开始没有配备数千种合资产品的中信富富不同，国泰君安富富以前配备过，只是在2018年第四季度“销声匿迹”。

国泰君安全明星论坛2018年第三季度报告显示，“其他资产”的比例为79.03%，除了上述的宽缘肖春、22号少数、兴泉肖春、林静肖春、明达肖春、朱雀肖春和淡水泉。除了特殊的9期外，它还包括第五期下的千家合资企业，占净值的4.46%

相反，国信证券fof中提到的所有明星私募产品都上市了。国信证券复利试点1号，根据2018年第四季度报告，截至2018年底，市北益坤、明达精选F、湿婆小牛新荣、丰菱稳健成长12期和林静彭静优先股分别被分配，占总净值的99.47%。此外，它还持有华夏现金分红货币

值得一提的是，《全国商报》记者获得了一系列关于国鑫证券复利试点的报道。报告显示，截至2019年1月16日，林静彭静的首选头寸极高，达到90%，主要基于大型消费类股，但净值也最低，只有0.7850元；其次，明达选择了F，占80%，主要基于医药消费，配置良好的寡头主导公司也均衡配置了净值为0.8912元的创业板指数；湿婆小牛有70%的位置，出色的攻击能力和极大的灵活性；内地地产股、金融、消费和周期均已配置，并进行一定的中短线滚动操作。

相对而言，市北一坤和丰岭连续12个周期稳步增长，防守稳健，回撤控制出色，持仓30%。前者相对平衡，在金融、制造业、消费和农业领域都有职位；做了一定的树篱；后者由大型金融机构主导。

招商局财富基金的资产报告中没有披露详细的配置清单，仅显示99%的净资产价值配置在理财产品上，包括私募股权投资基金、信托计划和银行理财。

编辑吴永久