科创板交易的＂保护限价＂要来了！通知透露三大关键信息

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11日晚，上海证券交易所发布了《关于准备调整科技板块市场秩序申报方式的通知》(以下简称《通知》)。

根据通知，为便于证券公司控制科技股市场秩序的资金前端，控制投资者利用市场秩序时的交易风险，上海证券交易所计划优化调整科技股市场秩序申报模式。

具体而言，上海证券交易所在征求市场意见的基础上，计划在科技局的市场价格申报单中使用价格保护措施(以下简称“保护限价”)。技术调整似乎揭示了一个关键信息，即为了控制交易风险，做好市场订单资金的前期控制，交易所规定在办理市场申报时，买入申报的交易价格和转让价格不得高于保护价格限额，卖出申报的交易价格和转让价格不得低于保护价格限额。

上海证券交易所要求市场各方(证券公司、基金管理人和相关单位)在2019年4月22日前做好相关技术准备。上海证券交易所和中国结算上海分公司将组织24小时测试，测试通知将另行发布。对于相关的业务指引，上海证券交易所将单独发布，最终业务执行以发布的规则为准。

通知一出来，各种各样的认知随之而来。为什么只在科技板块的市场价格交易模式中引入？如何保护价格限制？

据券商中国记者从权威来源了解，该通知透露了三个关键信息:

一是根据《关于做好科技板块市场秩序申报方式调整技术准备工作的通知》，上海证券交易所目前正在与券商进行业务接口对接测试；

第二，限价保护只针对市场价格申报，不针对限价申报，是对现有交易机制的优化；

第三，限价保护措施可以理解为投资者控制成本、优化交易机制的价格保护工具。

上海证券交易所的通知针对三种类型的主体

本通知的收件人是证券公司、基金管理人及相关单位。

上海证券交易所表示，为了便于证券公司控制科技股市场指令的前期资金，控制投资者使用市场指令时的交易风险，上海证券交易所计划优化调整科技股市场指令申报模式。

具体而言，上海证券交易所在征求市场意见的基础上，计划在科技局的市场价格申报单中使用价格保护措施(以下简称“保护限价”)。上海证券交易所交易系统办理市场价格申报时，申报买入的交易价格和转让价格不高于保护价格限额，申报卖出的交易价格和转让价格不低于保护价格限额。因此，在竞价匹配平台的市场价格申报界面，调整价格字段的填写规则，支持保护限价信息的填写。

根据规定，对于科技板产品的市场订单(订单类型为最佳五速即时交易剩余取消市场订单、最佳五速即时交易剩余转移价格市场订单、我方最佳市场订单和对手的最佳市场价格订单)，此字段为保护价格限制，其值必须大于0且小于10000元，表示投资者可接受的最高买入价格或最低卖出价格。 即，买入申报的交易价格和转让价格不高于保护价格限额，卖出申报的交易价格和转让价格限额。

上海证券交易所要求市场各方在2019年4月22日前做好相关技术准备。上海证券交易所和中国结算上海分公司将组织24小时测试，测试通知将另行发布。对于相关的业务指引，上海证券交易所将单独发布，最终业务执行以发布的规则为准。

“保护价格限制”揭示了三个关键信息

通知一出来，市场上就有很多讨论。有人认为价格涨跌是有限度的，也有人指出投资者的投资风险降低了。一些市场参与者还问为什么只在科技股的市场价格交易模式中引入它。如何保护价格限制？

据券商中国记者介绍，首先，根据《关于做好调整科技板块市场秩序申报模式相关技术准备工作的通知》，上海证券交易所目前正在与券商进行业务接口对接测试；第二，限价保护只针对市场价格申报，不针对限价申报，是对现有交易机制的优化；第三，限价保护措施可以理解为投资者控制成本、优化交易机制的价格保护工具。

在主板市场小范围内使用的“市场价格指令”模式是一种牺牲一小部分价格成本来追求快速交易的模式。然而，科学和技术委员会的价格限制已经扩大。“科技板块上市后的前五个交易日没有价格限制，五个交易日后的价格限制为20%。”显然，在新的交易制度下，价格波动幅度远大于主板市场，而以前的“市场价格秩序”模型可能存在交易成本难以控制的问题。引入保护限价模型后，投资者可以根据自己的承受能力设定保护限价，从而控制风险。

市场价申报，也称市场价佣金，只规定交易数量，不给出具体的交易价格，但要求进入交易大厅或交易撮合系统时根据佣金以市场最佳价格进行交易。市场价格委托的优点是可以保证即时交易。市场价格委托是根据挂在地板上的买卖价格进行交易，不限制交易价格，保证即时交易。

科学和技术委员会规定，市场订单的单一申报数量应不少于200份，可增加1份；市场订单的最大单笔申报数量为50，000股。

科学技术委员会标题奖章疾病进展

截至4月11日，受理科技局申请的企业总数已增加到65家，拟融资规模达到620.64亿元。

与此同时，进入“查询”状态的企业已达16家。

包括厦门特宝生物工程有限公司、杭州宏泉物联网技术有限公司、深圳市科技有限公司、深圳市伟信生物技术有限公司、苏州华星源创科技有限公司、安科软件科技有限公司、深圳市百达医疗有限公司、科技(武汉)有限公司、宁波市新能源科技有限公司、半导体(上海)有限公司、广东李智能设备有限公司、河间芯片制造(苏州)有限公司、江苏北人机器人系统有限公司、武汉柯谦生物有限公司、江苏有限公司..

从受理上市申请到询价，这16家企业的平均时间为13天，最长为15天，最短为8天。根据审计流程，上海证券交易所审计机构应当自受理之日起20个工作日内发出审计质询，审计期限为3个月，不包括发行人、其保荐人和证券服务机构回复上海证券交易所审计质询的时间。

审核时做好技术准备。根据科技企业的审计流程，从申请到上市的过程可以分为五个环节:受理、审计查询、市委审议、证监会注册、发行上市。一些投资银行家指出，上海证券交易所的审计效率是惊人的，预计第一家上市的科技公司将比预期更快上市。

相信在审核和发行过程中，监管措施会根据情况及时调整，最大限度地发挥市场活力和市场承受力。市场波动和投资者保护效率将是监管调整的最大参考因素。