上市券商去年净利下降近四成

本篇文章2634字，读完约7分钟

在复杂的国际形势下，二级市场交易不畅，投资银行ipo审核率较低，2018年证券业整体表现较预期大幅下滑。但是，总经纪商的优势依然明显，在监管力度加大、市场波动性加大的情况下，市场份额有望在未来继续增长。

我们的记者杨毅

随着最近披露的2018年a股上市券商年报，市场已经充分预计到去年券商业绩的下滑。然而，与2018年相当低迷的市场形势相比，a股自2月份以来的振荡上升趋势导致今年第一季度证券公司自营和经纪业务恢复。

根据同花顺的最新数据，根据深湾行业分类，截至4月16日晚，27家上市券商披露了2018年年报，实现总收入2428.78亿元，净利润(含小股东损益)568.46亿元，分别较2017年下降11.26%和38.24%。

去年的业绩压力不仅是上市券商常见的，也是整个行业常见的。分析师认为，在复杂的国际形势下，二级市场交易低迷，投资银行ipo审核率较低，2018年证券业整体表现大幅下滑，符合预期。但是，总经纪商的优势依然明显，在监管力度加大、市场波动性加大的情况下，市场份额有望在未来继续增长。

投资银行和经纪业务的收入大幅下降

去年a股表现低迷，整个证券业受到冲击，各主要业务板块收入均有不同程度的下降。受两公司股票风险和余额持续下降、业务监管收紧和市场交易量下降的影响，券商的利息收入、投行业务和经纪业务收入均大幅下降。

根据中国证券业协会发布的2018年证券公司年度经营数据，根据未经审计的证券公司财务报表，131家证券公司本期实现营业收入2662.87亿元，同比下降14.47%；本期净利润666.2亿元，同比下降近463.75亿元，同比下降41.04%。

事实上，随着证券市场景气周期的变化，证券行业的利润水平呈现出明显的周期特征，主要业务线的指标均逐年下降。《金融时报》记者对比了中国证券业协会发布的2017年和2018年证券公司经营数据，发现2018年131家券商实现经纪业务总净收入623.42亿元，同比下降24.06%。经纪业务收入占营业收入的比重持续下降，从2015年的46.79%降至2018年的23.41%。

此外，2018年经纪类证券承销和保荐业务净收入为258.46亿元，同比下降32.73%；财务顾问业务净收入111.5亿元，同比下降11.06%；投资咨询业务净收入31.52亿元，同比下降7.18%；资产管理业务净收入275.00亿元，同比下降11.35%；证券投资收益(含公允价值变动)800.27亿元，同比下降7.05%；净利息收入214.85亿元，同比下降38.28%。

年报的表现面临压力，但仍“强劲有力”

事实上，首席经纪人也未能摆脱去年的市场低迷。根据净利润排名，2018年前三名分别是中信证券、国泰君安和海通证券，净利润分别下降17.54%、32.56%和41.57%，营业收入分别下降14.02%、4.56%和15.79%。然而，与2017年相比，证券公司营业收入排名变化不大，整体形势依然“强劲有力”。

中信证券近日发布的2018年业绩报告显示，公司实现营业收入372.21亿元，归属于母公司股东的净利润93.9亿元。在已公布2018年业绩的a股上市券商中，中信证券2018年营业收入和净利润继续位居行业第一，各项业务继续保持市场领先地位。

当前，资本市场改革不断推进，证券行业一把手的特点越来越明显，出现了“强者永远是强者”的格局。据业内人士称，大型证券公司通过增发股票和引入战争投资扩大了资本实力。他们积极创新，提升交易能力，推进海外战略，提升综合服务能力。总部证券公司同质化程度越来越高，人才、客户和业务的竞争更加激烈。同时，资源、客户和利润在证券业的集聚效应明显。

分析师指出，近年来，行业前10名券商的份额不断增加，母公司净利润占比从2014年的46%上升至2018年的66%。与小型证券公司相比，大型证券公司拥有更多的资源、更强的资本实力和更全面的业务布局。在监管力度加大、市场波动加大的情况下，公司的优势能够得到更好的体现，市场份额不断提高。预计未来，随着行业竞争的进一步加强和衍生、海外和创新业务的不断试点，大型券商将凭借自身的内幕信息形成“马太效应”。

不同层次上市券商的收入结构可以反映其自身的业务特点。从年报来看，大型券商的业务结构相对均衡，尤其是中信证券、国泰君安和海通证券。其他大型券商的收入结构反映了它们的业务特点。例如，广发证券和东方证券资产管理的收入比例较高；中信建设投资银行收入占比高；中小券商自营收入比例普遍较高；部分券商的经纪业务收入占比相对较高。

第一季度市场回暖，营收净利润环比增长

虽然2018年证券行业业绩承压，全行业净利润同比大幅下滑，近年来达到新低，但自今年2月以来，沪深股市交易活动迅速增加，成交量和换手率均大幅上升，投资者情绪高涨，市场明显回暖。从3月份的市场情况来看，所有主要股指均收盘上涨，沪深300指数收盘上涨5.53%，创业板指数收盘上涨10.28%，日均成交量为8846.79亿元，比上个月增长50.19%。

事实上，今年2月和3月券商的业务数据显示出好转迹象。据山西证券统计，目前，41家连锁及可比券商3月份实现营业收入334.22亿元，比上个月增长43.97%；净利润165.12亿元，比上个月增长53.77%；可比券商累计净利润同比增长70.31%。

那么，经纪公司的业绩有望迎来今年春天吗？业内人士认为，中国证券业仍处于快速发展的历史机遇期。从长远来看，资本市场的发展和金融体制的改革开放将为证券业提供广阔的发展空间，证券业将呈现多元化经营、差异化发展、国际化竞争和科学运作的发展趋势。未来资本市场将进入创新发展的新阶段，这将对证券公司的资本实力、创新能力和风险控制能力提出更高的要求，而竞争差异化将为总公司证券公司提供更大的发展空间。

海通证券(Haitong Securities)最近发布的一份研究报告预测，今年第一季度券商的业绩有望显著改善。目前，已披露3月份业绩的33家上市券商，1-3月实现营业收入676亿元，同比增长49%，实现净利润303亿元，同比增长70%。

券商分析师认为，随着科技板块和试点注册制度的实施，机构改革将形成基石效应，激活市场热情，提振市场信心，并将长期持续推动券商业绩的提升。然而，科技板块叠加注册制度将彻底改善资本市场生态，改变券商盈利模式，对券商交易、定价、承销等综合服务能力提出更高要求。