央行：货币政策谈不上收紧

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本报讯(记者孟、实习记者马迪)在任职tmlf之后，央行也表达了对货币政策方向的立场。4月25日，国务院新闻办公室定期召开国务院政策吹风会。会上，央行官员表示，稳健的货币政策总体上力度适度，松紧适度，过去没有放松，现在也远没有收紧。实施“反向回购”或“麻辣粉”(mlf)等操作并不意味着货币政策的大方向应该转向宽松，而只是调整短期流动性。此外，在降低小微企业融资成本方面，要抓紧建立政策框架，对中小银行实行较低的存款准备金率，并将释放的增量资金用于民间和小微企业贷款。

事实上，由于中国第一季度的经济数据超出预期，市场一直在密切关注货币政策是否会略微收紧。谈到下一步的货币政策方向，央行货币政策部主任孙国峰表示，当前国际国内经济金融形势依然复杂，不确定因素依然很多。在这种情况下，稳健的货币政策应根据经济增长和(港股00001)价格情况的变化及时进行预调整和微调，以满足经济运行在合理范围内的需要。值得注意的是，稳健的货币政策总体上具有适度的力度和适度的紧缩性。过去没有放松，现在也不能收紧。它总是与名义经济增长率相匹配，这有利于支持供应方结构改革和高质量发展，促进经济和金融的良性循环。

关于如何判断货币政策为“适度从紧”，央行副行长刘国强提到，流动性可以直接看，最简单的指标是银行间回购利率，如dr007。

此外，刘国强还表达了他对近期一系列公开市场操作的立场。“如果有一天央行实施‘反向回购’或‘麻辣粉’中期贷款便利化操作，并不意味着货币政策发生了大的转向，而应该转向宽松，而只是调整短期流动性，因为短期流动性每天都因各种因素而波动。另一方面，如果央行连续几天不进行反向回购，这并不意味着货币政策应该收紧，因为如果央行不这样做，就意味着货币供应量相当充足，因此没有必要这么做。”。

值得一提的是，在一个月内两次传出谣言后，央行于4月24日推出了2，674亿元人民币的定向中期贷款(tmlf)操作，立即引起了广泛热烈的讨论。

关于tmlf运营时间，孙国峰指出，由于tmlf运营是根据银行对小微企业和民营企业贷款的增量和需求综合确定的，每个季度都需要一定的时间来收集银行对小微企业和民营企业贷款的数据，所以基本上是在季度后第一个月的第四周运营，实际上是有规律的。“目前，tmlf余额为5249亿元。总体而言，一系列结构性货币政策取得了积极成效。截至2019年3月底，小微企业普惠贷款余额10万亿元，同比增长19.1%，增速比上年同期提高10个百分点，支持小微企业2281万家。与此同时，它还保持了整体杠杆率的稳定。”

分析师认为，除了向市场注入流动性外，如何缓解货币政策传导机制，进一步疏通央行政策利率向信贷利率的传导，真正将资金抽到实体经济中去，也是监管前的一项重要任务。

中国人民大学崇阳金融学院副院长、研究员董希淼今天在接受《北京商报》采访时表示，要进一步疏通货币政策的传导机制，最重要的是要激发金融机构和员工为实体经济服务的动力和能力。要切实提高不良贷款容忍度，建立真正有效的尽职豁免和容错纠错机制，消除基层机构和员工为实体经济服务的顾虑和压力。要充分利用金融技术等手段，改善金融机构与实体企业之间的信息不对称，增强金融机构服务实体经济的能力。

刘国强指出，下一步，央行将继续推进利率市场化改革，重点实现市场利率和贷款基准利率的“双轨一轨”。在降低小微企业融资成本的部署中，要抓紧建立政策框架，对中小银行实行较低的存款准备金率，并将释放的增量资金用于民间和小微企业贷款。推广债券融资支持工具，确保2019年民营企业发债规模和金融机构发行小微企业专用金融债券规模超过2018年水平。