4月经济稳中有进 逆周期调节料加强

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根据国家统计局15日发布的数据，工业生产基本稳定，新兴产业新产品增长迅速；市场销售缓慢而稳定，网上零售增长迅速；投资保持稳定增长，高新技术产业投资快速增长。专家表示，4月份国民经济运行在合理区间，稳步推进，社会零增长和基础设施投资增速有望回升，下半年房地产投资可能放缓。预计该政策将及时、适当地加强反周期调整，并可能继续实施有针对性的和替代性的RRR降低，而空.制造业仍将进一步减税

经济运行稳步推进

国家统计局发言人刘爱华表示，从4月份企业生产、需求、就业、价格和生产预期等总体指标的变化趋势来看，经济运行保持了总体稳定、稳步、渐进的发展态势。生产需求总体稳定，就业价格形势稳定，经济结构继续优化，市场信心继续提升。

“除了宏观经济的稳步发展，微观主体也有更多的经济活力表现。在创业创新方面，从1月到4月，中国新注册企业的日均数量达到18600家，表明企业对创业创新的热情很高。此外，企业的生产积极性也在提高。”刘爱华说。

值得注意的是，4月份消费和工业增加值增速放缓。统计显示，4月份社会消费品零售总额同比增长7.2%，增速比上个月下降1.5个百分点；规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，增速比上个月下降3.1个百分点。

兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，社会消费品零售增长缓慢的原因与假期错位有关。受五一假期影响，2019年4月的节假日数量少于2018年同期。5月份假期数量增加，预计社会零增长率将大幅反弹。随着房地产销售的适度复苏，汽车消费增速有望企稳。

联讯证券首席经济学家李麒麟认为，4月份工业增加值下降可能有三个原因:第一，去年4月是建筑业的旺季，但今年3月，基数效用很高。第二，今年4月1日，制造业增值税开始下调。一些制造企业，特别是中下游制造企业，3月份增加了采购和生产，提前透支了部分工业生产。第三，根据4月制造业pmi的成品库存、原材料库存和采购量子指标，工业企业主动去库存的周期可能还没有结束。

基础设施增长有望加快

前四个月，基础设施投资同比增长4.4%，与1-3月持平。摩根士丹利华信证券首席经济学家张军认为，一季度地方政府特别债券发行加快，铁路和环保公共财政支出增加，但基础设施投资加速恢复不明显，可能是由于银行信贷配套资金到位率较低。虽然年初以来，社会融资和人民币信贷总量明显高于去年同期，但投资型企业中长期贷款的规模和比例仍然较低。如何有效地将流动性引入实体经济仍是政府和监管机构下一步的主要任务。

展望未来，李麒麟相信基础设施投资的增长率将会加快。一方面，在外部不确定性下，稳定的经济对国内需求的依赖正在增加，基础设施是一个良好的起点，但重点将从传统的“铁公基”转向新的基础设施。另一方面，随着温度的升高，一些受温度影响较大的项目，如道路工程的建设，可能会加快。

从1月到4月，全国房地产开发投资同比增长11.9%，为2014年底以来的最高水平。

在鲁政委看来，房地产投资的弹性与目前高度依赖拍卖的商业模式有关。然而，随着期房交付时间的逐渐临近，竣工速度将被动上升。自2019年以来，竣工面积的下降已显示出缩小的迹象。到2019年下半年，竣工速度加快，新开工建设速度缓慢，可能会给房地产投资带来下行压力。

及时、适当地实施反周期调整

根据国家统计局发布的消息，反周期调整将适时适度实施，“六个稳定”政策的实施将不断加强。刘爱华说，在下一阶段，我们要抓紧落实重大政策，确保经济持续、稳定、健康发展。

交通银行首席经济学家连平表示，稳定增长和就业应该是宏观调控的首要目标，以确保经济运行在合理区间。积极的财政政策需要进一步释放其有效性，在稳定增长和就业方面发挥更大的作用。一方面，全面落实重点领域短板工作，扩大有效需求；另一方面，减税和降低成本得到了加强。除了宣布的减税措施之外，空还对制造业进一步减税。稳健的货币政策将增加有针对性的支持，增加对民营企业和小微企业的金融支持，增强市场信心。

张军表示，除了改善前瞻性政策，稳定性和连续性也至关重要，这可以为企业和投资者提供稳定的预期。目前，政策工具箱中仍有许多选择。除了财政政策可以加快地方政府债券的发行，积极实施减税和减费外，货币政策还可以继续实施有针对性的替代性RRR减息，降低公开市场操作和mlf利率，并适当调整以往监管政策的实施。

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