艾德生物：精准治疗时代 伴随诊断龙头

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辅助生物学

精确治疗时代

伴随诊断水龙头

买进

中信建投何菊英

随着精密医学概念的逐步深化，诊断行业获得了良好的发展机遇。靶向药物的井喷推动了伴随诊断行业的快速发展。在全球范围内，伴随诊断是体外诊断行业增长最快的市场领域。据预测，随着新肿瘤突变的发现、靶向药物的加速研发、新生物标志物的发现以及卫生和健康委员会靶向药物标准化临床使用政策的推广，市场将继续扩大。

技术先进+布局全面，肿瘤基因检测业务保持高速增长。Aide Bio依靠领先的arms基因检测技术，已率先在最重要的基因位点(如egfr、kras、braf等)获得注册批准。，并通过“领先技术+最快产品”的发展模式逐渐成长为市场领导者。自2018年以来，该公司的血液ctdna检测、pcr5基因、ngs10基因和brc1/2基因等重型产品相继获准上市。

销售网络和新产品开发优势明显，优势互补，促进壁垒。公司在300家核心医院实现了直销，建立了稳定的销售网络。公司还率先与阿斯利康等跨国公司和创新制药公司建立了深度合作，新产品研发具有先发优势。销售和R&D相辅相成，提高了公司的竞争壁垒。

使用诊断水龙头，将等级升级为购买等级。考虑到股权激励费用的摊销因素，预计2019-2021年每股每股收益分别为1.01元、1.42元和1.97元，同比分别增长15%、40%和38.2%(不含激励费用，2019年同比增长率为39%)，与2019-2021年的市盈率分别为49倍、38倍和28倍相对应2019年是新产品扩大销售的关键一年。限制性股票激励计划的实施使公司的管理团队和关键员工与股东利益高度一致。

风险警告。1.由于肿瘤基因检测服务价格大幅下降，试剂出厂价下降；2.由于pcr产品竞争加剧，价格和毛利率下降；3.公司的ngs营销进度低于预期；4.研发和新产品上市的进度低于预期。