国企改革全面推进 打造经济增长新引擎

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新一轮国有企业改革正在大力推进。目前，第四批160家混合改革试点企业势头良好，授权下放名单即将公布；南北船舶一体化和建立石油管道公司等基准活动已经加快。业内人士认为，今年以结构调整为重点的供给侧结构改革和以增强活力为重点的国有企业改革，正在全力重塑新格局，释放新红利。预计今年第二季度和下半年，国有工业企业的盈利能力将进一步提高。190万亿元的国有资产将成为经济增长的新引擎，开创高质量发展的新局面。

国有企业经营质量稳步提高

根据财政部发布的数据，1-3月，国有企业利润总额为8197.7亿元，同比增长15.6%。其中，中央企业实现利润5814.4亿元，同比增长17.9%。从1月到3月，石油、运输和仓储行业的利润迅速增长。

根据光大证券的数据，根据2018年上市公司年报，从收入角度来看，2018年国有上市企业收入增速逐季度略有上升，费用比例逐年下降，利润空明显改善。国有企业的期间费用控制仍优于民营企业。就净资产收益率而言，国有企业净资产收益率同比上升，而民营企业净资产收益率同比下降。此外，国有企业自由现金流有所改善，到2018年底自由现金流恢复正常。

海通证券(Haitong Securities)首席宏观分析师蒋超认为，随着2016年和2017年去产能政策的实施，工业供需格局得到改善，国有企业产能利用率和收入利润率大幅提高，同时工业产品价格上涨，这些因素共同推动了国有企业收入和利润的大幅提高。随着2017年和2018年的去杠杆化从金融部门转向实体经济，融资方的持续收缩迫使国有企业降低负债率，而债务负担的减轻使得国有企业轻装上阵。

中国企业研究院首席研究员李进表示，一季度国有企业特别是中央企业利润大幅增长，利润增速明显超过收入增速，表明国有企业优质发展取得了显著成效。主要原因有以下几点:一是推进供给侧结构改革，提高国有企业盈利能力；第二，减税和负减已经取得初步成效；第三，加快混合改革，引进民间资本，改善公司治理结构和管理水平；第四，授权管理体制改革和激励机制改革加大了国有企业微观主体的活力；第五，加强风险管理体系建设，不断强化债务规模和资产负债率的双重控制。虽然经济下行压力依然存在，但国有企业仍保持稳定良好的发展态势和足够的弹性，在经济增长中的“垫脚石”作用突出。

改革已进入快速发展阶段

今年以来，国有企业改革做出了巨大努力。

在中央企业层面，国家电网混合改革、南北船舶一体化、一汽系统重组、输油管道公司成立等基准事件正在加速。在地方层面，格力集团控股股权转让的混合改革也在加快。

国有企业资本运营明显加快。风能数据显示，自2019年以来，已有14起国有资产和私人资本转换的案例，但2018年只有19起。数据显示，自去年下半年以来，地方国有企业资本运营频率占比一直保持在较高水平，一季度同比增长43%。一季度，a股上市国有企业首次公开资本运营共277次，其中比例最高的行业包括房地产、公用事业、化工、机械、交通和医药等。在区域层面，北京、天津、云南、四川等省市改革进展迅速。

分析人士认为，第四批160家混合改革试点企业已准备就绪，授权和分权名单即将出台，国有企业改革已进入深水区。今年，中央政府减税超过2万亿元，重叠的土地财政受到限制，地方政府的财政压力加大，这是推动国有企业改革的重要动力。预计今年国有企业改革将加快推进，国有企业经营质量将稳步提高，这将有助于实现稳增长、防风险的政策目标。

未来有四种趋势

中国企业研究院首席研究员李进认为，未来国有企业改革将呈现四大趋势:一是以授权经营机制为核心的国有资产改革将进入加速发展阶段；二是混合改革已进入全面实施阶段；第三，加快企业经营机制改革，薪酬改革、职业经理人和激励机制将成为2019年至2020年改革的重点；第四，电力、铁路、石油、天然气等重要领域和重点产业取得新突破。随着税费减免政策的加快实施，社会保障缴费比例和基数的调整，将为国有工业企业利润的持续提高提供强有力的支持。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，混合所有制改革、授权分权改革、世界级企业试点建设和“双百行动”等改革措施的实施，将进一步激发国有企业的发展活力，提高其盈利能力。总体而言，第二季度和下半年，国有工业企业利润水平将进一步提高，国有非工业企业利润水平将稳定在较好水平。但是，随着盈利能力的逐步提高，国有工业企业应高度重视核心技术对可持续发展的潜在制约，加大对核心技术关键技术研发的投入，争取相关领域早日突破，摆脱对国外技术的依赖，夯实企业持续高质量发展的技术基础。