一季度消费金融ABS发行格局生变 阿里系发行规模骤降84％

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作为万亿美元消费金融市场的主要参与者之一，消费金融公司正面临着一个突破性的问题。发行消费金融资产证券化是解决消费金融公司资本问题的重要渠道之一，但其模式正在发生变化。

在消费金融的abs问题上，阿里家族(包括蚂蚁花园和蚂蚁贷款花园)一直占据着全国的半壁江山。

根据荣360数据研究所的统计，2019年第一季度阿里abs的发行规模下降，同比下降84%。

零点金融研究部主任王晶对《证券日报》记者表示:“资产支持型证券的模式在短期内确实会发生变化，但在中长期内是不确定的。”

阿里的火力骤降

一季度的发行规模下降了80%以上

据荣360数据研究所统计，2019年第一季度，消费金融领域仅发行9种abs产品，发行规模为241.25亿元，比2018年第一季度减少5种，较去年同期的300.99亿元下降19.85%。

目前，除了8家持牌消费金融公司外，许多银行和小额贷款公司也拥有资产支持证券发行资格。

“在消费金融领域，主要有银行、消费金融公司等实体发行的信贷资产证券化产品，以及各种金融技术机构(主要是网络小额贷款公司)发行的企业资产证券化产品，以及少量资产。支持票据产品。”王晶进一步解释道。

长期以来，阿里家族(包括蚂蚁花园和蚂蚁借贷花园)占据了消费金融abs发行的一半。然而，从今年第一季度消费金融类资产支持型证券的具体发行情况来看，阿里部门的资产支持型证券发行规模已经大幅下滑。

根据荣360数据研究所的统计，2018年第一季度阿里消费金融abs的发行规模为250亿元；2018年第二季度为278亿元；2018年第三季度585亿元；2018年第四季度为404.5亿元；2019年第一季度，这一数字仅为40亿元。

根据荣360数据研究所的数据，即使剔除季节性因素，今年第一季度阿里消费金融abs的发行规模也同比下降了84%。

根据荣360数据研究所的统计，2018年第一季度阿里abs发行规模占消费金融abs总规模的比例为83.06%；2018年第二季度的比例为54.34%；2018年第三季度的比例为57.16%；2018年第四季度的比例为40.10%；2019年第一季度，这一比例仅为16.58%。

可以看出，阿里abs的发行规模在消费金融abs总规模中所占的比重正在下降。

王晶表示，阿里发行规模的火力已经大幅下降，这可能受到监管和融资方式变化的影响。

另一方面，2019年第一季度，消费金融类资产支持型证券的总发行规模为241.25亿元，2018年第一季度的总发行规模为300.99亿元。可以看出，尽管阿里系统发行规模的火力大幅下降，但消费金融类资产证券化发行的总规模并未受到很大影响。

被许可方处于活动状态

消费金融的abs模式已经改变

《证券日报》记者注意到，由于传统的消费金融资产支持型证券发行者的“哑火”，其他持牌机构(包括银行和消费金融公司)相对活跃。

据荣360数据研究所统计，今年3月，上海浦东发展银行发行了历史上第一个单一的消费金融abs产品，发行规模为20.91亿元，标的资产为上海浦东发展银行信用卡分期付款；今年2月，金城消费金融还发行了总额为4.53亿元的资产支持证券，成为继中国银行、广东吉藏银行和兴业消费金融公司之后，第四家在市场上发行资产支持证券的消费金融公司。迄今为止，在首批四家消费金融试点公司中，只有尹蓓尚未出现在消费金融的abs市场。

“2019年第一季度，与2018年第一季度相比，以一般消费贷款和信用卡分期付款为标的资产的银行发行的资产证券化产品并没有大幅增加。”王晶坦率地说。

5月16日，中国银行业监督管理委员会(以下简称银监会)官方网站发布了《关于即时消费金融有限公司资产证券化业务资格的批复》，宣布资产证券化业务资格获得批准。这也意味着消费者金融将在未来对消费者金融资产支持型证券产生影响。

“我相信，2019年消费金融领域的abs发行规模将逐步稳定，更多的优质企业将获得发行资格。”Abs也将成为消费金融公司融资的重要渠道。”苏宁金融研究所高级研究员陈家宁告诉《证券日报》记者。此外，据统计，2019年第一季度，只有百度金融、JD.com白条和蚂蚁花苑发布了消费金融abs产品，而小米金融、携程、卫品华暂时没有发布新产品。百度金融发行第二批教育贷款资产支持证券，发行总额9.96亿元，低于第一批18.29亿元。目前，百度教育贷款资产获得的80亿元资产支持型货架配额中有35%已经发放。

王晶预测，“目前可以看到，一些银行开始更加规范地发行资产证券化融资，更多的特许消费金融公司获得了发行资产证券化的资格，信贷资产证券化可能会更加活跃。”

荣360数据研究所也认为，总体而言，2019年消费金融的abs市场仍值得期待。如果说2017年是消费金融资产支持型证券的井喷年，那么2018年是调整年，而2019年很可能是巩固和充实年。结合大量银行“零售转型”的实施阶段和消费金融公司的“增资潮”，预计2019年被许可人利用资产支持型证券融资的活动将会有很大改善，各种主体将不断增加新面孔，从而改变只有少数“老面孔”在一定程度上支撑市场的局面，使消费金融资产支持型证券逐步呈现百家争鸣、百花齐放的局面。

陈家宁表示，从行业结构来看，消费金融业务增速放缓，不良贷款增加。企业普遍提高风险控制标准的影响，并不排除在消费金融发行资产支持证券放缓的趋势。