“素颜”安信： 无处安放的风险

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我们的记者胡平

延迟一周之后，安信信托回复了上海证券交易所的九个查询。作为信托业为数不多的上市公司之一，更加透明的信息披露让安信信托不得不露出其真面目。在假期后的第一个交易日，安信信托在盘中交易中下跌；据其节前回复，25个项目的逾期时间总计117.6亿元，引起各方关注。

性能下降不是问题

2018年，精信信托营业收入为2.05亿元，同比下降96.34%。对于业绩的大幅波动，本质信托在回复公告中主要陈述了三个因素:一是外部环境和监管政策调整的影响；第二，公司信托业务的主要交易对手，即中小企业和实体经济，存在问题；第三，它与企业固有投资收益的急剧下降有关。

安信信托在回复中还引用了一个数据:2018年，有37家公司的营业收入和净利润出现下降，超过一半的信托公司出现收入下降，超过60%的信托公司出现业绩下降。这也意味着业绩下滑是行业内的普遍现象，而不是个案。

2018年，信托公司的经营收入和盈利能力整体承压。然而，还应该指出，尽管该行业30多家公司的收入下降，但30多家公司实现了同比增长。2018年，中信信托、平安信托和中融信托仍将是信托行业的前三名。根据英国《金融时报》和中国信托业联合发布的2018年信托公司年报分析，目前有9家信托公司的增长率超过20%，行业前十名的信托公司平均营业收入为37.57亿元，是全行业平均水平的2.47倍，反映了行业的强势地位。

那么，面对上述三个方面的外部环境，为什么2017年名列前茅的安信信托不但没有变强，反而跌到了谷底？精信信托没有对公司的展览战略、战略定位和内部制度是否存在偏差或漏洞进行更深入的分析。此外，英国《金融时报》记者还发现，收入下降超过50%的信托公司只有三家，即安信信托(96.34%)、华融信托(约79%)和中江信托(约63%)。然而，后两家公司有不同的经验，它们之间没有太多的可比性。

有25个逾期信托项目

本回复公告披露，截至2019年5月20日，公司未能按期支付的信托项目有25个，其中单项基金信托计划13个，金额59.42亿元；共有12个集合资金信托计划，涉及金额58.17亿元。

就金额而言，单一信托计划和集体信托计划各占一半；对于上海证券交易所要求的违约或延期支付的信托产品的具体信息，本质信托以信托业务需要对信托法相关参与者承担保密义务为由，申请豁免披露。

精信信托表示，上述信托计划的客户主要是具有风险识别能力的专业投资者，信托计划到期后，公司积极配合客户开展资金募集工作。从风险控制措施来看，有足够价值的质押担保比例为42%，企业担保比例为43%；其中，主动管理项目的抵押担保比例为100%，不存在信托财产受损的最终风险。

对此，一些业内人士质疑:“什么是抵押贷款利率？抵押品的估价是多少？谁评估的？有多少水？抵押品的变现程度有多高？司法程序中有多少障碍？所谓的100%抵押贷款和客户信托资产的损失基本上是两回事。”

一些行业研究人员认为，这一回复公告揭示了本质信托的真实风险状况，但仍有具体问题没有反映出来。例如，今年第一季度，精信信托的信托业务持续下滑，这方面可能会出现新的风险。“精信信托的风险管控问题更加突出，标的资产过于集中于房地产，会展业更加激进，信用大幅下降，导致跟随行业共鸣，在行业周期波动下埋下潜在风险。”

此外，安信信托发生资产减值损失21.56亿元，其中尹姬媒体计提减值准备10.55亿元，洪钟卓业集团计提债权5.5亿元。据业内人士透露，尹姬传媒的大规模、高集中度投资很难看透，原因可能很复杂。

对于未来会展业的风险，本质信托表示，在运营过程中仍将面临各种风险，包括信用风险、市场风险和流动性风险。此外，公司的业务调整和创新转型措施受到宏观经济环境、资本市场和行业政策环境的影响，仍将面临一定的不确定性。

内部控制机制需要改进

本质信托2018年度报告披露后，公司通过自查发现个别金融资产存在会计差错，并发布了更正后的2018年度报告和审计报告。2018年营业收入调整前为-8.51亿元，调整后为2.05亿元，相差10亿元。

对此，上海证券交易所表示，公司应充分检查重大会计差错的内部原因，完善内部控制机制，按照法律法规纠正会计差错，履行信息披露义务，采取有效措施防止类似事件再次发生，并根据会计差错纠正可能产生的影响充分提示风险。

对于本质信托年度报告编制中的重大会计差错，业内许多人士表示，较大的会计差错反映了公司内部控制管理的不足。

国信信托回复，公司将按照《企业会计准则》的指导，加强董事会审计委员会对审计工作的领导，加强内部控制管理和会计管理，加强与会计师事务所的沟通，不断提高会计管理水平和会计信息质量，避免类似情况发生。

在浏览对问题7的回复时，《金融时报》记者发现，安信信托的回复公告第13页第一行“同比下降90%”后，有5个字“季度回报”，立信会计师事务所出具的意见第10页倒数第二段也出现了同样的问题。去掉这五个多余的词后，公告中的意思应该是“预计2018年前三季度上市公司股东应占净利润将比去年同期下降90%(法定披露数据)。”