韩国经济降温 全球 “金丝雀”报警

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[摘要]韩国经济研究所进行的一项民意调查显示，70.9%的受访者对韩国2019年的经济前景持悲观态度，只有11.4%的人持乐观态度。

随着韩国金丝雀的警告，全球经济警报响起。

韩国央行6月份发布的数据显示，今年第一季度韩国国内生产总值(gdp)环比下降0.4%，低于此前预期，为2008年金融危机以来最大降幅。

更令韩国困扰的是，韩国4月份经常账户赤字达到6.6亿美元，这是韩国7年来首次出现经常账户赤字。

经常项目是一国资产负债表中的重要项目，主要反映一国与外国之间的贸易和资本往来，包括货物贸易差额和服务贸易差额。经常账户赤字意味着流出资金多于流入资金，即赤字。

作为出口导向型经济的代表，韩国的经常账户自1998年以来连续21年保持顺差，即使在2018年全球贸易形势大起大落的时候也是如此。如今，韩国糟糕的出口表现不仅扰乱了国内经济，也是对全球经济的一个重大警告。

在2019年第一季度全球经济复苏调整之后，黑天鹅的起飞给世界贸易的扩张蒙上了一层阴影。

韩国经济研究所的一项民意调查显示，70.9%的受访者对韩国2019年的经济前景持悲观态度，只有11.4%的人持乐观态度。

颤抖的金丝雀

在工业革命期间，英国煤矿工人在下井前总是带着一只金丝雀。一旦对气体特别敏感的金丝雀发出预警，就意味着危险即将来临。韩国在世界经济结构中扮演了这个角色。

原因可以追溯到20世纪70年代，当时韩国开始在出口导向型政策的指导下发挥实力。在世贸组织的“世界贸易展望指标”分项中，“电子元件贸易数据”和“汽车销售和生产数据”都是韩国的重要出口产品。世贸组织的研究发现，汽车销售和生产通常引领经济周期，而电子元件贸易通(香港股票0536)通常引领全球贸易，这也意味着韩国出口产品具有早期周期的特征。

因此，韩国出口增长率的变化可以反映全球工业生产和最终需求的变化。

自去年第四季度以来，韩国出口的下滑一直持续到今年。2019年第一季度，韩国出口同比下降2.6%。以3月份为例，出口额仅为471.1亿美元，同比下降8.2%，半导体出口同比下降16.6%。从企业层面来看，巨人三星第一季度利润也大幅下降，同比下降42.6%，同比下降60.4%；韩国半导体行业领袖sk Hynix的利润降幅为七年来最大。

进入第二季度，情况并没有改善。根据最新数据，韩国5月份出口同比下降9.4%，连续第六个月下降。从两大出口支柱来看，半导体同比下降30.5%，比上个月高出2.2%；另一家大型汽车公司也面临巨大压力。现代、起亚、韩国通用、双龙和雷诺三星的海外销售额同比下降7.2%。

韩国工业、贸易和资源部部长程表示，韩国今年的出口困境源于全球贸易摩擦的加深和带来的不确定性。

当韩国经济研究所公布第二季度经济趋势和前景报告时，它将韩国今年的经济增长率预测下调至2.2%；然而，韩国发展研究所、金融研究所和经合组织此前已将韩国经济增长率预测从此前的2.6%下调至2.4%。

“炸鸡经济”降温

回顾过去，即使面对全球经济危机，韩国的表现依然稳定。

例如，在2008年的全球金融海啸中，尽管韩国的gdp增长率在当年第四季度下降了3.3%，但最终还是稳定了下来。根据国际能源署(International Energy Agency)的数据，韩国是唯一一个在2009年躲过经济危机、并在2009年第一季度实现经济增长的经合组织大国。

春天河流管道鸭先知-这一警告已导致全球资产的风险厌恶急剧升温。在最近的“黑色五月”中，美国3个月和10年期国债收益率的上下颠倒程度在5月31日达到峰值，上下颠倒幅度为21个基点，创下2007年以来最大的上下颠倒记录；德国10年期和2年期政府债券的收益率差降至2015年以来的最低水平；自金融危机以来，英国政府债券收益率处于最低水平。

另一方面，发出警报的金丝雀会飞到哪里？

根据韩国经济研究所的报告，随着韩国出口急剧萎缩，投资进一步放缓，消费停止增长。受消费心理萎缩、家庭债务压力上升、资产价格下跌等因素影响，预计韩国今年的私人消费将增长2.3%，比上年下降0.2个百分点。

“炸鸡经济”的降温已成为内需疲软的缩影。去年，韩国有8400多家炸鸡店关门，相当于每小时一家。以前很热，现在平均寿命不到三年。超过70%的炸鸡店是个体工商户的自营商店。从长远来看，仅首尔一个城市一年就关闭了24000家个体工商户。

韩国就业网站“alba call”2018年初的一组调查数据也显示，最低工资的大幅提高对个体工商户产生了巨大影响，特别是在过去两年中，政府将最低工资提高了29.1%。在目前国内需求仍然低迷的情况下，个体工商户的劳动力成本大幅增加，打击了这一群体的积极性。

值得一提的是，截至去年7月，韩国的青年失业率达到10.7%，超过了美国的8.6%。根据政府调查，韩国最受欢迎的职业是政府公务员。由于韩国经济增长放缓，出口和国内需求都受到一定压力，年轻人纷纷涌向他们认为没有风险的政府公务员职位，因为这些职位不会受到经济环境的影响。

面对一系列的衰退，韩国银行选择了停滞不前。在5月底的利率决议中，利率维持在1.75%不变。政策专员曹东降低利率的提议没有通过。韩国央行行长李柱烈表示，没有必要通过降息来解决gdp萎缩的问题。他指出，韩国经济将会复苏，市场对通缩过于担忧，但家庭债务仍然很高，因此有必要关注金融稳定。