减税降费助力 今年工业利润料同比增逾3%

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国家统计局27日发布的数据显示，5月份规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，4月份同比下降3.7%，增速由负转正。专家认为，销售增长的加速、成本增长的放缓以及减税和减费的影响是工业企业利润增长率由负转正的主要原因。得益于减税和减费，利润增长率可能在短期内继续上升。

成本增长放缓

国家统计局工业司高级统计师朱宏表示，5月份工业企业利润回升的主要原因是销售增速加快、主要装备制造业和煤炭行业利润回升、成本增速放缓。此外，高科技制造业和战略性新兴产业的利润增长率也由负转正。企业效率提高，人均产出效率提高，成品库存周转加快，杠杆率持续下降。

中信证券(CITIC Securities)固定收益首席分析师明明认为，5月份工业利润增长的变化有一半是由费用下降造成的，另一半主要是收入，这是价格上涨和需求改善共同作用的结果，这与此前公布的cpi和消费同比增长相互印证。

在行业方面，光大证券首席宏观分析师张文朗表示，矿业和终端消费品的利润增长表现良好，主要得益于行业强大的议价能力，并能够更好地享受增值税减免的优惠税率。1-5月，矿业利润同比增长4.7%，1-4月，下降0.7%。其中，受煤炭价格反弹影响，5月份煤炭开采月利润同比增长20.3%；此外，油气开采和黑色开采均出现利润反弹，促进了开采利润的增长。

Monita宏观研究首席经济学家钟认为，由于市场需求复苏，电机、通用设备和特种设备行业利润增长明显加快。高质量的制造业显示出积极的变化，制造业集中在高技术产业的迹象值得关注。

从所有制的角度看，民营企业的利润明显提高了很多。1-5月，国有控股企业实现利润总额7342.3亿元，同比下降9.7%；股份制企业实现利润总额16993.1亿元，增长0.4%；外商和港澳台投资企业实现利润总额5775.8亿元，下降8.3%；民营企业实现利润总额6072.7亿元，增长6.6%。

利润增长率可能会继续上升

展望未来，张文朗认为，得益于减税和减费，短期内利润增长将继续上升。根据光大证券的计算，未来经济增长极有可能继续放缓，ppi也在较低水平波动。然而，由于减税和减费政策，预计年工业利润将同比增长3%至5%。

显然，行业利润基数将在下半年逐渐下降，这可能在一定程度上支持利润数据。然而，为了确认经济底部信号，有必要进一步分析成本和需求恢复的原因。

中信证券(CITIC Securities)首席经济学家朱表示，未来，企业利润指标将基本保持在当前水平，不会明显恶化，但大幅改善的可能性也很低。预计后续反周期调整政策的进一步实施将支撑宏观经济环境，从而帮助工业企业的利润得到进一步修复。