格力电器停牌藏谜：格力集团为何此时卖股？控制权将“花落谁家”？

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4月1日，珠海格力电器有限公司(以下简称格力电器有限公司，000651.sz)宣布，公司计划于2019年4月1日变更控制权并暂停交易。估计暂停时间不会超过5个交易日。

根据格力电器截至目前发布的信息和市场上的各种传言，该公告指出格力集团计划转让其在格力电器的部分股份，转让比例可能超过10%。有关事项涉及国有资产监督管理部门和其他主管部门事先批准的，不确定是否可以由主管部门批准以及何时批准。

为什么在这个时候转让股权

为什么格力集团计划在此时转让部分格力电器的股权？

中山大学岭南学院经济学教授江林告诉时代财经，格力集团和格力电器之间的关系一直很微妙，包括格力是属于格力集团还是属于格力电器？如果“双重法人”持有格力的品牌，市场混乱将始终存在，这将给格力电器作为上市公司的发展带来不确定性。“不排除格力集团选择出售部分格力电器股份，希望进一步理顺与格力电器的关系。这可能对双方的发展都更有利。”

据江林介绍，目前，珠海SASAC通过格力集团等渠道控制了格力电器20%的股份。如果格力集团减持格力电器股份超过10%，很明显格力电器的控股权将发生变化。在这一控制权变动的背后，珠海SASAC有可能推动格力电器的混合所有制改革，以理顺格力集团与格力电器的关系，即理顺珠海SASAC与格力电器的关系。

早在2018年9月，珠海市国有资产监督管理委员会就发布了《珠海市国有企业质量改进指导意见》，提出“要稳步推进混合所有制改革”，旨在增强企业活力和竞争力，以产权多元化和引进战略投资者为突破口，推进市属企业混合改革。

此外，有传言称阿里巴巴或京东将收购格力电器5%的股份。江林认为，珠海要求格力集团转让所持格力电器10%以上的股份，以引进一些大型电子商务业务，这是一个合乎逻辑的推论。然而，阿里和京东都回应了时代财经的谣言，他们不是真的！

产经观察人士丁认为，除了国企混业改革的背景外，格力电器迫切需要打破增长的“天花板”，因此需要在公司治理层面进行相应的调整和合理化，以更科学合理地进行产业规划和资源引进。

“天花板”不是空洞的说法。从2017年到2018年的两年时间里，整个空调整产业一直处于非常蓬勃的发展状态。一些业内人士认为，格力在过去两年的表现有了很大的提高，这也来自于整体火热的空.市场然而，2019年可能是一个不同的故事。

根据中益康的数据，房地产周期对空调整行业的负面影响将在2019年全年继续扩大，而经济低迷周期对空调整行业的负面影响也将在2019年上半年达到最大，零售量和零售额同比增幅分别达到-13

控制摔跤

围绕格力电器控制权的变更，业界有很多猜测。

时代财经梳理了目前业内提出的几种主要可能性:

第一种可能是格力集团持有的部分股份可能被广东国有资产甚至中央国有资产持有。

第二种可能，格力集团将公开拍卖这部分股份，相关方将通过竞标获得股权，而以董明珠为首的格力电气管理层很有可能接受格力集团转让部分股份。

如果实施第二个方案，格力电气管理层很容易与第二大股东河北静海担保投资有限公司形成一致行动，实现对格力电气的控股，格力电气也将从国有控股转变为民营企业。

根据格力电器2018年第三季度报告，珠海市国资委全资拥有的珠海格力集团有限公司持有格力电器18.22%的股份，是最大股东；格力电器经销商设立的河北京海担保投资有限公司持有格力电器8.91%的股份，是格力电器的第二大股东；第三至第九大股东是机构投资者；格力电器董事长董明珠持有格力电器0.74%的股份，是第十大股东。

对于上述股权变动的猜测，家电行业观察人士刘步尘对时代财经表示:“从逻辑上讲，大股东珠海SASAC的控股地位不会改变，这是基本确定的。”退一步说，广东省国资委也有可能接管格力电器，但两者本质上是一样的，不会改变格力电器国有企业的性质。”

原因是格力是一个高质量的企业，国有资产不能被抛弃。“例如，在市场做生意时，那些摆摊的都是生意不好的，那些生意特别好的就不需要转让。这意味着经销商接管的可能性不存在，董明珠也不敢把国有企业变成自己的企业。”刘步尘说。

丁少将还认为，有国有资产背景的机构很可能会接手，格力电器本身就是一项优质资产。“国企的混合改革是一个大背景，但我个人认为格力管理层不太可能接管股权。”