亚马逊成为伯克希尔投资新标的

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沃伦·巴菲特曾多次表示，当亚马逊的股价在早期处于低位时，他不买是愚蠢的。尽管不是最佳时机，伯克希尔哈撒韦公司最近开始收购这个电子商务巨头。

巴菲特透露，伯克希尔已将电子商务巨头亚马逊纳入其投资组合，使其1140亿美元的现金储备发挥作用。然而，巴菲特说是他的投资助理，而不是他自己做出了购买决定，但他的决定并没有背离他长期职业生涯中使用的价值投资原则。

在2014年和2015年初，亚马逊的财务表现不佳，投资者失去信心，这可能是巴菲特更喜欢的买入机会。自那以后，该公司股票的市值增加了惊人的8000亿美元。但即使按照2014年的市盈率，亚马逊的股价也不便宜。

按照亚马逊的标准，该公司的增长势头正在减弱，它更注重利润。增长势头相对较弱、流动性较强的亚马逊更符合巴菲特对价值投资的传统定义。具体来说，亚马逊的业务结构也发生了变化，其商品成本收入开始下降，降幅大于商品运输、包裹递送、员工工资和其他运营成本的增幅。简而言之，亚马逊有能力控制其利润水平。

今年第一季度，亚马逊在线购物中心销售的商品数量同比增长10%。一年前，增长率为22%。这表明亚马逊的电子商务并不比美国整体在线销售增长快多少。亚马逊增长放缓对伯克希尔哈撒韦以外的投资者来说可能不是一件好事。

与此同时，亚马逊的利润率正在提高。几十年来，亚马逊一直以微薄的利润著称。但是亚马逊的运营利润率在第一季度达到了创纪录的7.4%。这并不意味着它是盈利的，但按照亚马逊的标准，这是一笔可观的收入。传统上，这一利润水平不允许亚马逊进入巴菲特的首选投资类别。

就资本支出而言，亚马逊并不便宜。亚马逊本季度将投资8亿美元，并试图将主要会员的标准交付时间从两天缩短至一天。亚马逊高管还表示，该公司第一季度的招聘支出低于预期，2019年下半年可能会增加。

尽管很难将亚马逊定义为各种业绩的传统价值投资目标，但自从苹果成为伯克希尔的头寸后，越来越多的科技股开始进入伯克希尔的考虑范围。

历史上错过谷歌令人沮丧。在刚刚召开的股东大会上，巴菲特的投资伙伴芒格表示，最初不购买谷歌股票的决定是一个巨大的错误，这一决定是可耻的。