巴菲特投资“圣经”里的风向标

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凌晨5点，奥马哈这个小镇挤满了人。在chihealthcenter的入口处，已经排起了长达数公里的长队。当地时间4日，伯克希尔哈撒韦公司的年度股东大会在这里举行。一个只有46.6万人口的小镇在周末迎来了来自世界各地的4万多名伯克希尔股东。从股票回购到富国银行丑闻，从不买谷歌的耻辱到对科技公司的看法，从投资理念到继任者，从5g到中国市场。六个小时，55个问题，在这个非凡的事件面前，人们似乎在听一本投资圣经。

是非

对比特币的炮轰已经成为巴菲特的开场白，但在接下来的几十个问题中，你总能找到一些关键点，比如巴菲特对苹果的满意度、他对投资亚马逊而不背离价值的信心，以及他对错过谷歌的遗憾。

巴菲特正在弥补他对科技股的蔑视。“我很满意苹果是伯克希尔最大的科技股，但糟糕的是苹果的股价太贵了。”然而，巴菲特否认了自己投资亚马逊的责任，称伯克希尔的两位投资经理之一上个季度收购了亚马逊，但仍坚持价值投资的理念。

然而，无论是苹果的成功还是对亚马逊的投资，有一件事一直让巴菲特和芒格-谷歌担心。错过谷歌是一个巨大的错误。“我们可以看到谷歌广告在我们自己的业务中有多么有效，但我们只是坐在那里吮吸我们的拇指，所以我们感到羞耻。也许买苹果是赎罪。”芒格很简洁。

外界普遍感觉到，对科技股的态度已经发生了变化。出席股东大会的前海开源基金董事总经理杨德龙分析说，面对苹果和亚马逊，巴菲特不仅看中了它们的技术元素，更重要的是，这两家公司是消费加技术的典型代表。如今，几乎每个人都有一部苹果手机。苹果已经成为日常必需品，属于消费类电子产品。苹果账户上有大量现金，这也符合巴菲特的选股哲学。亚马逊正在发展电子商务业务，而电子商务实际上是传统大卖场的替代品。

英国大学证券研究所所长李大霄今天在接受《商业周刊》采访时表示，毫无疑问，亚马逊和苹果都是科技股，但它们并不处于初始阶段。苹果已经遍布全球，其商业模式、现金流和利润都非常成熟。亚马逊也是如此，它目前处于科技股相对成熟的阶段，这是它与以往科技股的最大区别。

继任者

不管投资态度是否改变，在“股神”的光环下，这些都被赋予了非同寻常的意义，但现在的区别在于89岁的巴菲特和95岁的芒格能合作多久。奥马哈能吸引成千上万人的一个重要原因是，它在股东大会之前就开始在河流和湖泊上传播。这是两位老人最后一次亲自集体主持股东大会吗？

毫无疑问，谁将接替巴菲特一直是外界关注的焦点。不幸的是，巴菲特今年仍选择回避，但当被问及是否考虑邀请伯克希尔两位年轻的副董事长主持股东大会时，巴菲特表示了对这一想法的赞赏。

这个问题迂回而巧妙。去年1月，巴菲特提拔格雷格·阿贝尔和阿吉特·让为伯克希尔董事会成员。前者负责非保险业务，而后者负责保险业务。当时，巴菲特曾说这是“继承的一部分”。

据了解，保险业务是巴菲特“封神”的关键，而让恰恰是这一领域的头号先锋。亚伯以并购闻名。巴菲特还赞扬了亚伯在发展可再生能源业务方面的努力。值得注意的是，伯克希尔能源公司的收入已经占到伯克希尔总收入的10%。

李大霄认为，他们两人将来都有机会成为公司的继承人，但他们在长跑后必须经过筛选，而且他们也可能是两个合伙人。然而，他们的问题在于年轻和缺乏持续的经验。毕竟，像巴菲特和芒格这样的长期连续性和稳定性是世界无法比拟的。

瞄准中国

从雅虎的双语直播到越来越多的中国股东提问，在巴菲特数十年的投资生涯中，中国市场越来越成为不可忽视的财富。巴菲特提到伯克希尔在中国做了很多，但做得还不够，它可能会在未来15年进行一些大的部署。芒格总是在关键时刻“补刀”:形势总的来说正在好转，中美两国和睦相处很重要，但不能融洽相处是愚蠢的。

中石油、比亚迪、汇源果汁(港股01886)、东航空、南航Airlines 空...这些都是巴菲特在中国投资的例子。持有中石油4年让巴菲特赚了近40亿美元。比亚迪甚至造就了巴菲特。

在中国投资的蓝图已经绘制出来，但巴菲特已经卖出了一把锁:“但我不会告诉你我将投资哪些公司。”不过，在这次股东大会上，巴菲特回答了阿里和腾讯的态度。当一个来自纽约的9岁女孩问及她是否会改变过去的投资模式，拥抱亚马逊(Amazon)、谷歌(Google)、Facebook、阿里(Ali)、腾讯(Tencent)和其他科技公司时，巴菲特的回答变成了“可能”。

用巴菲特的话说，阿里和腾讯似乎是“我们无法理解的科技股。”“查理和我不会冲进一个新的领域，即使我们有时会犯错误，只是因为别人告诉我们这样做。”。李大霄认为，巴菲特有他自己的选股条件，即净资产收益率不低于20%，并且能够持续稳定增长10年。这种情况对公司仍有一定的挑战。此外，巴菲特对公司的发展状况和购买时机有自己的考虑，所以他的“也许”答案也非常准确。杨德龙表示，巴菲特对中国的前景保持积极乐观的态度。这代表了一些外国投资者对中国的看法，无疑将进一步提振a股投资者的信心，外资流入a股的趋势不会改变。