营收净利三连降 重要交易搁浅 “夫妻店”华林证券能否走出困境？

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“投资者网络”罗勇

年初成功上市后，华林证券(002945.sz)立即启动了内部资产整合。然而，这一切似乎都是仓促的。

真正的控制器的第一次展示

在收到深交所的询证函后，华林证券决定不推进上市后的初始资本运营——子公司华林创新收购了立业集团持有的深圳创业投资公司4.8922%的股权。根据原计划，华林创新将以不超过13亿元的价格从上市公司的控股股东立业集团手中收购该股。

此前，为了推进资产整合，上市公司今年4月专门增加了华林创新的资本，注册资本从2014年成立之初的6000万元增加到13亿元。据了解，华林创新是华林证券从事另类投资业务的全资子公司。截至2018年底，华林创新总资产1.17亿元，净资产1.15亿元，营业收入1013万元，净利润795万元，主要投资于两个股权投资项目，投资规模约2900万元。

5月16日，深圳证券交易所对此次股权转让进行了询价，指出了此次股权转让的历史情况和定价的合理性。在回复的同时，华林证券宣布不会推进股份转让，并给出了官方解释:各方条件尚未成熟。Investor.com联系了华林证券，核实资本运营的终止是否会促进公司整体发展战略的调整。截至发稿时，对方没有回复。

值得注意的是，这是华林证券的实际控制人李琳上台接任首席执行官并直接管理华林证券相关事宜后，华林证券的资本运作首次搁浅。在此之前，华林证券的运营一直由一个职业经理人团队负责。4月22日和5月16日，华林证券先后召开了董事会和股东大会，包括首席执行官、副总裁和董事在内的10位高管发生了变动。由于公司董事、副总裁兼首席财务官潘宁与李琳为夫妻，监事钟娜与李琳为表亲，华林证券被业界授予“夫妻店”称号。一些内部人士告诉投资者。上市公司治理的熟悉性集中在公司能否保证内部控制的有效实施，以及各部门和岗位之间的制衡和监督。

明星业务下滑，收入净利润连续三次下降

华林证券原本希望通过此次交易，华林创新能够与公司未来的整体发展战略相协调，加强投资银行业务、直接投资业务等业务线的资源整合。投资银行业务一直是华林证券的“明星业务”，约占营业收入的30%。

随着市场的不断变化，华林证券的投资银行业务已经从传统的股票和债券承销服务延伸到涵盖企业成长路径的综合服务，如金融咨询、ipo、融资、并购、产业整合、资产证券化等。

然而，近年来，这项业务的收入大幅下降。2018年，公司投资银行业务收入为2.3亿元，仅占2016年收入的60%。华林证券解释说，2018年，经济增长放缓，发行审核更加严格，ipo通过率低，优质项目越来越少。与2017年相比，证券市场股权融资规模和承销收入均大幅下降，投资银行业务分化趋势更加明显，中小券商竞争更加困难。

在激烈的行业竞争中，华林证券没有显示出自己的优势。自2016年以来，该公司的营业收入和净利润均连续三年下降。2018年，华林证券实现净利润3.45亿元，前两年分别为4.64亿元和5.89亿元。

股权转让的搁浅也给华林证券后续的资源整合，尤其是投资银行业务资源的整合带来了一个问号。对于业绩连续三年下滑的华林证券来说，投资银行业务取得突破意义重大。

严格监督

在行业方面，自去年以来，监管部门明显加强了对证券机构的风险监管。据统计，自今年年初以来，许多券商如五矿、恒泰、网通和郭蓉都受到了证监会的处罚。

华林证券也在名单上。5月，黑龙江证监局向华林证券发出警告信，要求其担任红波会展信托受益权资产支持专项计划的经理。原因是尽职调查和期限管理不到位，信息披露不及时。

经纪人这次受到惩罚的最严重的领域集中在资产支持证券和资产管理业务。一些内部人士告诉投资者。预计中小证券公司债券和资产管理业务的风险监控将更加严格。在任何情况下，都有必要自己打铁。

根据wind投行业务排名数据，从2018年初至今，华林证券已经完成了57项投行业务。其中，新增债券4种，初始债券和公司债券2种，可交换债券1种，公司债券1种，地方政府债券29种，abs18债券。华林证券在其年报中表示，投资银行业务仍有丰富的项目储备，包括40多个赞助承销项目和20多个并购、新三板等财务咨询项目，为投资银行业务的未来发展奠定了良好的基础。在资产管理业务方面，截至2018年12月31日，华林证券的资产为958.07亿元，其中集合产品为1.59亿元，单一产品为927.63亿元，特殊产品为28.85亿元。“投资者网”发函询问华林证券abs业务的风险情况，对方未予回复

另据了解，根据证劵会公布的2018年证券公司排名结果，华林证券被评为bb级，前一年为A级，为华林证券五年来最低评级。

真正的控制者从幕后走向前台，这让市场对华林证券充满期待。然而，面对连续三年业绩下滑和主营业务压力，这支“家族团队”能否取得成绩还有待观察。(思考金融产生了)■