资金面偏紧 股市火爆“难脱干系”

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最近，市场资金已经收紧。纳税期限、政府债券支付、支付准确性等因素对短期流动性供求产生叠加影响，但有分析师指出，资金供应紧张与股市繁荣不无关系。然而，考虑到月末财政支出的增加和央行资本供应的增加，货币市场的紧张局势有望逐步缓解。

股市飙升影响了资本方面

本周以来，市场资金明显收紧，货币市场利率也相继上调。据了解，周一，银行间市场资金全天吃紧，隔夜资金供应大幅减少，交易价格一路攀升。周二上午，市场基金延续了前一天的紧张局面。清晨，隔夜和7天的资金释放非常少，释放的资金利率偏高。临近中午，低资金释放和高价格的情况仍然没有解决，市场资金缺口仍然很大，隔夜和7天。下午三点钟左右，融化的资金量开始增加，情况有所缓解。

对于最近的资金紧缩，市场并非完全没有准备。春节后的第一周，央行通过反向回购和mlf到期收回了超过1万亿美元；二是上周三以来，地方债券重启发行，政府债券支付增加，纳税期限影响逐渐加大，对短期流动性造成了相当大的干扰。此外，25日是一个常规支付日期，金融机构可能会面临一定数额的准备金支付。前期，央行大规模净退出导致流动性总量下降，近期由于多种因素叠加，货币市场波动加剧。

然而，最近几天的资金短缺超出了预期。一些机构认为，货币市场存在大幅波动，这与股市的上涨不无关系。华泰证券张继强等人表示，股市飙升对资本方面的影响也反映在2015年的牛市中。影响链包括:热门股票市场导致交易所等市场投资者融资意愿下降，资金供应减少；股票市场的普及导致存款、商品基础和其他资金成为证券存款，在金融系统中迅速流通，这导致银行需要提高准备金要求，这反过来影响资金的供应；商品基础可能面临一定的赎回压力。

紧张会缓解

许多机构认为，a股在大幅上涨后可能会面临冲击，但上涨趋势难以终结。强劲的股票市场造成的流动性扰动可能仍然存在。此外，大量发行地方债券对流动性有持续的影响。然而，随着月末财政支出的增加，以及央行及时而适度的监管，流动性不太可能继续收紧，预计未来几天将有所缓解。

最近，随着货币市场的日益波动，中央银行逐渐增加了流动性。三天来，央行持续开展反向回购操作，操作量持续增加。周二，央行启动了为期7天的1，200亿元人民币的反向回购操作，由于央行的反向回购没有到期，该操作被完全释放。

“央行增加了7天资本投资，稳定流动性波动的意图显而易见。”一位债券交易员预测，央行将结合流动性供求预测，继续在公开市场灵活开展反向回购操作。

分析师指出，从周二晚些时候开始，市场基金出现了一些放松迹象。随着月末财政支出的增加，纳税期的扰动消退，央行“削峰填谷”，预计资金会有所改善。