黄金日内暴跌暴涨！但实际利率为负或成常态，分析师直言黄金和比特币牛市才

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汇通。周三，现货黄金一度刷新三周低点，至1，863.16美元，但在欧洲时段，黄金迅速反弹，收复了所有日跌幅，从日低点上涨近75美元。尽管黄金和比特币近期都面临大幅回调的风险，但雷曼兄弟(Lehman Brothers)前外汇交易员、彭博(Bloomberg)市场宏观策略师马克库德摩尔(Mark Kudmore)表示:“黄金和比特币的牛市才刚刚开始。”因为预计美国将把现代货币理论贯彻到底，而美国的负实际利率将成为常态，投资者不得不寻找价值储存手段。周三(8月12日)，现货金一度刷新三周低点至1，863.16美元。由于最近经济数据的改善和疫苗的希望，以及黄金的持续快速上涨，在短时间内发生了大量的利润抛售。然而，在欧洲时段，黄金迅速反弹，收复了当天的所有失地，现在据报道为1，939.46美元，增长了1.47%，比每日低点高出近80美元。

比特币在隔夜下跌5.5%后，当天也大幅反弹，目前据报道为11，471.71美元，上涨2.5%。

尽管黄金和比特币近期都面临大幅回调的风险，但雷曼兄弟(lehman Brothers)前外汇交易员、彭博市场(bloombergmarketslive)宏观策略师马克库莫尔(markcudmore)表示:“黄金和比特币的牛市才刚刚开始。”

Cudmore指出，今年的一个重大变化是，市场已经停止讨论现代货币理论，因为这一理论今年已被广泛付诸实践。随着美国债务的不断膨胀，预计美国将把现代货币理论贯彻到底，因为它可以推高通货膨胀来稀释其债务。

Cudmore表示，在这种情况下，负实际利率在美国将成为常态，因此投资者不得不寻找储值手段。目前，黄金和比特币似乎是市场认可的两种最典型的手段。由于美联储(Federal Reserve)将在未来向金融体系注入大量流动性，而实际利率将进一步变为负值，黄金和比特币的牛市才刚刚开始，其代价是美元贬值。

Cudmore表示，投资者对储值工具需求的长期趋势才刚刚开始，政策之门已经打开，不会轻易关闭。这是支持黄金和比特币持续崛起的巨大信号。

Cudmore认为，今年市场发生了一些变化。经过多年的激烈辩论，一度被视为荒谬的现代货币理论(mmt)概念现在正被悄悄地采用，几乎没有人提出抗议。这意味着一种新的市场模式，结束了美国实际回报率为正的“违约”状态。

伴随着现代货币理论，美国的赤字正在飙升。在未来几十年，美国有三个选择来应对政府的巨额债务负担:

1)债务违约

2通过通货膨胀稀释债务

③实施足够的紧缩措施，缓慢偿还债务。

鉴于美国控制着美元印刷机，债务违约在政治上是不可行的，也是完全没有必要的。在未来几十年，美国可能偶尔会实施紧缩措施来偿还债务，但在未来几年，这在政治上是不可持续的，尤其是当美国两党都表示愿意大幅增加借贷的时候。

那么，通过通胀稀释债务似乎是唯一的选择，这也符合现代货币理论——在2008年金融危机之后，这是许多投资者的基本假设。现在的不同之处在于，最近的行动让进一步的辩论变得毫无意义，因为现代货币理论正被进一步应用于实际政策。然而，投资者还没有完全意识到，市场的后果是，在金融体系彻底改革之前，美国实际收益率的违约状态将是负的，甚至会崩溃。

随着全球负回报债务的增加，隐型货币和贵金属仍是首选的非负回报资产。

实际负利率的最大危害在于，它将侵蚀法定货币的价值，但速度不会像太多人急于得出的结论所预期的那样快。这是一个有效的尾部风险(尚未准确确定，但实际存在)，但这不是基本情况，因为有如此多的结构性反通胀力量，决策者有许多手段来管理这一过程。更有可能的是，法定货币贬值将在多年后逐渐发生，这意味着价值储备将保持溢价。

因此，市场正在寻找一种可以用来储存价值的资产。

在历史上的大部分时间里，黄金一直保持着远远超过任何实际用途的溢价。就连末日预言家也将黄金列为储备材料之一，尽管他们没有考虑金条的物流和实用性，但这种看似不合理的想法赋予了黄金一种特殊的地位，作为一种储存价值的手段。

比特币产生了类似的价值。作为一种可行的交易货币，它结构不佳，没有内在价值，这使许多人对其长期前景产生怀疑。然而，在网络效应的帮助下，甚至在商品期货交易委员会(cftc)等机构(CFTC也将黄金视为可交易商品)的“官方确认”的帮助下，密码货币已经达到了足以被视为“数字黄金”的临界值，从而成为未来几年流行的价值存储手段。

尽管不排除金融体系将出现短期通缩冲击，这将推动黄金、比特币及其替代品的大规模调整。但我们现在需要知道，最重要的是，最终的政策反应将是向金融体系注入足够的资金，直到实际回报率再次为负，这只会增强那些被视为价值储备的人的长期潜在需求，但代价是法定货币的价值。