成立近两年收益喜人 博时荣享回报将于8月24日迎来第一个开放期

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由于上半年的强劲表现，一些主题股票基金成为市场赢家。然而，在过去的两个月里，股市已经变成了波动。目前，支撑今年市场的投资逻辑仍以结构性市场为主。

回顾2018年至今，a股市场机遇与挑战并存，在动荡的市场条件下呈现出结构和风格多变的趋势。然而，博斯拉的奖励分享混合基金成功地跨越了多头和空头，为持有者带来了辉煌的成就。该基金成立于2018年8月，已经运营了近两年的Bosera给了我们一个完美的答案:自成立以来累计回报率为96.67%，年化回报率为40.70%(数据来源:Bosera基金，wind/20200814)。这一业绩不逊于今年的科技和医药热钱。

值得一提的是，老板奖励基金将于8月24日至9月7日迎来首次开放期。在过去的两年里，它经历了急剧下降，波动和上升的市场。如果该基金没有一个封闭期的祝福，许多投资者可能已经下车，不能享受双重收入现在。这实际上是封闭式产品的优势之一，可以避免投资者的短期追逐和杀跌。

谈到博塞拉对奖励的享受，不得不说是它的“老板”蔡斌。蔡斌于2009年加入博世拉基金，现任博世拉基金股票投资增长部副总监。从过去的业绩来看，蔡斌目前管理的两种产品在其任期内的回报率都超过了100%。其中，博世拉的新生力量和持续增长被授予银河三年/海通双五星基金。

(数据来源:Bosera基金，银河证券，wind，2020.8.14，仅列出蔡斌管理超过半年的产品，过去的业绩不代表未来的收益)

卓越的业绩背后隐藏着什么样的投资逻辑？蔡斌擅长挖掘具有长期增长空间和投资价值的高质量公司，并长期持有这些公司。他擅长市场增长方式，专注于技术+消费+制造三大赛道，持股和行业板块相对分散，仓位相对灵活。自Boss悬赏成立以来，最大回撤幅度仅为-12.17%，这也反映了蔡斌出色的回撤控制能力。

与此同时，蔡斌也是市场上为数不多的将增长和定期投资相结合的基金经理之一。他更喜欢寻找兼具贝塔和阿尔法特征的公司。当贝塔从底部上升时，他可以享受贝塔+阿尔法的双重好处。对蔡斌来说，不仅仅购买被低估的股票被称为价值投资，价值投资的本质是投资基本面。在他看来，成长型股票投资、周期性股票投资和价值型股票投资本质上是一种广义价值投资。成长型股票对企业成长的价值持乐观态度，价值型股票对企业价值波动带来的投资机会持乐观态度，周期性股票基于周期性回报带来的投资机会。

经过多年的研究，蔡斌发现中国传统行业中也存在大量被低估的成长股。在蔡斌管理投资组合的那些年里，他确实经历了几个不同的市场环境。例如，2015年的创业板市场、2017年的白马蓝筹股、2018年的大熊市和2019年的结构性市场。然而，这种在3 -5年内从底部到顶部选择个股的方法，已经在不同的市场风格中为他的投资组合带来了超额回报。其中，从2015年1月26日开始，蔡斌管理的Boss产业的新动力回报达到170.82%(数据来源:Boss基金，wind/20200814)。

2020年是不平凡的一年。这种流行病给全球经济带来了重大损失。许多主要海外经济体已经进入衰退，而国内经济相对稳定。"目前需要关注的一点是经济基本面和流动性之间的矛盾."蔡斌认为，整体市场估值还没有见顶，低于中值的个股分化也非常严重。可能有高估值股票处于历史高点，银行、房地产和其他行业股票处于历史低点。这种差异导致市场稳定性低。

展望市场前景，蔡斌表示，市场仍以结构性机会为主，关注流动性变化的风险，市场将判断中长期回报值。由于股票市场在中长期内仍然乐观，估值体系可能会发生变化。作为基本面投资者，在投资策略上，蔡斌仍将重点关注产业升级和消费升级方向的个股选择策略，力争实现投资组合净值的长期稳定增长。

(市场存在风险，投资需要谨慎)

(cis)