沪指突破3000点 券商股有望成为反弹急先锋

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我们的记者许一鸣

在7月的第一个交易日，上证综指收复了3000点的整数关口。对于投资者来说，我不记得上证综指曾几次触及3000点，但每次3000点总会引起市场各方的强烈反响。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》采访时表示:“上证综指成功突破3000点整数关口，提升了整个市场的人气，a股牛市趋势将进一步确立。今年上半年，a股表现出结构性牛市的特征。下半年，中国股市将从结构性牛市转向全面牛市，投资者也将迎来更多投资机会。”

亿博投资基金经理王在接受《证券日报》采访时表示:“从中长期来看，a股有足够的牛市基础。首先，得益于中国教育行业的持续扩张，中国工程师仍有巨大的分红潜力。据估计，未来20年我国高等教育的高素质人才将净增2亿人，工程师红利将继劳动力红利之后，成为推动我国经济高质量发展的主力军。创新领域将受益匪浅，其次是券商等财富管理领域；第二，市场估值。尽管目前创新领域的估值相对较高，但传统行业在过去10年经历了估值消化，主要外围市场的pe/pb处于较低水平。如果传统行业在未来仍能从中国经济增长中受益，那么a股市场是可以预期的。”

分析师认为，结合当前时间，下半年a股基本面的上行趋势有望得到证实，长期综合机会正在孕育。作为市场状况的“风向标”，经纪行业备受市场关注。

私募网络未来之星基金经理胡博在接受《证券日报》采访时表示:“最近，市场热情高涨，作为市场‘风向标’的经纪行业已经出现大幅增长。随着资本市场改革政策的深入出台，券商作为资本市场的重要引擎，是资本市场改革的最大受益者之一。”

记者通过梳理发现，目前有三种逻辑支持券商板块:

首先，业务持续改善，业绩有望提高。截至6月底，a股日均成交量环比增长16.05%，同比增长57.38%。上半年营业额同比增长约30%，经纪业务收益显著。近日，深交所指数和创业板指数双双创出新高，推动证券公司自营业务反弹。

其次，估值处于较低水平。截至7月1日，经纪行业的市盈率为27.15倍，市盈率为1.61倍。虽然由于二级市场下滑和股权质押风险，2018年市盈率为1倍时高于估值水平，但仍处于过去10年证券行业估值的底部，长期投资价值良好。

最后，市场预期强劲。在2005 -2007年和2014 -2015年，宏观经济与政策、行业政策和交易量的叠加导致了券商股票的显著超额回报。2020年是深化改革的一年，产业政策将加速供给。新《证券法》的修订为发行和登记制度奠定了法律基础。注册制度和创业板注册制度已经逐步落地，资本市场基本制度已经建成并在不断完善。证券公司作为资本市场的重要引擎，理应首先受益。

在投资策略方面，山西证券分析师刘力指出，大型券商拥有丰富的优质客户储备和较强的拓展费用业务的能力，在投资银行和资产管理业务方面显示出较强的优势，而多元化的收入结构可以平滑市场波动对经营业绩的影响。从长期配置的角度来看，受益于改革红利、业务全面发展、风险控制能力强的主承销商具有投资价值。建议投资者注意中信证券、中国证券、招商证券、郭进证券、东方财富和南京证券。

胡博认为，早期a股处于结构性牛市，其特征是高质量股票明显溢价。随着科技板块和创业板市场注册制度的引入，未来上市公司的数量将大幅增加，投资者将更加注重价值投资的理念，市场资源倾向于头部优势的公司，业绩萎缩的公司越来越缺乏兴趣。

7月1日券商股票市场表现一览表:

列表:许一鸣

(编辑田山丹策划吴山)