相聚资本：下半年把握成长和确定性机会两条主线

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我们的记者王宁

7月6日，湘居资本发布最新研究意见，认为下半年a股市场将继续波动，经济仍处于适度复苏阶段，但下行风险相对较低，经济二次探底风险不高。接下来，巨富资本将继续关注科技行业、周期性行业的增长机会，以及消费和医药行业的某些机会。

此外，对于近期市场关注的创业板注册制度，湘居资本认为，这将有助于更多创新型、高成长性的中小企业受益于资本市场改革的红利，有助于企业发展，进而推动传统产业的优化升级和经济转型。

湘居资本总经理惠亮告诉记者:今年上半年，中国社会融资总量呈现出非常大的增长。总体信贷扩张被传导到经济的上升趋势，滞后时间约为半年。加上生产的恢复和工作的恢复，经济仍处于今年下半年。处于中度恢复阶段；经济二次探底的风险不是很高。

湘居资本指出，下半年a股市场将继续凸显结构性市场，投资逻辑应从两个角度分析:一是中国经济已进入后工业化时代，衡量标准包括城市化率和消费占gdp比例；第二，从短期来看，中国将在今年下半年进入弱复苏，一些周期性行业也将出现相应的利润上升和阶段性机遇。因此，技术和消费仍是今年下半年的主要投资方向，周期性行业(包括金融)也需要寻找持续增长的机会。

惠亮表示，在创新因素的影响下，一方面，5g已经进入快速发展和大规模应用的过程，这将催生更多的投资机会，如半导体、手机制造、软件应用等。；另一方面，5g产业链是一个全球性的布局，这也使得相关企业产生了巨大的影响，可以说风险和收益并存。

湘居资本表示，下半年将把握两种投资逻辑。第一，周期性行业的增长机会；一方面，随着经济正常化带来的产业复苏进程，家电、汽车、白酒和旅游业将在今年下半年恢复正增长。另一方面，也有必要考虑整体经济疲软对利润恢复的制约。

第二，在消费和医药方面有一定的机会。消费和医药一般被认为是增长相对稳定的行业，受经济波动影响较小，是绝对回报非常好的投资领域。今年上半年，这两个行业的绝对回报和相对回报都很突出，相应的相对估值和绝对估值也处于较高水平。考虑到这两个行业的长远发展前景和丰富的内部机会，我们仍然可以找到许多具有适当成本效益的目标。

对于市场所关注的创业板注册制度和科技板块的发展，湘居资本认为其根本意义在于解决中小企业的融资问题。湘居资本表示，对于金融市场而言，机构改革将有助于促进去零售化和投资者结构优化。一方面，创业板新开盘门槛提高，20个交易日的资产增加不少于10万元。索赔。另一方面，创业板注册的交易制度也有所调整，包括在上市前5天不设价格限制，以及将个股价格比率放宽至20%。未来，创业板上单只股票的波动性将会增加，这对投资者的财务实力、知识水平、知识水平和风险承受能力提出了更高的要求，这可能会给普通投资者带来一些挑战。

(张伟主编)