股市红火火，债市绿油油 债券基金经理陷入焦虑……

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中信经纬客户7月7日(高晓娥)7月7日，市场再次出现“冰与火”:一方面，沪深股市再次飙升，全天成交量超过1.7万亿元；另一方面，10年期国债期货主合约在经历了近三年半以来的最大跌幅后，再次下跌。

“我觉得我必须吃土壤。”“幸好前期有盈利，否则我现在就得去‘天台’了。”一些债券基金从业者表示。与此同时，一些购买债券基金的消费者也表示，他们今年购买的债券基金“实际上已经亏损”。

火热的股市和冰冷的债券市场形成了鲜明的对比，网民们纷纷编起了笑话:“债券经理人买基金赚的钱可能比他们去上班赚的钱还多”，“股市乘风破浪，债券市场进退两难”。

市场赎回情绪显而易见

7日，沪深股市继续收红。收盘时，上证综指上涨0.37%，收于3345.34点；深圳成份股指数13，163.98点，上涨1.72%；创业板指数报2591.26点，上涨2.44%。

至于国债，它在6日大幅下跌，10年期主合同下跌了1.06%，是近三年半以来的最大跌幅。5年期主合同下跌1.07%，2年期主合同下跌0.39%。7日，10年期主合同下跌0.1%，5年期主合同下跌0.09%，2年期主合同下跌0.03%。

风数据显示，5月以来，上海证券交易所债券指数中公司债券、公司债券和国债的涨幅分别为0.71%、0.74%和-0.28%，债券基金的区间涨幅为-0.37%。

债券收益率下降导致一些债券产品被赎回。

一家国内基金公司的基金经理告诉中信经纬客户，该公司从4月份开始赎回购买了债务基础的客户。5月，公司召开内部会议，认为5月和6月债券市场回调的风险相对较大。“现在二级市场正在迎来牛市，很难说未来的债券市场会是什么样子。”基金经理说。

一家小型券商资产管理部门的债券投资经理对媒体表示:“散户投资者在这里赎回了数十万元的债务，他们不得不转向股市。”

根据CICC的统计，近期市场上的赎回商品基数明显。6月末，市场商品占比1749亿，7月3日降至1599亿，下降8.5%。在广义基金层面，从现货债券的净买入数据来看，自5月份以来，基金公司、产品和一年以上理财产品的现货债券净买入量出现下降。

深湾宏远研究院首席市场专家桂在接受中信经纬客户采访时表示，今年第二季度以来，债券市场走势一直偏弱。首先，由于前期资金宽松，大量资金涌入债券市场，这给债券市场带来了一波行情。随着实体经济和股票市场的复苏，资金开始撤离，这对债券市场造成了很大影响，导致债券利率大幅上升，价格下跌；其次，在过去的两个月里，虽然地方经济有所好转，但许多地方已经开始增发债券，这也是二级市场债券出现回调的原因之一；第三，最近资本市场一直很活跃，发现负债收益不明显，尤其是债券理财产品的损失明显，所以出现了大规模的资金迁移，这也是国债期货在股市大幅上涨的同时仍然大幅下跌的原因。

出发还是捡便宜？

面对债券市场的调整，持有债券基础的投资者有不同的市场观点。

根据中欧基金的统计，在过去的10年里，如果你在债券市场低迷时期购买债务基础，虽然一开始是痛苦的，但只要你能坚持很长时间——3年或更长时间，无论你购买的是纯债务、一级债务还是二级债务，正收益的比例都是100%。

因此，中欧认为，此次债券市场的调整程度明显比前三次温和得多。如果投资者能够承受短期压力并长期持有，回报应该不难。

同样，为了防止客户流失，许多基金公共账户也在积极歌唱。据媒体统计，目前至少有20家基金公司的公开账户对近期债券市场进行了评论，主要观点是“应避免逢低买入”。

广东发展证券的李麒麟团队认为，最低利率已经过去，如果这是债务牛结束的标志，那么债务牛已经结束。今年1-4月，疫情导致债券市场收益率快速下降，这带来了央行快速持续的宽松政策和市场风险偏好的快速下降。现在，国内许多行业的生产已经基本恢复到原来的状态，经济正在迅速反弹。然而，疫情影响减弱并不意味着10年期国债利率将回到3.0%的水平。相反，3%将成为10年期国债到期收益率难以突破的上限。

桂对中信经纬客户表示，虽然资金总体上比较宽松，但只会倾向于投资回报较大的项目，债券调整仍是不可避免的。在这种情况下，稳定的投资者不应该考虑轻易增仓，而是可以考虑观望。一方面，我们等待债券价格回落到更合理的水平；另一方面，过热的股市不会持续很长时间，一旦调整和冷却下来，资金就会回流，所以现在是观望的时候了。桂郝明说:“至于你是否需要减轻你的立场，你需要根据你自己的风险偏好作出决定。”(中信经纬应用)