Vanguard公司：疫情后中国复苏速度会较快，更偏向V形

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我们的记者张志伟

7月9日，先锋公司召开了2020年下半年经济和市场展望媒体在线会议。会上，先锋亚太首席经济学家王千博士介绍了先锋的全球经济分析观点和资产回报前景。

根据数据，沙文集团公司于1975年在美国成立。1976年，先锋开创了指数投资，并为美国个人投资者推出了第一只指数基金。经过几十年的发展，先锋已经成为世界上最大的公共基金管理公司之一，覆盖澳大利亚、欧洲、亚洲和美洲。

在网上新闻发布会上，王千表示，今年发生在COVID-19的肺炎疫情已导致世界陷入现代史上最严重、规模最大的经济萎缩。虽然一些国家已经首先控制了疫情，但世界确诊病例数仍在上升，健康和经济的双重危机仍未结束。严重但短暂的衰退之后是快速复苏和缓慢的正常化进程。

“全球经济主要受到政府强制封锁和独立社会隔离的影响。随着疫情的缓解，我们预计经济活动将随着生产潜力的恢复而开始恢复。然而，我们预计此后经济复苏将会缓慢，因为消费者仍然害怕恢复面对面的接触。经济可能要等到2021年底，也可能在晚些时候恢复正常，COVID-19的肺炎爆发可能会造成永久性的经济创伤。”王千说。

这一次，各国政策反应的速度和规模都非常惊人。在谈到货币政策和财政政策时，王千表示，明年货币政策将保持宽松，并将引入更多的财政补贴。在当前融资成本极低的环境下，增加公共债务的负担应该得到缓解。由于产能过剩已经持续了很长时间，预计通胀将保持在较低水平。“我们预测，所涉及的风险主要与疫情的发展有关，而下行风险正在进一步增加。我们的基线预测是，居民将逐步恢复正常办公，COVID-19的肺炎疫情没有严重恶化的迹象，而不利的风险情况是，可能会出现第二波疫情，需要再次实施封锁措施。”

“由于不同行业的疏通速度、行业结构以及货币和财政政策反应不同，每个国家的经济复苏速度也将不同。许多行业不仅开始复苏，而且还恢复了停工期间损失的生产率，增长率甚至可能暂时超过其趋势水平。因此，我们预计这些行业将很快恢复到COVID-19肺炎爆发前的水平。”关于经济复苏的步伐，王千表示，“我们也预计欧元区和英国的复苏速度将低于美国，因为COVID-19肺炎疫情对欧元区和英国的生产影响更大(主要是由于采取了更严格的遏制措施)，货币和金融当局的政策反应也很弱。”在正常情况下，经济活动复苏水平将呈拉长的U型。我们预计，只有中国的复苏会更快、更具V型。"

金融市场的预期回报是不同的。对于未来的投资回报，王千表示，未来十年，美国股票的年均回报率预计在4%至6%之间，而全球股票(不包括美国)的年均回报率在7%至9%之间，比2019年底的预测高出约50至60个基点。市场仍充满不确定性，可能会进一步调整。建议长期投资者关注长期预期收益，尽量避免投机性交易和短期市场择时行为。

(编辑上官门罗)