避险需求走强推动金价创新高

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国际金价最近突破每盎司1800美元大关，创下自2011年9月以来近9年的新高。截至6月，全球黄金etf已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。据业内人士称，受疫情影响，市场担忧继续发酵，黄金作为一种重要的避险资产受到基金的青睐。此外，许多国家央行采取的货币宽松政策也推高了金价。预计随后的国际黄金价格将保持高位并波动不定。

最近，国际金价走势强劲。7月8日，国际金价收于每盎司1808.74美元，突破每盎司1800美元大关，触及每盎司1818.02美元的高点，创下自2011年9月以来近9年的新高。

黄金被视为重要的避险资产。今年上半年，黄金资产回报率超过17%，在主流资产中名列前茅。金价上涨背后的主要逻辑是什么？未来金价会保持高位吗？

许多因素导致黄金价格上涨

自今年年初以来，受COVID-19肺炎疫情影响，国际金融市场波动较大。第一季度，国际黄金价格先升后降，第二季度，国际黄金价格恢复上升趋势。据业内人士称，近期市场避险情绪高涨，推高金价至新高，而货币宽松和主要资产的轮换效应也为金价的上行提供了支撑。

颜回于慧资产管理有限公司首席执行官张强认为，随着COVID-19肺炎在全球的蔓延，全球经济复苏受到严重拖累，由此引发的市场担忧继续发酵。“风险事件下的风险越大，黄金的避险资产就越能突显出来，这将推高金价。”张强说道。

货币宽松也是金价上涨的主要原因。面对世界经济陷入深度衰退的风险，许多央行采取了货币宽松政策来刺激经济，并向市场释放大量流动性，这将导致纸币贬值。在这种预期下，更多的资金将流入黄金。各国央行“一发不可收拾”，黄金市场成为最直接的“容器”。

此外，黄金的抗通胀特性是本轮金价上涨的基础。黄金具有全球公认的金融属性，受到全球金融机构和投资者的青睐。随着购买的不断涌入，黄金价格被推高了。

主要资产的轮换效应也为金价的表现带来了重要支撑。资深投资分析师肖磊表示，主要资产的轮换效应推高了金价。近年来，包括美国股市在内的全球主要市场的主要资产均创出新高，但黄金在过去几年普遍表现良好，这导致黄金在主要资产估值中的地位下降。一旦市场开始旋转，对黄金的关注将会上升。

张强认为，本轮金价上涨是在美国等西方主要经济体对未来经济的悲观预期下进行的。“美国作为全球经济的火车头，在这场流行病中没有发挥很好的领导作用，疫苗研发需要时间，这是市场高度期待的。短期内，市场对经济的担忧将持续，疫情不会得到有效控制，很难说经济会复苏。避险基金流入黄金市场的势头不会改变，金价的上涨预计将继续。”张强说道。

或者将保持高水平

黄金已经成为流行病形势下为数不多的强势资产之一，资金聚集越多，就越能推高黄金价格。不断创造新的国际金价趋势，后续市场将如何解读？

从市场避险情绪来看，对黄金的关注仍在上升，且上升趋势有望持续。“就目前的环境而言，在疫情得到有效控制之前，市场担心将难以降温，金价的对冲效应将逐渐凸显，金价的看涨趋势将持续。”北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张勇基说。

从市场资本流动的角度来看，黄金etf基金保持净买入状态，市场机构和个人投资者增加了对黄金的投资。张强认为，大量的资金是为了抵御货币贬值或经济下行风险而聚集起来的，这将加剧黄金的波动，黄金的价格将沿着上行的轨迹保持在一个较高的水平上波动。随着金价不断创出新高，它将吸引更多的资本关注。

然而，邯郸黄金的首席分析师陈明认为，黄金市场正在不断走出新高。从市场的日常结构来看，市场上并没有大量的成交量行为，这意味着黄金市场并没有在短期内停止，而是注意了短期的后续。调整方面，近期黄金可能会受到美元和风险资产上涨的影响，而在高位的大幅成交量调整将导致回调；但是，由于黄金的宏观特征，预计黄金价格将继续在较高水平波动，短期涨跌的概率相对较高，整体价格仍会波动。

投资风险值得警惕

根据世界黄金协会(World Gold Council)发布的最新报告，截至今年6月，全球黄金etf已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。今年上半年，全球黄金交易所交易基金的总规模增长了25%。作为投资者，现在投资黄金有什么风险？

"投资者不应该追逐高位."张强说，在看到收益的同时，也应该提醒投资者黄金价格波动带来的风险。即使金价处于上行通道，也会有回调。有人建议投资者选择在金价回调时买入，而不是追逐更高的价格。

值得注意的是，许多黄金交易对象都是杠杆化的，看似微不足道的波动可能会给投资者造成巨大损失。因此，在进入市场之前，投资者需要了解其交易品种的杠杆率，并提前进行风险控制。对于普通投资者，尽量选择没有杠杆的黄金品种；对于相对专业的投资者，有必要将持仓比例和风险控制在可接受的范围内。

“目前黄金价格相对较高，每次向上突破的力度相对较弱。不建议在高水平上追逐更多，但在很长一段时间内它仍对黄金走势持乐观态度。”陈明说。

例如，银行的纸黄金买入和赎回方式方便、成本低、无杠杆，可以避免不必要的价格波动风险，适合风险偏好较低的普通投资者。“作为一只没有杠杆的长期基金，黄金价格在一段时间内回调将是一个很好的买入机会。职位成本越低越好。价格波动对投资者情绪的影响越小，越有利于投资者长期持有。”张强说道。

对于相对专业的投资者来说，由于影响黄金价格的因素太多，随着关注度的增加，黄金价格的波动幅度也会加大，风险控制比投资收益更重要。

此外，投资者应该有投资组合的意识，而不是“押注”某些资产。肖磊认为，为了对冲美元贬值和美国市场滞胀的风险，可以购买一些黄金；然而，中国市场正在迅速复苏，其股票市场可能是光明的。投资者可以选择购买多种资产进行组合。对于普通投资者来说，无论他们选择什么样的投资目标，他们仍然需要保留足够的现金以备不时之需。(《经济日报》？中国经济网记者文继聪)